Które sektory napędzają hossę na GPW

Zdecydowana większość sektorów na GPW dała w tym roku zarobić inwestorom. Dzięki temu indeks szerokiego rynku znalazł się o włos od 70 tys. pkt. Jego stopa zwrotu nie odstaje od innych indeksów z emerging markets.

WIG jest w okolicach rekordowego poziomu i oscyluje tuż pod linią 70 tys. pkt. Indeks niesiony był na skrzydłach wielu sektorów, a jeden z do niedawna najbardziej ulubionych, czyli segment gier, ujęty w indeksie WIG.Games, stał się celem sprzedających.

Byki dominują

W środę, po kilku dniach odpoczynku od bicia rekordów, WIG wspiął się na ponad 69,7 tys. pkt. Początek czwartkowej sesji nie był jednak optymistyczny. Nastroje nie dopisywały też na globalnych rynkach, a powodem mogła być rozpoczynająca się konferencja bankierów centralnych w Jackson Hole. Możliwe, że decydenci dadzą jakiś sygnał dotyczący możliwego zacieśniania polityki pieniężnej. W tym otoczeniu tracił również WIG, ale już w drugiej połowie sesji zaczął odrabiać straty i poprawił historyczny rekord. Stopa zwrotu od początku roku wynosi ponad 22 proc. Motorem napędowym WIG nie są jednak największe spółki, WIG20 wzrósł bowiem w tym roku o około 17 proc., podczas gdy mWIG40 i sWIG80 zyskały po około 30 proc.

WIG jest również jednym z lepszych indeksów na rynkach wschodzących pod względem stopy zwrotu. Polski benchmark zdeklasował takie indeksy jak m.in. brazylijska Bovespa, chiński Shanghai Composite czy turecki XU100.

Ulubieńcami inwestorów w tym roku są m.in. banki. To one z uwagi na swoją wagę pomagały rosnąć największym indeksom. Dobrą koniunkturę w sektorze bankowym świetnie widać po wynikach lidera rodzimego rynku. Zysk netto grupy PKO BP w II kwartale wzrósł do 1,236 mld zł, wobec 803 mln zł rok wcześniej. Przedstawiciele banku informowali niedawno, że PKO BP będzie mógł w 2022 r. wypłacić dywidendę. Walory PKO BP zdrożały już w tym roku o ponad 40 proc.

Jeszcze więcej inwestorom dały zarobić akcje m.in. Santander Bank Polska (52 proc.), Pekao (70 proc.) czy mBanku (blisko 100 proc.). Jak podkreślają eksperci, wydaje się, że perspektywy dla sektora bankowego pozostają bardzo dobre. Wpływ na to ma m.in. spodziewana podwyżka stóp procentowych, która jeszcze nie została uwzględniona w wycenach sektora bankowego, mimo że WIG-banki wzrósł już od początku roku o około 53 proc.

Jak przyznają analitycy, zagrożeniem dla tego sektora jest jednak kwestia kredytów frankowych.

Liderzy wzrostu

Wśród indeksów sektorowych jeszcze lepiej od WIG-banki poradził sobie WIG-motoryzacja. Na uwagę zasługuje m.in. Inter Cars, największy dystrybutor części zamiennych do samochodów osobowych, dostawczych i ciężarowych w Europie Środkowo-Wschodniej. Spółka, która ma ponad 60-proc. wagę w indeksie, zdrożała od początku roku o ponad 70 proc. Popyt napędzany jest przez dobre wyniki sprzedażowe. Tylko w lipcu skonsolidowane przychody Inter Cars wyniosły 1,04 mld zł, co oznacza wzrost o 21,4 proc. rok do roku. Dwucyfrowa dynamika wzrostu utrzymuje się od kilku miesięcy. W efekcie, narastająco od początku roku grupa wypracowała 6,5 mld zł przychodów, czyli o 33,5 proc. więcej niż przed rokiem.

Również dobre zachowanie walorów jednej spółki wystarczyło, aby indeks WIG-media wzrósł w tym roku o 46 proc. Mowa o Wirtualnej Polsce, która ma największy udział w indeksie. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej Wirtualnej Polski w II kwartale wyniósł 41,1 mln zł, wobec 7,1 mln zł rok wcześniej. Jak tłumaczą analitycy, rynek reklamy będzie rósł, co powinno wspierać wyniki spółki również w kolejnych okresach.

Na fali pozostają także firmy odzieżowe. Dzięki temu WIG-odzież wypracował od początku roku 57-proc. stopę zwrotu. To w dużej mierze zasługa dwóch spółek: CCC i LPP, które łącznie mają w nim ponad 90-proc. udział. Jednak jak zauważa Tomasz Sokołowski, ekspert z Santander BM, jeśli chodzi o perspektywy dla indeksu WIG-odzież, to większość dobrych informacji jest już odzwierciedlonych w cenach, tak więc nie ma za bardzo miejsca do kontynuacji trendu wzrostowego.

Niektórzy odstają

Indeksem, która nie podbija w tym roku serc inwestorów z Warszawy, jest WIG.Games. Ten indeks sektorowy jako jedyny wypracował ujemną stopę zwrotu i to aż 30 proc. na minusie. Zawiodła premiera „Cyberpunka 2077" od CD Projektu, która pociągnęła w dół notowania spółki, dołując także benchmark. Analitycy zauważają, że sytuacja wyglądałaby nieco inaczej, gdyby w indeksie znajdowało się więcej spółek.

Jednak nie tylko CD Projekt znajduje się na celowniku sprzedających. Również PlayWay czy 11 bit studios staniały w tempie dwucyfrowym. W przypadku PlayWaya udana premiera „Car Mechanic Simulator 2021" tylko na krótko wybiła kurs w górę.

Z kolei walory Ten Square Games znajdują się blisko poziomu, z którego rozpoczynały rok. Jak wynika z rejestru krótkiej sprzedaży KNF, w tym tygodniu Marble Bar Asset Management zmniejszył krótką pozycję netto na akcjach Ten Square Games poniżej 0,5 proc.

Indeksem, który w tym roku również znajduje się na końcu tabeli, jest WIG-górnictwo. Benchmark zyskał symboliczny 1 proc. WIG-górnictwo zdominowane jest jednak przez KGHM, którego walory od szczytu w maju staniały już o około 20 proc. Korekta odbywała się równocześnie ze spadkami na rynku miedzi, która od maja staniała o około 10 proc. Zdaniem analityków lepsze perspektywy, przynajmniej w krótkim terminie, ma JSW. Węgiel koksujący, który wydobywa spółka, mocno drożeje, co będzie prowadzić do bardzo dobrych wyników w obecnym kwartale. Dzięki temu przynajmniej krótkoterminowo notowania JSW mogą radzić sobie lepiej niż KGHM.

TOMASZ SOKOŁOWSKI, EKSPERT SANTANDER BM:

WIG-odzież jest w tym roku jednym z najlepszych indeksów sektorowych pod względem stopy zwrotu. Od początku roku notowania wzrosły już o około 55 proc. Wynika to z bardzo dobrego zachowania kursów LPP (ponad 71-proc. udział w indeksie) oraz CCC (22-proc. udział w indeksie). Wzrost kursu LPP wynika z bardzo dobrych wyników finansowych generowanych pomimo pandemii, perspektyw dalszego wzrostu oraz bardzo silnej i bezpiecznej sytuacji bilansowej. W przypadku CCC wzrost kursu jest wynikiem wiary inwestorów w to, że tradycyjna część biznesu CCC będzie w stanie wrócić z wynikami do czasów sprzed pandemii. Moim zdaniem to jest wciąż bardzo ambitne zadanie. Jeśli chodzi o perspektywy dla indeksu WIG-odzież, to uważam, że większość dobrych informacji jest już odzwierciedlonych w cenach, tak więc nie widzę za bardzo miejsca do kontynuacji trendu wzrostowego. dos

MICHAŁ KONARSKI, ANALITYK BM MBANKU:

Wydaje mi się, że perspektywy dla sektora bankowego pozostają bardzo dobre. Szczerze mówiąc, nie pamiętam już od wielu lat, żeby momentum wynikowe było tak sprzyjające. Sektor bankowy pokazał bardzo dobre wyniki za I połowę roku, co powinno się przełożyć na podwyżki rynkowych oczekiwań. Ponadto cały czas przed nami są podwyżki stóp procentowych i jeszcze absolutnie nie są one uwzględnione w wycenach sektora bankowego. WIG-banki mocno odbił i sektor jest wyceniany blisko wartości księgowej, ale porównując z historyczną średnią, cały czas jesteśmy notowani z dyskontem. Jeżeli wyniki nadal będą odbijać i będą wspierane przez podwyżki stóp procentowych, to wydaje mi się, że nic nie stoi na przeszkodzie, żeby WIG-banki kontynuował ruch w górę. Obraz popsuć może sytuacja frankowa. Cały czas nie wiemy, czy odbędzie się rozprawa odnośnie do kredytów frankowych w Sądzie Najwyższym i jaka będzie jej konkluzja, o ile do posiedzenia dojdzie. dos

ŁUKASZ RUDNIK, ANALITYK TRIGON DM:

Największy udział w indeksie WIG-górnictwo ma KGHM, którego kurs jest mocno skorelowany z ceną miedzi. Na rynku miedzi pojawiły się informacje, że większość rozmów płacowych w największych kopalniach miedzi jest już za nami. Nie doszło do jakiś wielkich strajków i związki porozumiały się z zarządami kopalń. Ryzyko podażowe dla miedzi w krótkim terminie zostało zniwelowane, a mógł to być czynnik wspierający notowania tego surowca. Obecnie rynek będzie zwracał uwagę przede wszystkim na to, co będzie działo się w Chinach, gdzie widzimy problemy związane ze spowolnieniem gospodarki czy problemy deweloperów. W najbliższym czasie nie widzimy jakiegoś mocnego sygnału do odbicia cen miedzi, więc kurs KGHM nie powinien zachowywać się lepiej względem obecnych notowań. Inaczej jest w przypadku JSW, notowania węgla koksującego są bowiem na poziomie 230 USD za tonę, a to sygnalizuje bardzo mocny III kw. dla spółki. dos

KONRAD KSIĘŻOPOLSKI, DYREKTOR DZIAŁU ANALIZ HAITONG BANKU:

WIG-media jest zdominowany przez Wirtualną Polskę i to jest główny powód dobrego zachowania indeksu w tym roku. Spółka skoncentrowana na rynku nowej gospodarki (internet i e-commerce) jest beneficjentem tego, że rynek szybko rośnie, aczkolwiek ekspozycja na turystykę w e-commerce spowodowała, że Wirtualna Polska także ucierpiała z powodu Covid-19. Zakładamy jednak, że najgorsze jest już za spółką, i spodziewamy się stopniowego odbudowywania popytu na turystykę zagraniczną. Ze względu na to, że WP stanowi blisko 78 proc. indeksu, perspektywy dla tej spółki mają duże znaczenie w kontekście całego indeksu WIG-media. Perspektywy dla spółki pozostają dobre, a wyniki pokazały, że biznes ma się bardzo dobrze – szczególnie biznes mediowy i reklamy. Spodziewamy się dalszego wzrostu rynku reklamy w tempie dwucyfrowym. Agora jest drugą spółką w indeksie i w jej przypadku perspektywy są dość mieszane. dos

KRZYSZTOF TKOCZ, EKSPERT DM BDM:

W WIG.Games CD Projekt ma obecnie ponad 37-proc. udział, a tegoroczne spadki indeksu to m.in. pokłosie mocnej przeceny akcji tej spółki po rozczarowującej premierze „Cyberpunka 2077". Niedługo poznamy raport CD Projektu za II kw., patrząc jednak przez pryzmat statystyk „CP2077" w minionym kwartale, nie spodziewamy się, żeby nadchodzące wyniki mogły budzić optymizm. Ważna dla CDR będzie końcówka roku, kiedy „Cyberpunk" będzie miał premierę na konsolach nowej generacji, a Netflix wypuści nowy sezon „Wiedźmina". Warto też zwrócić uwagę na takie spółki jak TSG (wicelider indeksu, którego notowania zaczęły odbijać w połowie maja) – w kontekście możliwego przejęcia – czy 11 bit studios, który mocno stracił po zapowiedzi „Frostpunka 2", co jest niezrozumiałą reakcją rynku, patrząc na to, jak gra dynamicznie się pnie na top wishlistach. No i PlayWay, który ma za sobą udaną premierę „Car Mechanic Simulator 2021" i kilka kolejnych ważnych debiutów w nadchodzącym czasie (np. „Bum Simulator"). dos