Przed posiedzeniem RPP
Większość analityków uważa, że ze względu na spowolnienie wzrostu gospodarczego stopy procentowe powinny zostać obniżone. Nie są jednak pewni, czy obniżka nastąpi na tym, czy na jednym z kolejnych posiedzeń Rady Polityki Pieniężnej. Niektóre wypowiedzijej członków wskazują, iż do obniżki może dojść już teraz.
Dzisiaj rozpoczyna się posiedzenie RPP. Biorąc pod uwagę dane makroekonomiczne, wydaje się, że na obniżki stóp procentowych trzeba będzie poczekać. Inflacja w maju po raz drugi z rzędu bowiem wzrosła ? do 6,9% z 6,6% w kwietniu. Za ten wzrost odpowiedzialne są przede wszystkim ceny żywności, co by oznaczało, iż sprawdzają się czarne prognozy RPP. Od dawna wskazywała ona właśnie na żywność jako na możliwy czynnik napędzający wzrost cen. Do tego dochodzi sprawa kłopotów budżetu, które zapewne zakończą się powiększeniem deficytu, z czego RPP na pewno nie będzie zadowolona.Jednak ? jak się okazuje ? członkowie Rady nie przejęli się tymi danymi za bardzo. Przede wszystkim dlatego, że wprawdzie wzrósł wskaźnik inflacji, naliczany przez GUS, ale spadła za to większość wskaźników inflacji bazowej, naliczanej przez NBP. Według członków RPP, oznacza to, iż inflacja będzie teraz spadać. Według Dariusza Rosatiego z RPP, w czerwcu wyniesie ona ok. 6,6?6,7%. Poza tym ? niektórzy członkowie Rady nie przejmują się też kłopotami budżetu. Jak powiedział bowiem Grzegorz Wójtowicz, nowelizacja budżetu nie jest zagrożeniem dla tegorocznego celu inflacyjnego, a efekt zwiększenia potrzeb pożyczkowych będzie widoczny dopiero pod koniec roku.Zdaniem analityków, głównym czynnikiem, który może skłonić RPP do obniżki stóp, jest zwalniający wzrost gospodarczy.? Ostatnie dane o PKB były dość dobre, bo 2,3% wzrostu w I kwartale to nie jest zły wynik ? powiedział Arkadiusz Krześniak, główny ekonomista Deutsche Bank Polska. ? Jednak gorzej to wygląda, gdy się przyjrzeć jego strukturze. Widać, że nie jest ona bezpieczna. Spada bowiem popyt krajowy, a motorem wzrostu jest eksport. Jednak przy spowolnieniu gospodarczym w Niemczech ten ostatni czynnik będzie słabł, toteż wzrost PKB będzie zwalniał. To zaś wskazuje, że obniżka stóp jest konieczna.RPP ? wg niego ? raczej nie zdecyduje się na obniżkę już na tym posiedzeniu, a bardziej prawdopodobna wydaje się redukcja stóp na koniec lipca. ? Sądzimy, że nie będzie to redukcja o 100 pkt., ale większa ? o 150 do 200 pkt. ? powiedział A. Krześniak. ? Jeśli to najbliższe cięcie będzie wynosiło 150 pkt. bazowych, to do końca roku istnieje szansa na kolejną obniżkę. Jeśli jednak cięcie będzie większe, może to być ostatnia redukcja stóp w tym roku.Większą optymistką w sprawie cięcia stóp jest Katarzyna Zajdel-Kurowska, analityk Banku Handlowego. ? Wierzymy, że RPP mimo wszystko obniży stopy ? powiedziała. ? Wprawdzie niewiele, bo tylko o 100 pkt. bazowych, jednak nie sądzimy, aby była obecnie szansa na większe cięcie. Według niej, nie będzie to ostatnia obniżka w tym roku. Podobnie sądzi rynek, który oczekuje ok. 300-pkt. redukcji.
Marek [email protected]
