Władze Sygnity stoją na stanowisku, że cena, jaką Asseco Poland oferuje za akcje spółki w wezwaniu do sprzedaży, jest zbyt niska i nie odpowiada wartości godziwej papierów. – Nie spodziewałem się innej rekomendacji zarządu – przyznaje Piotr Grzybowski, analityk DI?BRE Banku.
Rzeszowska spółka chce nabyć 100 proc. kapitału Sygnity. Oferuje po 21 zł za walor. Łącznie jest gotowa zapłacić za przejmowaną firmę ok. 250 mln zł. Zapisy w ramach wezwania ruszają w poniedziałek 12 marca i będą przyjmowane do 10 kwietnia.
Ważny głos doradcy
Władze Sygnity opierają swoją opinię na analizie, którą na ich zlecenie przygotowała firma doradcza KPMG Advisory. Eksperci uznali, że cena, jaką zaoferowało Asseco Poland, jest poniżej wartości godziwej akcji Sygnity. Do jej obliczenia posłużyli się dwoma sposobami wyceny: dochodowym (opartym na metodzie zdyskontowanych?przepływów pieniężnych) i rynkowym (porównawczym). Odrzucili metodę bazującą na historycznych notowaniach Sygnity, tłumacząc, że w ostatnich miesiącach podlegały one znacznym wahaniom.
Zarząd Sygnity uważa, że zaproponowana cena nie uwzględnia zakładanych efektów realizacji planu rozwoju spółki w latach 2010–2012, który ma doprowadzić do dalszego wzrostu jej wartości. Cena, jak napisano w komentarzu, nie uwzględnia też w pełni potencjału możliwości rozwojowych Sygnity dotyczących ekspansji zagranicznej we współpracy z Huawei, wprowadzenia do oferty rozwiązań dla sektora MSP i planowanej poprawy rentowności w bieżącym roku.
Zarząd Sygnity zwraca też uwagę, że Asseco Poland nie przedstawiło w wezwaniu „informacji dotyczących strategicznych planów wzywającego wobec spółki i ich prawdopodobnego wpływu na zatrudnienie oraz na lokalizację prowadzonej przez spółkę działalności". Asseco mówiło dotąd tylko tyle, że integracja obu spółek będzie dla nich korzystna.
Prognoza w dół
Jednocześnie Sygnity obniżyło wczoraj prognozę finansową na bieżący rok. Zgodnie z nowym planem w tym roku sprzedaż informatycznej spółki ma się powiększyć do 580–620 mln zł, a rentowność operacyjna sięgnąć 5–7 proc. Poprzedni plan zakładał przychody na poziomie 650–700 mln zł oraz taką samą rentowność operacyjną. Przypomnijmy, że w 2011 r. spółka miała 566 mln zł obrotów i 8 mln zł zysku operacyjnego – rentowność na tym poziomie wyniosła zatem 1,4 proc.
Zarząd Sygnity tłumaczy zmianę założeń weryfikacją planów sprzedażowych, które są pochodną ostatnich zmian, w tym wezwania Asseco Poland, opóźnieniami w zawieraniu przez klientów nowych kontraktów oraz opóźnieniami w już realizowanych projektach. – Poprzedni plan sprzedaży był bardzo ambitny – zauważa Piotr Grzybowski z DI?BRE?Banku. W swojej projekcji zakłada, że obroty Sygnity w tym roku wyniosą 612 mln zł, a zysk operacyjny 27,6 mln zł (marża wyniosłaby więc 4,51 proc.).
Inwestorzy spokojnie zareagowali na najnowsze wiadomości z Sygnity. W czwartek papiery zniżkowały o 1,3?proc. i na koniec dnia kosztowały 21,56 zł.
