| KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO: Wartość certyfikatu na koniec lipca wyniosła 436,96 zł, co oznacza wzrost o 5,62% na przestrzeni miesiąca. Miniony miesiąc okazał się ponownie bardzo udany dla inwestorów. Szczególnie zadowoleni mogą być inwestujący na warszawskim parkiecie, którego indeks największych spółek WIG20 zyskał 14,8%. Giełda w Warszawie należała w lipcu do najsilniejszych na świecie. Niemiecki DAX wzrósł o 10,9%, a brytyjski FTSE250 o 7,9%. W podobnym tempie wzrastały indeksy amerykańskie: S&P500 o 7,4%, a Nasdaq o 7,8%. Skala wzrostów jest jeszcze bardziej imponująca gdy we¼miemy pod uwagę, że pierwsze dwa tygodnie lipca upłynęły pod znakiem spadków zapoczątkowanych w połowie czerwca. Fundusz zgodnie z zapowiedzią z poprzedniego miesiąca utrzymywał w początkowym okresie niskie zaangażowanie w akcje, w kolejnych tygodniach ekspozycja na rynki akcji była zwiększana – przede wszystkim na rynki wschodzące. Zarządzający nie decydował się na maksymalne zaangażowanie ze względu na ryzyko istotnej korekty po tak gwałtownych wzrostach. Ustanowienie nowych tegorocznych szczytów broni tezy o kontynuacji trendu zapoczątkowanego na przełomie lutego i marca. Pomimo jedynie umiarkowanie pozytywnych informacji makroekonomicznych, inwestorzy wierzą w scenariusz odbicia w górę koniunktury gospodarczej. Także wyniki spółek dają wciąż bardzo mieszany obraz, co jednak w starciu z powszechną opinią o najsłabszym drugim kwartale w obecnym cyklu, kreuje uzasadnienie do wyższych wycen spółek w oczekiwaniu na kolejne coraz lepsze wyniki kwartalne. Dopiero wyniki w kolejnych kwartałach pokażą, czy te oczekiwania znajdą wystarczające odbicie w rzeczywistości. | |
