Firmy

Trwa IPO Grupy Pracuj. Warto zapisać się na akcje?

Znana marka, mocna pozycja rynkowa, poprawiające się wyniki i dywidenda – to przykładowe atuty grupy. Nie brak też jednak czynników ryzyka.
Foto: materiały prasowe

Do 24 listopada inwestorzy indywidualni mogą zapisywać się na akcje Grupy Pracuj. Zapisy przyjmowane są po maksymalnie 82 zł. Pojedynczy zapis może opiewać na co najmniej 100 i maksymalnie na 72 tys. akcji. Kapitał zakładowy spółki dzieli się na 68,1 mln walorów (nie ma nowej emisji). Przy cenie maksymalnej implikuje to kapitalizację sięgającą 5,6 mld zł. Porównywalną z takimi spółkami, jak Tauron (5,3 mld zł), Grupa Kęty (5,8 mld zł) czy Budimex (też 5,8 mld zł). Dwie ostatnie należą do mWIG40, a Tauron – do WIG20.

Mocne strony grupy...

Atutem Grupy Pracuj jest m.in. wielkość IPO (prawie 1,84 mld zł) oraz silna pozycja rynkowa. Według danych Megapanel/PBI Gemius portal Pracuj.pl miał w październiku tego roku prawie 5,2 mln użytkowników, o ponad jedną trzecią więcej niż rok wcześniej i o 44 proc. więcej niż drugi w zestawieniu gowork.pl. Z danych Grupy Pracuj bazujących na badaniu Gemiusa wynika, że w ubiegłym roku z jej serwisów korzystało średnio 6,8 mln użytkowników miesięcznie, w tym 3,1 mln w Polsce i 3,7 mln na Ukrainie. Dodatkowo ponad 1500 firm korzysta z systemu eRecruiter, oferującego cyfrowe narzędzia do zarządzania rekrutacjami. Według danych firmy doradczej OC&C Strategy Consultants Pracuj.pl miał w ubiegłym roku 64 proc. udziału w polskim rynku przychodów z rekrutacji, z wiodącą pozycją na rynku ofert pracy dla pracowników umysłowych. Pod względem przychodów uzyskanych w 2020 r. był około 3,6 razy większy od najbliższego konkurenta.

O ile obecny rynek rekrutacji dla Grupy Pracuj jest wart 932 mln zł (803 mln zł w Polsce i 129 mln zł na Ukrainie), o tyle w 2030 r. powinien być już trzykrotnie większy, sięgając 2,45 mld zł w Polsce i 775 mln zł na Ukrainie.

Atutem spółki jest zaangażowanie założycieli, którzy dotychczas z powodzeniem rozwijali grupę, na czele z prezesem Przemysławem Gackiem, który po ofercie zachowa co najmniej 53-proc. pakiet.

Foto: GG Parkiet

Uwagę zwraca też mocne postawienie debiutanta na nowe technologie, jego niskie zadłużenie, lockup dotychczasowych akcjonariuszy, zapowiedź dywidendy i rosnące wyniki.

...i czynniki ryzyka

Przy czym diabeł jak zwykle tkwi w szczegółach. I tak na przykład na imponujący zysk grupy za dziewięć miesięcy 2021 r. w wysokości niemal 213 mln zł (wobec 75,1 mln zł rok temu) warto spojrzeć z zastrzeżeniem, że aż 86,2 mln zł to zasługa aktualizacji wartości godziwej udziałów w spółce Beamery (kwota ujęta w przychodach finansowych).

Wskaźnik ceny do zysku dla debiutanta za ostatnie 12 miesięcy przy cenie maksymalnej akcji wyznaczonej w IPO i po korekcie o wartość wspomnianej aktualizacji jest w okolicach 30.

W prospekcie emisyjnym wśród czynników ryzyka spółka wskazuje m.in. pogorszenie sytuacji makroekonomicznej w Polsce i kondycję rynku pracy. Tąpnięcie rynku rekrutacji po wybuchu pandemii dowodzi, że ryzyko to jest realne.

Z kolei rynkowej pozycji Grupy Pracuj może zagrozić rosnąca konkurencja: ostatnie lata przyniosły wysyp portali pracy. Dlatego debiutant rozszerzył ofertę, uruchomiając w tym roku serwis theprotocol.it dla branży IT i dryg.pl dla pracowników fizycznych. Zapowiada kolejne eksperymenty z niszowymi serwisami.

„Przy względnie niskich barierach wejścia na rynek, Grupa Pracuj przewiduje możliwość pojawienia się nowych konkurentów internetowych, a także nowych typów konkurentów (...) takich jak ogólne serwisy społecznościowe (np. Facebook), które w ostatnim czasie stają się coraz popularniejszym narzędziem rekrutacyjnym" – czytamy w prospekcie emisyjnym spółki.

W sytuacji, gdy niemal wszystkie większe domy maklerskie są zaangażowane w IPO, trudno o niezależne opinie. Trzech analityków, których biura nie są zaangażowane w trwającą ofertę, odmówiło nam komentarza, tłumacząc się brakiem czasu na analizę prospektu emisyjnego.

Czy IPO Grupy Pracuj spotka się z dużym zainteresowaniem rynku? Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu analiz i doradztwa w Noble Securities (jest w konsorcjum detalicznym oferującym akcje Grupy Pracuj), podkreśla, że liderzy rynku mają zwykle wysokie wyceny, co widać szczególnie w przypadku spółek technologicznych. Cena wpływa też na wartość oferty – a duże oferty mają większą szansę na sukces, gdyż przyciągają zainteresowanie inwestorów z zagranicy.

Debiut Grupy Pracuj na GPW ma się odbyć około 9 grudnia.

Od stycznia 2021 r. na rynku głównym pojawiło się 11 spółek. Mediana stóp zwrotu z ich akcji w stosunku do cen z IPO (lub kursów odniesienia w przypadku przeprowadzek z NC) do teraz wynosi minus 5,6 proc. – wynika z naszych szacunków. współ. kmk

Powiązane artykuły


REKLAMA: automatycznie wyświetlimy artykuł za 15 sekund.