Przedostatni tydzień czerwca przyniósł silne spadki, najmocniej widoczne w przypadku WIG20 oraz TechWIG. Pierwszy spadł do poziomu z początku 1999 roku, natomiast drugi ustanowił swój historyczny dołek. Wiele akcji zanotowało minima, kilka cofnęło się z ceną o parę lat. Elektrim, KGHM, Orbis oraz Telekomunikacja (29 proc. w WIG20) warte są tyle co 3?5 lat temu, kiedy rynek nie słyszał jeszcze o nowej ekonomii. Netia i Softbank (4,11% w WIG20) zanotowały z kolei historyczne dna. Tak niska wartość sztandarowych akcji z warszawskiej giełdy rodzi oczywiście pytanie, czy obecne ceny stanowią już okazję inwestycyjną. Wśród uczestników rynku przeważa pesymizm, którego źródło tkwi przede wszystkim w nie najlepszych perspektywach naszej gospodarki. ? Na razie, mimo wysokiej bazy obliczeniowej, zniechęcająco wygląda wzrost PKB. Bez obniżenia stóp procentowych, przy zwalniającym popycie krajowym i spodziewanym obniżeniu eksportu, wzrost gospodarczy może spaść poniżej 3%. Raczej nie dojdzie do zmniejszenia stóp procentowych w czerwcu, bowiem akurat teraz wskaźniki pokazują wysoką inflację, która wynika z wiosennego szoku podażowego warzyw i owoców. Przy szły miesiąc z kolei to ostatni okres, w którym rada będzie mogła taki ruch wykonać. Nie zapominajmy, że wkrótce wybory, a podejmowanie kluczowych decyzji jest wyjątkowo niepopularne w gorącym przedwyborczym okresie. Osobiście obstawiam, że RPP obniży stopy w lipcu, w skali od 100 do 200 pkt. Przy takiej obniżce uda się być może uratować 3?3,5 proc. wzrost PKB. Lipcowe cięcie stóp jest bardzo prawdopodobne, bowiem poprawi się sytuacja budżetu w związku z wpływami z NBP i być może z UMTS ? uważa Marcin Mróz, ekonomista Société Générale. ? Inwestowanie teraz na GPW to domena graczy o strategii jamnika ? czyli ugryź i uciekaj. Nie ma w tej chwili przesłanek fundamentalnych dla inwestorów o strategii buldoga ? ugryź i trzymaj. W złym otoczeniu makroekonomicznym giełda jest teraz miejscem głównie dla spekulantów ? uważa Sławomir Gajewski, doradca inwestycyjny Credit Suisse Asset Management. Nie można zapominać o perspektywach gospodarki USA, przewidywania co do dalszego tempa jej rozwoju determinują ruchy wszystkich światowych giełd. 29 czerwca zostanie podany jeden z najważniejszych wskaźników w USA ? wzrost gospodarczy za I kwartał tego roku. To, jak zostanie zinterpretowana wielkość tego wskaźnika, będzie wpływać również na przebieg lipcowych sesji w Warszawie. Ostatni tydzień czerwca to okres walnych zgromadzeń akcjonariuszy, które mają skwitować działalność zarządów za ubiegły rok.Uwaga rynku będzie się na pewno koncentrować na Elektrimie, Telekomunikacji oraz na innych spółkach, których akcje po minionym tygodniu bardzo staniały ? jak Netia czy Orbis. W przypadku Elektrimu inwestorzy mają nadzieję na wskazówki dotyczące przyszłości holdingu. Z kolei na WZA Telekomunikacji zetrą się zwolennicy i przeciwnicy wypłacenia dywidendy. Inwestorzy z pewnością będą obserwowali Stomil Olsztyn. Walory tej spółki nie poddają się deprecjacji, ostatnie sesje przyniosły nawet wyraźny wzrost obrotów. Wydaje się, że kurs producenta opon powinien być stabilny i po WZA, aż do momentu, kiedy HSBC, pośredniczące w ewentualnym kupnie przez Michelin akcji Stomilu, nie zdradzi, co przyniosły negocjacje z mniejszościowymi akcjonariuszami olsztyńskiej firmy. Na tle słabnącego rynku zdecydowanie wyróżnia się Orfe. Tak duży wolumen na walorach dystrybutora leków był po raz ostatni notowany dwa lata temu. Wysokim obrotom towarzyszy wzrost kursu na GPW, zdaniem analityków technicznych, w przypadku przebicia poziomu 15 zł jest szansa na wzrost do 19 zł. Orfe nie jest wyjątkiem, wszyscy dystrybutorzy farmaceutyków na tle rynku wypadają dobrze. W poniedziałek kończy się wezwanie ogłoszone przez Carlsberga na walory Okocimia. Akcje browaru tracą na wartości od czwartku i w piątek na zamknięciu kosztowały 14,90 zł. Taki spadek ceny w ostatnich dniach wezwania może oznaczać, że Duńczycy skupili wystarczającą liczbę akcji. To z kolei prowadzi do wniosku, że być może Skarb Państwa razem z Agencją Rozwoju Przemysłu, jeżeli już nie odpowiedziały na wezwanie, to zrobią to w poniedziałek.
Telekomunikacja, Elektrim, Stomil Olsztyn ? walne zgromadzenie akcjonariuszy w przypadku narodowego operatora telekomunikacyjnego może przeforsować głosami Skarbu Państwa wypłatę dużej dywidendy. Na WZA Elektrimu inwestorzy być może dostaną wskazówki, jak będzie wyglądać przyszłość firmy. W Stomilu Olsztyn czeka nas ciąg dalszy sporu między inwestorem strategicznym a mniejszościowymi akcjonariuszami firmy.Dystrybutorzy farmaceutyków ? jedna z mocniejszych ostatnio branż na GPW. w przypadku PGF trzeba odnotować nowego akcjonariusza, jakim jest Michał Sołowow.Okocim ? poniedziałek jest ostatnim dniem, kiedy można odpowiedzieć na wezwanie ogłoszone przez Carlsberga.
Michał Śliwiński
