Majowy raport Nomury
Kupuj akcje TP SA i WBK oraz trzymaj walory PKN Orlen, KGHM, Kredyt Banku, Agory, Orbisu, Prokomu i Softbanku ? tak brzmią zalecenia inwestycyjne analityków Nomury opublikowane w majowym raporcie o perspektywach zaangażowania środków na warszawskim parkiecie.TP SA ma, zdaniem analityków, duży potencjał długoterminowego wzrostu wyróżniający ją na tle europejskich przedstawicieli branży oraz innych notowanych na GPW spółek. Opinia taka została podtrzymana, pomimo że spółka korygowała o 170 mln zł swoje ubiegłoroczne zyski oraz przedstawiła rozczarowujące wyniki za I kw. br. Zdarzenia te znalazły jednak odzwierciedlenie w oszacowanej przez autorów raportu docelowej cenie papierów spółki (w ciągu 12 miesięcy), którą zmniejszono z 9,7 USD za GDR do 8 USD (32 zł).Istotne dla notowań TP SA będą jednak najbliższe wydarzenia związane z planowaną emisją akcji, która pozwoliłaby na zwiększenie free-float do 50%. Po stronie podaży istnieje wówczas ryzyko napływu na parkiet znacznie większej ilości akcji. Analitycy wskazują jednak, że będzie ono stosunkowo małe, jeżeli France Telecom zdecyduje się jednak na skorzystanie z opcji na 10% walorów. Nomura przewiduje, że Francuzi ostatecznie zdecydowaliby się na taki krok przy cenie 30?35 zł za akcję TP SA, czyli poniżej wcześniej ustalonych 40 zł.Ubiegłoroczne wyniki były najlepsze spośród dotychczas osiąganych przez WBK, które osiągnęło wskaźnik ROE na najwyższym w Polsce poziomie ? 22%. Spółka odnotowała znaczny przyrost akcji kredytowej (o 12% w skali roku) i depozytowej (9%). Najważniejszym wydarzeniem 2001 roku będzie dla WBK planowana fuzja z Bankiem Zachodnim, która powinna zaowocować wzrostem wartości firmy i uplasowaniem nowo powstałej instytucji finansowej w pierwszej piątce w Polsce.Analitycy z uznaniem odnotowują odpowiedź PKN Orlen na sugestie inwestorów, aby rzetelnie i dokładnie informować o prowadzonych operacjach, a także planach udziału w regionalnej integracji sektora. Do obniżenia rekomendacji tegorocznych prognoz EPS (zysk na akcję mniejszy o 17,8%, na poziomie 2,45 zł) oraz ceny docelowej do 22,5 zł z 26,5 zł skłoniły ich jednak rozczarowujące wyniki I kwartału.Gorsze perspektywy rozwoju ma w br. także KGHM. Spółka musi odczuć spowolnienie w światowej gospodarce oraz rosnący poziom zapasów surowców i minerałów. Z drugiej strony, problemem są również wysokie stopy procentowe w Polsce powiązane ze zmniejszeniem deficytu w rachunku bieżącym prowadzące do umocnienia złotego. Tym samym pomimo 23-proc. spadku kursu akcji spółki od początku roku analitycy nie zdecydowali się na podwyższenie rekomendacji dla niej.Pomimo gorszych warunków rynkowych, dobre wyniki za 2000 r. wykazała Agora. W br. zarząd spółki będzie musiał stawić czoło równie trudnym wyzwaniom. Rozwój rynku reklamy został bowiem wyraźnie spowolniony. W takiej sytuacji docelowa cena jej papierów została obniżona do 59 zł.Słabe euro i spadek liczby klientów odbiły się natomiast na wynikach Orbisu. Spadek wzrostu gospodarczego i mocna polska waluta nie rokują najlepiej poprawie sytuacji w bieżącym roku. Dodatkowo Orbis ze względu na ambitny program inwestycyjny będzie zmuszony do zwiększenie finansowania zewnętrznego, a to obniży wynik finansowy, który pozytywnie wpływał na rachunek zysków spółki w poprzednich latach.Nie ma dotychczas sygnałów, by 2001 r. mógł przynieść znaczną poprawę wyników Prokomu. Odnotowany w I kwartale zysk został zredukowany przez stratę wartości udziałów w Softbanku i Ster-Projekcie, co pociągnęło za sobą stratę na wyniku finansowym rzędu 46 mln zł. Walory wspomnianego już Softbanku analitycy wyceniają natomiast docelowo na 53 zł, ostrzegając, że przed spółką stoją jeszcze bardzo trudne zadania.
M.N.
