Pierwszy miesiąc nowego roku dwie główne spółki zajmujące się zarządzaniem aktywów kończyły pod kreską – Skarbiec Holding stracił 4,3 proc., Quercus TFI 5,2 proc. i były to stopy zwrotu wyraźnie słabsze od zachowania szerokiego rynku. Ostatnie dni są jednak dla obu przedsiębiorstw zdecydowanie lepsze i trudno nie wiązać tego z opublikowanymi w ostatni piątek raportami BM Pekao dotyczącymi obu firm. We wtorek po południu walory Quercusa TFI wyceniane były na 6,36 zł wobec 5,8 zł na zamknięciu w ostatni czwartek. Skarbiec Holding poprawił zaś jak dotąd notowania z 23,6 zł do 27,2 zł. Kursy obu firm są już oczywiście powyżej poziomów zamknięć 2023 r. – Skarbiec Holding zyskuje od początku roku blisko 7 proc., a Quercus TFI jest prawie 10 proc. nad kreską. WIG jak dotąd urósł o 4,1 proc.
Jeśli sugerować się wycenami obu firm z rekomendacji BM Pekao, to mają one jeszcze niemałą przestrzeń do zwyżek. Analitycy docelową cenę akcji Skarbca Holdingu oszacowali na 33 zł, a Quercusa TFI na 6,7 zł. BM Pekao dla obu spółek zaleca oczywiście „kupuj”.
Jak można przeczytać w raportach BM Pekao, pomimo silnego wzrostu kursu akcji Quercusa TFI w ostatnich miesiącach wskaźniki wyceny spółki są wciąż „niewymagające”, biorąc pod uwagę oczekiwaną ścieżkę zysków oraz regularną i stabilną dywidendę/skup akcji. „Jednocześnie spółka znacząco powiększa aktywa pod zarządzaniem (44 proc. rok do roku w 2023 r.) na skutek bardzo dobrych wyników inwestycyjnych oraz napływów (693 mln zł). Spodziewamy się wysokich zysków w IV kwartale 2023 r., ale także w 2024 r.” – podano.
W odniesieniu do Skarbca Holdingu analitycy zauważają, że spółka kontynuuje działania restrukturyzacyjne, a rosnące aktywa pod zarządzaniem, napływy oraz dobre stopy zwrotu zarządzanych funduszy powinny wspierać poprawę wyników w kolejnych latach. „Zwracamy uwagę na kapitalizację nieznacznie powyżej gotówki i ekwiwalentów w bilansie oraz potencjał istotnie wyższej niż zakładamy succes fee” – czytamy. W odniesieniu do planów połączeń czy akwizycji holdingu podano, że o ile potencjalna akwizycja mogłaby wspierać wyniki spółki, to analitycy nie zakładają, że nastąpi ona w najbliższym czasie.
