Haitong Banku obniżył cenę docelową akcji CCC do 155,7 zł ze 180,2 zł i podtrzymał rekomendację "kupuj" (obecny kurs sięga 130 zł). Z kolei dla walorów LPP wycena została obniżona do 5050 zł z 5823 zł, rekomendacja poszła w górę do "neutralnie" ze "sprzedaj" (kurs na GPW sięga 5300 zł).
Analitycy przypominają, że 2015 rok był ciężki zarówno dla LPP, jak i CCC. Charakteryzował się niekorzystnymi warunkami pogodowymi i kursami walutowymi oraz dynamicznym rozwojem e-commerce. Ponadto, LPP było pod presją silnej wyprzedaży zapasów dedykowanych na rynek rosyjski i ukraiński. Niektóre wyzwania cały czas pozostają aktualne jak słaby złoty wobec USD i EUR oraz nieprzewidywalna pogoda. Chociaż obydwie firmy wydają się lepiej przygotowane. CCC przyspiesza wzrost organiczny oraz posiada już w swojej grupie bardzo szybko rosnące eobuwie.pl dające wyraźną ekspozycję na rynek e-commerce. LPP nie ma już nadwyżki zapasów oraz poprawiło jakość kolekcji Wiosna-Lato oraz Jesień-Zima. Oprócz tego czynniki makroekonomiczne w Europie Środkowo-Wschodniej w dalszym ciągu pozostają korzystne. Podatek detaliczny najprawdopodobniej będzie łagodniejszy niż początkowo oczekiwano, a program 500+ może potencjalnie wygenerować około 1,1 mld zł dodatkowego popytu na ubrania i buty.
CCC zyska dzięki Eobuwiu
Podtrzymano rekomendacje „kupuj" dla CCC widząc największy czynnik wzrostu kursu w postaci niedoszacowania przez rynek potencjału eobuwie.pl. Cena docelowa akcji została obniżona ze względu na 15 proc./27 proc. redukcję prognoz zysku EBITDA na lata 2015/2016, głównie w wyniku niekorzystnego kursu walutowego (słaby PLN w porównaniu do USD i EUR) oraz ze względu na nadal dość trudne otoczenie konkurencyjne. Ostateczny kształt podatku od sprzedaży detalicznej wydaje się być jednak łagodniejszy niż początkowo zaprezentowany jesienią 2015 r. (Haitong zakłada zryczałtowaną stawkę 1,5 proc. i kwotę wolną od podatku 200 mln zł rocznie). Analitycy Haitong Bank nadal bardzo pozytywnie oceniają nabycie ebouwie.pl i uważają, że jego pozytywny wpływ na cały model biznesowy CCC (zaangażowanie w e-handel, efekty synergii, oferta produktowa wielu marek, logistyka, pozytywny wpływ na marże i dynamikę wyników) nadal nie znajdują odzwierciedlenia w cenie CCC. Pomimo wysokiej bazy z ubiegłego roku, sprzedaż w styczniu 2016 przyniosła dwucyfrową dynamikę LfL, natomiast, jak twierdzi dyrektor finansowy spółki, marża brutto została utrzymana. Co równie ważne, 5 z ogółu 27 sklepów w Austrii i 9 z 51 sklepów w Niemczech zaczęło przynosić zysk.
LPP: tyle samo szans co zagrożeń
Analitycy uważają, że w przypadku LPP przy obecnym kursie ryzyka i szanse się bilansują. Rekomendacja poszła w górę w następstwie spadku kursu o 27 proc. od końca listopada (w porównaniu ze spadkiem o 8 proc. dla WIG). Cena docelowa akcji została obniżona ze względu na silniejszą niż oczekiwano presję na zysk brutto wywieraną przez niekorzystny kurs walutowy (słaby złoty w stosunku do USD i EUR, słaby RUB w stosunku do PLN). W 2016 roku kurs walutowy i konkurencja powinny nadal pozostać dla LPP głównymi wyzwaniami, ale spółce powinien nieco pomóc brak znacznych zapasów na rynek rosyjski i ukraiński (co w ubiegłym roku spowodowało gwałtowną wyprzedaż, która miała wpływ na marże i doprowadziła do przeceny całego rynku). LPP twierdzi także, że jakość kolekcji Wiosna-Lato oraz Jesień-Zima 2016 będzie wyraźnie lepsza, co pozostawia pewne pole dla pozytywnych niespodzianek, jeśli chodzi o dane LfL. Analitycy Haitong Bank oczekują również, że LPP odnotuje pewną poprawę w obszarze e-handlu. Wygląda na to, że ostateczny kształt podatku od sprzedaży detalicznej będzie łagodniejszy niż początkowo oczekiwano, natomiast program 500+ może potencjalnie zwiększyć konsumpcję prywatną przynosząc zwiększenie popytu na podstawowe towary, takie jak ubrania. Haitong uważa, że w przypadku LPP ryzyka i szanse na rozwój aktualnie równoważą się.
