Małe i średnie spółki na 2026 rok

Z początkiem tego roku popyt inwestorów na akcje małych i średnich firm z warszawskiej giełdy nieco się ożywił. Na które warto postawić w perspektywie całego 2026 roku?

Na przełomie 2025 i 2026 roku inwestorzy przypomnieli sobie o mniejszych spółkach, które przez większą część zeszłego roku pozostawały w cieniu największych krajowych firm. Czy to zainteresowanie zostanie podtrzymane w dalszej części roku? Analitycy przychylnie spoglądają na ten segment rynku wskazując, że stanowi on atrakcyjną alternatywę dla stosunkowo już wysoko wycenianych dużych firm, gdzie perspektywy wzrostu zysków są mniej obiecujące.

– Małe spółki nie były w 2025 roku liderami wzrostów, ale systematycznie polepszały swoje wyniki finansowe, co stwarza więcej okazji do wyszukania niedowartościowanych emitentów niż w przypadku dużych firm – uważa Bartłomiej Zalewski, dyrektor ds. inwestycyjnych w BM Alior Banku. Jego zdaniem będzie im sprzyjać poprawiające się otoczenie makro. – Rok 2026 ma być jeszcze lepszy pod względem dynamiki PKB, a spadające stopy mogą w końcu skłonić ludzi do większej konsumpcji, co przełoży się na lepszą sprzedaż detaliczną, która w dużej mierze opiera się na małych spółkach. Wydaje się również, że dynamika wzrostu zysku w małych firmach powinna być lepsza niż w dużych, co powinno adekwatnie przełożyć się na wzrosty akcji – wyjaśnia.

Dobre perspektywy

Segment MŚP kryje sporo ciekawych okazji. Dotyczy to zarówno podmiotów, których akcje załapały się na zeszłoroczną falę wzrostową, jak i tych nieco zapomnianych przez rynek, które do tej pory jedynie w niewielkim stopniu skorzystały z hossy. W segmencie „średniaków” z mWIG40 z jedną z ciekawszych propozycji jest Benefit Systems. Akcje już od dłuższego czasu są na radarach inwestorów, choć w 2025 roku tempo zwyżki wyhamowało. Rynek docenił poprawę wyników, będącą efektem dynamicznego rozwoju organicznego i udanych przejęć, w tym na rynkach zagranicznych. Zarząd firmy ma jednak apetyt na więcej i na początek 2026 roku zapowiedział rewizję celów strategicznych grupy, która będzie uwzględniała zeszłoroczną akwizycję w Turcji. Zdaniem analityków, Benefit, korzystając ze swojej mocnej pozycji na rynku kart sportowych, ma potencjał dalszego wzrostu bazy klientów i przychodów dzięki rozwojowi sieci klubów fitness, rosnącej popularności benefitów pracowniczych oraz ekspansji usług cyfrowych i subskrypcyjnych.

Dobre perspektywy, które nie są jeszcze w pełni uwzględnione w cenie akcji, przed sobą ma Mo-Bruk. Analitycy oczekują zauważalnej poprawy wyników. – Czwarty kwartał 2025 r. powinien przynieść wyraźniejsze odbicie - przy zakładanych przez nas przychodach 90,8 mln zł spółka powinna osiągnąć EBITDA 43,6 mln zł, EBIT 35,2 mln zł oraz zysk netto 26,8 mln zł, co potwierdziłoby zapowiedzi zarządu dotyczące całorocznych danych. Zgodnie z założeniami, cały 2026 r. ma być okresem pełnego wykorzystania zainstalowanych mocy, bez przestojów inwestycyjnych, co powinno przełożyć się na około 20-proc. wzrost przychodów rok do roku oraz utrzymanie blisko 50-proc. rentowności EBITDA na działalności podstawowej – szacuje Dariusz Dadej, analityk Noble Securities. Dodaje, że dodatkowym wsparciem dla wyników w 2026 r. będą rekordowy portfel kontraktów (ok.180 mln zł), rozwój nowych segmentów – w tym przetwarzania olejów i wód zaolejonych – oraz możliwe akwizycje, co razem uzasadnia pozytywną, stabilną perspektywę wynikową na kolejne kwartały.

„Maluchy” warte uwagi

Dobry rok spodziewany jest w Murapolu. Wsparciem dla notowań będą spadające stopy procentowe, dające nadzieję na ożywienie popytu na rynku mieszkaniowym. – Obniżki stóp procentowych wpływają na zwiększenie aktywności na pierwotnym i wtórnym rynku mieszkaniowym od września 2025 r. Kolejne cięcia stóp powinny zwiększyć popyt na mieszkania, zwłaszcza że ceny mieszkań i koszty budowy nie rosną, a płace tak – wyjaśniają analitycy Noble Securities. Jednocześnie wskazują na większą wrażliwość dewelopera na obniżki stóp procentowych w porównaniu do największych giełdowych konkurentów zauważając, że dużo mieszkań sprzedaje on w średnich miastach. Wśród głównych ryzyk wymieniają wzrost cen kosztów budowy w II połowie 2026 r.

Wśród spółek z sektora budowlanego pozytywnie wyróżnia się Polimex-Mostostal. Budowlana firma wróciła do łask już w zeszłym roku. Inwestorzy docenili, że zrobiła duży postęp w wynikach, a jej perspektywy na kolejne lata wyglądają bardzo obiecująco. Raportowane solidne kwartalne zyski w 2025 r. przyniosły wyraźną pozytywną zmianę, biorąc pod uwagę, że w ostatnich latach grupa notowała spore straty przy znacznie niższych przychodach. Spółka jest na dobrej drodze, by je jeszcze znacząco poprawić w kolejnych latach. W ocenie analityków Polimex to po Budimeksie największy beneficjent planowanych dużych inwestycji energetyczno-infrastrukturalnych. – Szacujemy, że średnioroczne nakłady inwestycyjne największych polskich grup energetycznych w latach 2025-2030 będą prawie dwukrotnie wyższe niż w ostatnich latach, a dodatkowym wsparciem dla kontraktacji Polimeksu powinny być projekty drogowe GDDKiA, część niekolejowa CPK (Grupa jest jednym z pięciu konsorcjów zakwalifikowanych do przetargu na budowę terminala lotniskowego) czy inwestycje związane z budową elektrowni jądrowej – wskazuje David Sharma, analityk Trigon DM.

Mimo efektownych zwyżek w ostatnich latach wciąż sporo do zaoferowania inwestorom ma działający w branży kosmicznej Creotech. Od czasu debiutu giełdowego ponad pięć lat temu biznes mocno się rozwinął. Creotech pozyskuje coraz więcej kontraktów w międzynarodowych projektach, które pozytywnie przekładają się na przychody oraz umocnienie pozycji jako dostawcy technologii kosmicznych.

Wśród spółek z potencjałem, które do tej pory w niewielkim stopniu skorzystały z hossy, eksperci wskazują też na Mangatę. Wynikom przemysłowej firmy ciążyło spowolnienie w Europie Zachodniej, ale analitycy widzą szansę na pozytywną zmianę, a nisko wyceniana spółka może stanowić potencjalną okazję. – Część klientów z Europy Zachodniej sygnalizuje większe zamówienia w 2026 r., m.in. producenci maszyn rolniczych oraz firmy budujące serwerownie, centra danych (przede wszystkim popyt na zawory). Spodziewamy się ożywienia w przemyśle niemieckim od połowy 2026 r., a Niemcy to główny rynek eksportowy Mangaty – wskazują analitycy Noble Securities.