Dziesięć firm, których raporty mogą pozytywnie zaskoczyć

Wiele spółek z warszawskiej giełdy ostatni kwartał minionego roku może zaliczyć do udanych. Które z nich przedstawią wyniki wyraźnie lepsze niż rok wcześniej?

Sezon publikacji raportów za IV kwartał 2020 r. na GPW już wystartował, ale zdecydowana większość spółek dopiero pochwali się osiągnięciami. Z pomocą analityków sprawdziliśmy, które mają szansę zanotować największy progres względem rezultatów sprzed roku i mogą się pokusić o sprawienie pozytywnej niespodzianki.

Mocarze z WIG20

Oczekiwania co do tego sezonu wynikowego są umiarkowanie optymistyczne. Nie brakowało spółek, które mogą miniony okres zaliczyć do bardzo udanych i zanotować sporą poprawę zysków. W gronie największych firm pozytywnych wieści inwestorzy powinni wypatrywać przede wszystkim z CD Projektu. Kluczem do skokowej poprawy zysków jest grudniowa premiera „Cyberpunka 2077", długo wyczekiwanej gry studia. Czwarty kwartał obejmował najbardziej gorące tygodnie po debiucie gry. Do 20 grudnia sprzedało się około 13 mln jej egzemplarzy (uwzględniając zwroty), a szacunki analityków za okres do końca roku mówiły o prawie 16 mln kopii, co oznaczałoby skokową poprawę wyników spółki za IV kwartał. Uśrednione prognozy analityków wskazują na nieco ponad 1 mld zł zysku netto i 1,76 mld zł przychodów.

Znacząca poprawa zysków oczekiwana jest w PGNiG. Zdaniem Krzysztofa Kozieła, analityka BM Pekao, przyczynia się do tego kilka czynników. – Na prognozowany przez nas wzrost wyniku EBITDA aż o 60 proc., do 2,5 mld zł, może mieć przede wszystkim wpływ wzrost zysków w segmencie handlu i magazynowania. Po pierwsze, rok wcześniej obowiązywała stara formuła w kontrakcie jamalskim, co automatycznie oznacza dodatkowe 0,25 mld zł w wyniku EBITDA kwartalnie w 2020 r. .Po drugie, relacja cen gazu i ropy była mniej sprzyjająca niż w IV kwartale 2020 r., a w dalszym ciągu ma to znaczenie np. dla kontraktu katarskiego. Wyniki w wydobyciu powinny być wspierane dzięki wysokim cenom gazu i rosnącej produkcji w Pakistanie i Norwegii. Wynik powinien być dodatkowo podwyższony ze względu na zmianę zasad rachunkowego ujmowania strat przesyłowych w dystrybucji, która w II i III kwartale działała negatywnie na zyski segmentu – wylicza ekspert.

GG Parkiet

Kontynuacja pozytywnego trendu jest spodziewana w wynikach Dino, które zdążyło już przyzwyczaić rynek do pozytywnych niespodzianek. Przemawiają za tym dynamiczny wzrost organiczny i systematyczna poprawa marż. – Spółka utrzymała w IV kwartale ponad 20-proc. dynamikę otwarć nowych sklepów, co w powiązaniu z utrzymaniem solidnego wzrostu sprzedaży w istniejącej sieci sklepów (LFL) o ok. 10 proc. i kontynuacją trendu umiarkowanego wzrostu marży EBITDA powinno przełożyć się na wzrost zysku netto w tempie przynajmniej 30 proc. rok do roku w IV kwartale – oczekuje Michał Krajczewski, szef zespołu doradztwa inwestycyjnego BM BNP Paribas.

Obiecujący wzrost sprzedaży

GG Parkiet

Na udany kwartał mogą liczyć wybrani deweloperzy mieszkaniowi, którzy wysokie koszty są w stanie rekompensować podwyżkami cen. – Poprawy wyników oczekujemy również wśród deweloperów. Odbiory i przekazania mieszkań ze względu na pandemię w pierwszej części roku doznawały opóźnień i prawdopodobnie zostały zrealizowane dopiero w IV kwartale Jednak uważamy, że znaczący wzrost kursów akcji spółek pod koniec zeszłego roku sprawił, że spodziewane dobre wyniki za IV kwartał są już w cenach – uważa Artur Wizner, analityk DM BPS.

Najsilniejsza poprawa spodziewana jest w tych spółkach, w których nastąpił największy wzrost liczby przekazanych mieszkań, czego przykładem jest Atal. – Ostatni kwartał 2020 r. powinien być jednym z najlepszych w historii spółki, jak również dużo lepszy rok do roku, co wynika przede wszystkim z liczby przekazanych mieszkań. W okresie październik–grudzień spółka sprzedała notarialnie 1219 lokali względem 671 przed rokiem – wskazuje Michał Krajczewski.

Mocna poprawa przychodów w końcówce roku dobrze wróży wynikom dystrybutorom autoczęści. Po przejściowych kłopotach wywołanych wiosennym lockdownem w kolejnych kwartałach popyt bardzo szybko się odbudował, a druga fala pandemii nie zakłóciła funkcjonowania ich biznesów. Auto Partner i Inter Cars wykorzystały okres pierwszego lockdownu do szybkiej i skutecznej reorganizacji wydatków inwestycyjnych oraz ograniczenia kosztów operacyjnych, co powinno mieć pozytywne przełożenie na ich marże i zyski. – Sama końcówka 2020 r. była w wykonaniu Inter Carsu fenomenalna – wzrost przychodów o 28 proc. rok do roku, w tym w Polsce o 23 proc., to bardzo dobry wynik, a przekładając to na kwoty, przychody w grudniu wzrosły o 170 mln w całości i 74 mln w Polsce. W Auto Partnerze przychody zwiększyły się w grudniu o 24 proc. rok do roku, co przekłada się na dodatkowe 26 mln zł i daje w sumie 131 mln zł – wskazuje Sylwia Jaśkiewicz, analityk DM BOŚ.

Beneficjenci pandemii

Dla części spółek okres pandemii okazał się szansą na rozwój biznesu. Jedną z takich firm jest XTB, który skorzystał ze wzrostu zmienności notowań na rynkach. Większa aktywność inwestorów oraz napływ nowych klientów oznaczały dla brokera dużo wyższe wpływy. – Znaczący wzrost zainteresowania handlem na rynkach finansowych wraz z dużą kampanią marketingową pozwala oczekiwać dalszego wyraźnego wzrostu otwartych rachunków, co nawet przy założeniu znormalizowanej zmienności na rynku powinno wystarczyć na widoczny wzrost wyników w ujęciu rok do roku – uważa Krajczewski.

Pandemia okazała się także okresem żniw dla Voxelu, posiadającego sieć centrów medycznych. Dzięki niej firma mogła liczyć na dodatkowe wpływy z badań w kierunku wirusa SARS-CoV-2. – Oczekujemy, że wyniki spółki Voxel za IV kwartał będą co najmniej tak dobre jak w III kwartale 2020 r., co oznacza znaczącą poprawę w ujęciu rok do roku. Naszym zdaniem będzie to rezultatem dużej liczby testów na koronawirusa wykonywanych w tym okresie – oczekuje Wizner.

Okres pandemii wykorzystał Tim, który ponad 70 proc. sprzedaży realizuje online. – Jednostkowo spółka utrzymała w IV kwartale ponad 20-proc. tempo wzrostu przychodów, co przy korzystnych dla spółek zależnych (Rotopino oraz 3LP) trendach rozwoju e-commerce powinno przełożyć się na wyniki. Zwracamy uwagę, że raportowany zysk netto będzie powiększony o zysk na sprzedaży spółki Rotopino do Oponeo – wskazuje Krajczewski.

IV kwartał powinien przynieść skokowy wzrost zysków Ten Square Games, w czym kluczowy udział miała hitowa gra „Fishing Clash". W IV w dalszym ciągu stanowiła znaczną część przychodów producenta, które zwiększyły się rok do roku o 129 proc. – Wprawdzie tempo monetyzacji gry w IV kwartale osłabło, ale jest to efekt zamierzony i wynika ze zmniejszenia nakładów marketingowych. Natomiast powinno przełożyć się to za wyraźnie większą rentowność biznesu, co będzie miało pozytywne przełożenie na wyniki – uważa Konrad Księżopolski z Haitong Banku.

Adam Łukojć dyrektor departamentu zarządzania portfelami akcji, TFI Allianz

Czwarty kwartał nie dla wszystkich był udany Ogólnie wyniki spółek za IV kwartał 2020 r. powinny być dobre – a przynajmniej zauważalnie lepsze niż za poprzednie dwa kwartały. Sytuacja poprawiła się m.in. w spółkach wydobywających surowce, przedsiębiorstwach budowlanych, spółkach tworzących gry, sieciach sklepów, a także pojedynczych podmiotach zajmujących się innymi rodzajami działalności (np. produkcją rękawic medycznych). Oczywiście nie wszystkie spółki mają powody do zadowolenia, biorąc pod uwagę rezultaty wypracowane w końcówce roku – prawdopodobnie pogorszenie wyników zauważymy w spółkach paliwowych, chemicznych i bankach. Rok 2020 – także czwarty kwartał – był ciężki dla producentów paliw: nie tylko popyt na niektóre ich produkty silnie spadł, ale też wzrosły koszty. Ostatnie miesiące były trudne także dla branży chemicznej: ona również jest wrażliwa na koniunkturę i jej także generalnie szkodzi wzrost cen surowców. Z kolei banki ostrzegają inwestorów przed rezerwami związanymi z kredytami walutowymi – ale akurat te problemy nie są niczym nowym, więc inwestorzy mogą patrzeć na pogorszenie wyników ze spokojem. JIM