Dom Maklerski BDM obniżył rekomendację dla Emperii z "kupuj" do "akumuluj". Cena docelowa wzrosła jednak do 95,4 zł. Biorąc pod uwagę dzisiejszy kurs potencjał wzrostu sięga ponad 10 proc.
"Tak jak wskazywaliśmy w naszej rekomendacji ze stycznia, walory Emperii okazały się jednym z lepszych typów z szerokiego sektora handlu. W bieżącym raporcie podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółki. Przede wszystkim akcentujemy prowadzony proces poszukiwania inwestora strategicznego, który docelowo może zakończyć się wezwaniem na walory grupy. W naszej ocenie pozyskanie podmiotu, który wesprze finansowo segment detaliczny, zwiększy możliwości akwizycyjne i zapewne pozwoli również na szybszy rozwój organiczny. Z optymizmem podchodzimy do ścieżki wynikowej w kolejnych kwartałach. Po słabszym I kwartale, Stokrotka powróciła do dodatnich odczytów sprzedaży porównywalnej, co w połączeniu ze sprzyjającym otoczeniem makro (trwały powrót inflacji), zakładanym przyspieszeniem otwarć marketów i odbudową pierwszej marży, powinno przełożyć się na wzrost EBITDA (w 2017 r. szacujemy ponad 114 mln zł; po oczyszczeniu +20 proc. rok do roku). Głównym ryzykiem dla naszych założeń jest kwestia wzrostu wynagrodzeń, które stanowią 10 proc. przychodów. Warto zauważyć, że grupa posiada aktywa w postaci segmentów nieruchomościowego oraz IT (ich wartość szacujemy odpowiednio na 490-500 mln zł i 40 mln zł). Zwracamy także uwagę na istotne dyskonto z jakim jest notowana Emperia względem dużych detalistów (około 20 proc. poniżej mediany EV/EBITDA 2017-18 grupy). Uwzględniając powyższe argumenty inwestycyjne, wydajemy zalecenie Akumuluj i podnosimy cenę docelową dla walorów spółki do 95,4 zł".
Na czwartkowej sesji akcje Emperii zwyżkują o 1,18 proc., do 86 zł. Od początku roku wzrost sięga 32 proc.
