Analitycy BM BGŻ BNP Paribas, w raporcie z 19 kwietnia, obniżyli rekomendację CCC do "neutralnie" z "kupuj", a cenę docelową do 176,63 zł ze 189,81 zł (obecny kurs oscyluje wokół 170 zł). W przypadku LPP nadal zalecają "sprzedaj", z kolei cenę docelową obniżyli do 5028 zł z 6124 zł (kurs spadł ostatnio do 5600 zł).
W przypadku CCC czynnikami wzrostu jest akwizycja eObuwia – na uwagę zasługuje wycena 9,2x EV/EBITDA'15 tej firmy względem 22,4x dla CCC. Wyniki eObuwia w 2015 r., jak i w I kwartale 2016 r. były lepsze od oczekiwań zarządu. Inwestycja w logistykę, rozpoczęcie sprzedaży na kolejnych rynkach zagranicznych oraz realizacja synergii pomiędzy spółkami umożliw i utrzymanie wysokich dynamik wyników tej firmy całym 2016 r. Czynnikiem wzrostu ma być też wysokie tempo rozwoju w Europie Środkowej. Rok 2016 ma być okresem największej w historii spółki liczby otwarć. Według prognoz brokera przybędzie 106,2 tys. mkw. nowej powierzchni. Tym samym CCC umocni swoją pozycję lidera w regionie. Wyniki ma też napędzić odbicie sprzedaży porównywalnej - zgodnie z planami zarządu ma to być +8 proc. w Polsce, +6 proc. w pozostałych krajach Europy Środkowej, +15 proc. w Niemczech oraz +10 proc. w Austrii.
W efekcie CCC ma w tym roku zwiększyć przychody o 38 proc., do 3,19 mld zł. Marża EBITDA ma się utrzymać na ubiegłorocznym poziomie 13,2 proc., co pozwoliłoby na wzrost EBITDA o prawie 37 proc., do 421 mln zł.
Czynnikami ryzyka (oprócz pogody) jest osiągnięcie rentowności w Austrii i Niemczech, zapowiadane na odpowiednio 2016 i 2017 r. Dodatkowo spółka w związku z inwestycjami zwiększy zadłużenie – w tym roku CAPEX sięgnie 410 mln zł, dodatkowo 262 mln zł trafi na kapitał obrotowy. Więc dług netto/EBITDA może wzrosnąć do ponad 2x, a spółka obniży dywidendę (analitycy prognozują 2,6 zł na akcję).
W przypadku odzieżowego LPP analitycy zwracają uwagę na wolniejszą od oczekiwań poprawę. Zarząd spółki planuje osiągniecie dynamiki sprzedaży powyżej tempa wzrostu powierzchni (wynosi 11-13 proc.). Zdaniem analityków to realne, biorąc pod u wagę działania mające na celu popraw ę jakości kolekcji, szczególnie w Reserved. Stabilizacja kursu USD/PLN może przełożyć się na zatrzymanie spadku marży brutto na sprzedaży począwszy od kolekcji jesień-zima 2016, chociaż ostatnio dolar znowu zaczął się umacniać i zbliżył się do ponad 3,9 zł. Na korzyść LPP przemawia stopniowa dywersyfikacji rynków. W tym roku spółka uruchomi działalność franczyzową na Białorusi i Kazachstanie. W rejonie Bliskiego Wschodu nowym krajem będą Zjednoczone Emiraty Arabskie. Spółka otwiera także nowe sklepy w Niemczech, przyspiesza rozwój na Węgrzech i Rumunii oraz chce utrzymać 10-proc. tempo w zrostu powierzchni handlowej w Rosji.
