AAT Holding kusi wzrostem i dywidendami

Rusza szacowana na 120 mln zł publiczna oferta akcji producenta systemów zabezpieczeń.

Oferta AAT Holding obejmuje wyłącznie stare akcje. To 2,4 mln (blisko 30 proc.) papierów, a jeśli popyt dopisze, jeszcze maksymalnie 1,6 mln (20 proc.). Spółka jest pośrednio kontrolowana przez brytyjski fundusz Argan Capital (67,8 proc.) oraz trzech swoich założycieli.

Brytyjczycy wychodzą

Jeśli w IPO zostanie sprzedana podstawowa partia akcji, udział Brytyjczyków skurczy się do 37,8 proc., a w przypadku pełnego sukcesu oferty – do 17,8 proc. Inwestor wszedł do AAT Holding osiem lat temu. Dotychczasowych udziałowców będzie obowiązywać roczny lock-up. Spółka zaś nie będzie podwyższać kapitału w ciągu pół roku.

Cena maksymalna akcji została ustalona na 30 zł, co daje wartość oferty na poziomie blisko 120 mln zł brutto, a wartość całego przedsiębiorstwa na 240 mln zł.

Budowa księgi popytu ruszy 4 września i potrwa do 21 września. Dla inwestorów indywidualnych przeznaczono wstępnie 359,6 tys. papierów. Zapisy dla nich, po cenie maksymalnej, rozpoczną się 10 września i potrwają do 21 września. Najpóźniej dzień potem zostanie ogłoszona cena sprzedaży, liczba ostatecznie oferowanych walorów oraz podział na transze. Przydział akcji zaplanowano na 25 września. Debiut na GPW spodziewany jest 5 października.

Spółka podkreśla, że rozwój organiczny może sfinansować z własnych funduszy. Ewentualne sięgnięcie po kapitał z giełdy będzie rozważane, jeśli pojawi się okazja do przejęcia.

AAT Holding jest producentem i dystrybutorem elektronicznych systemów zabezpieczeń (sygnalizacja przeciwpożarowa, telewizja dozorowa, sygnalizacja włamania i kontrola dostępu). Dwie trzecie przychodów generuje ze sprzedaży własnych wyrobów i w przyszłości ten udział ma wzrosnąć. W polskim rynku szacowanym na prawie 1 mld zł (w 2014 r.) spółka ma 10-proc. udział. Krajowy rynek ma rosnąć w tempie 6 proc. rocznie.

W planach przejęcia

Od trzech lat grupa jest aktywna w Rumunii, tamtejsza spółka generuje ponad 3 proc. skonsolidowanych przychodów. Eksport do innych krajów sięga 9 proc. obrotów. W tym roku sprzedaż rozpoczęły spółki w Holandii i na Węgrzech.

Strategia AAT Holding zakłada umocnienie pozycji w Polsce – rozważane są przejęcia rozszerzające ofertę. Spółka planuje też ekspansję zagraniczną – przez zakładanie spółek w nowych krajach lub przejmowanie lokalnych dystrybutorów.

AAT Holding nie publikuje prognoz, jednak założenia programu motywacyjnego przewidują bonusy dla menedżerów, jeśli skonsolidowany zysk netto w danym roku wzrośnie o przynajmniej 10 proc.

Zdaniem członka zarządu AAT Holding Jacka Antczaka należy się spodziewać, że utrzymana zostanie dotychczasowa tendencja i dynamika wzrostu zysku netto i EBITDA (zysk operacyjna plus amortyzacja) będzie wyższa niż dynamika wzrostu przychodów.

W I połowie 2015 r. sprzedaż zwiększyła się o 5,2 proc., do 78 mln zł. Wzrost EBITDA wyniósł 7,5 proc., do 10,4 mln zł, a zysku netto 20,7 proc., do 5,1 mln zł. AAT docelowo chce być spółką dywidendową wypłacającą akcjonariuszom 50 proc. skonsolidowanego zarobku. Według menedżerów pierwsza wypłata mogłaby nastąpić z zysku za 2016 r.

Pionier na parkiecie

Na giełdzie nie ma spółki prowadzącej biznes podobny do AAT Holding. Przy cenie akcji 30 zł wskaźnik C/Z na koniec I połowy 2015 r. wynosiłby 13,45, a na koniec 2014 r. 8. Wskaźnik dla WIG to około 15,6.

[email protected]