Otmuchów od września na GPW

Spożywcza spółka chce zebrać ze sprzedaży akcji ponad 57 mln zł. Wyda je na zwiększenie mocy i konsolidację branży

Ruszyła oferta akcji Zakładów Przemysłu Cukierniczego Otmuchów. Od 8 do 10 września odbędzie się budowa księgi popytu. W tym samym czasie będą przyjmowane zapisy na walory w transzy dla drobnych graczy. Inwestorzy instytucjonalni będą mogli składać zapisy w dniach 14 – 16 września. Do kupienia będzie w sumie 5,59 mln akcji, z czego 4,25 mln to „nowe” walory. Około 80 proc. oferty ma trafić do inwestorów instytucjonalnych, natomiast pozostałe 20 proc. do drobnych graczy.Otmuchów to producent wyrobów pod markami własnymi (tzw. private label) w trzech segmentach: słodyczy, wyrobów śniadaniowych oraz słonych przekąsek. Wytwarza je na zlecenie koncernów spożywczych oraz sieci handlowych.

[srodtytul]Zakup na przełomie roku[/srodtytul]

Potrzeby inwestycyjne otmuchowskiej spółki to 84 mln zł. Z tego 57,2 mln zł zamierza pozyskać, sprzedając akcje. Większość pieniędzy z emisji – bo aż 39,7 mln zł – wyda na rozbudowę zakładu, a pozostałe 17,5 mln zł na przejęcia.

– Mamy upatrzoną konkretną spółkę. Do pierwszej akwizycji powinno dojść już na przełomie roku – mówi prezes Otmuchowa Bernard Węgierek. Dodaje, że spółka przygląda się też dwóm – trzem innym podmiotom. – Jednak musielibyśmy nieco zmienić ich asortyment, aby spełniały nasze oczekiwania – mówi prezes. Nie zdradza żadnych nazw. Zaznacza jednak, że w grę wchodzą spółki rentowne, o miesięcznej sprzedaży minimum 4 – 5 mln zł.

Otmuchów może się pochwalić systematyczną poprawą wyników. W 2008 r. jego rentowność netto wyniosła 4,3 proc., w 2009 r. wzrosła do 6,8 proc., a w tym roku ma sięgnąć 7,9 proc. – Chcemy w ciągu pięciu lat osiągnąć 0,5 mld zł przychodów – mówi prezes, zaznaczając, że nie jest to prognoza.

[srodtytul]Będzie dyskonto?[/srodtytul]

Cenę emisyjną akcji Otmuchów poda do 13 września. Spodziewana wartość emisji została oszacowana przy założeniu, że wyniesie ona 14 zł. Uwzględniając tę cenę, ubiegłoroczny wynik oraz liczbę akcji przed ofertą, wskaźnik ceny do zysku (C/Z) dla Otmuchowa wynosi 12,4. Jeśli weźmiemy pod uwagę podwyższony kapitał oraz prognozowany na ten rok zysk, wskaźnik wzrasta do 13,9. Jest zatem nieco wyższy od średniego C/Z dla giełdowych spółek cukierniczych (13,3).

Największym akcjonariuszem Otmuchowa jest Xarus Holdings – ma 92 proc. akcji. Po ofercie jego udział spadnie do 51 proc. – Xarus przez sześć miesięcy od pierwszego notowania nie będzie sprzedawał akcji – podkreśla Krzysztof Dziewicki, wiceprezes Otmuchowa.

[srodtytul]Uwaga na Biedronkę[/srodtytul]

Analitycy oceniają, że akcje Otmuchowa mogą być ciekawą inwestycją, zważywszy na bardzo dobre wyniki tej spółki oraz korzystne prognozy dla segmentu private label w Polsce. Tomasz Manowiec z BM BGŻ zauważa jednak, że istotnym czynnikiem ryzyka jest uzależnienie Otmuchowa od kilku odbiorców. Udział największego, czyli sieci sklepów Biedronka, sięga aż 70 proc. całej sprzedaży debiutanta.

– Staramy się dywersyfikować źródła przychodów. Rozwijamy eksport. Sprzedajemy już m.in. w czeskim Kauflandzie. Trwają rozmowy w sprawie kolejnych kontraktów – mówi prezes. Do dywersyfikacji mają się też przyczynić przejęcia. W ciągu trzech lat udział głównego odbiorcy w całej sprzedaży ma spaść do mniej niż 40 proc.