BPH PBK może dostać 200-300 mln zł

Szykuje się zmiana w akcjonariacie PTE Commercial Union, zarządzającym największym na naszym rynku funduszem emerytalnym. Ze spółki może wyjść BPH PBK, który ma w niej 10-proc. udział. Według analityków, ze sprzedaży bank może uzyskać ok. 200-300 mln zł, przy czym większą część tej kwoty zapewne przeznaczy na dywidendę.

Możliwość sprzedaży akcji PTE Commercial Union potwierdził PARKIETOWI rzecznik BPH PBK Marek Kłuciński. - Rozważamy taką możliwość, ale decyzji jeszcze nie podjęliśmy - powiedział.

Wyjście BPH PBK z PTE CU daje bankowi szansę na spore zyski. OFE Commercial Union jest bowiem największym na rynku funduszem, który na koniec marca miał prawie 2,48 mln klientów i aktywa o wartości 6,65 mld zł. Według wyceny DM BIG-BG, wartość 10-proc. pakietu akcji towarzystwa wynosi ok. 250 mln zł.

- Ta wycena została dokonana metodą dochodową, przy założeniu, iż bank nie będzie sprzedawał pakietu - powiedział Marcin Materna, doradca inwestycyjny w DM BIG-BG. - Gdyby jednak doszło do sprzedaży, należy się liczyć z 10-20-proc. dyskontem, co dawałoby ok. 200-225 mln zł.

Z kolei analitycy z DM BH szacują wartość jednego klienta funduszy emerytalnych na ok. 1,4 tys. zł. To oznaczałoby, iż całe PTE CU warte jest ok. niespełna 3,5 mld zł, co dawałoby ok. 350 mln zł za 10-proc. pakiet.

Zdaniem ekspertów, jeśli dojdzie do sprzedaży akcji towarzystwa, bank zapewne wpływami z transakcji podzieli się z akcjonariuszami. - Należy się spodziewać, że przynajmniej część sumy uzyskanej ze sprzedaży pakietu akcji towarzystwa pójdzie na dywidendę, gdyż BPH PBK i tak ma duże kapitały własne - uważa Robert Sobieraj, analityk w DM BH.

Nie wyklucza on, że BPH PBK wykorzysta część gotówki do zaangażowania się w PTE Ergo Hestia, firmy z grupy kapitałowej Münich Re, do której należy pośrednio także bank.

Nie wiadomo, kiedy nastąpi decyzja w sprawie dalszego losu należącego do BPH PBK pakietu akcji towarzystwa emerytalnego, należy się jej jednak spodziewać do końca tego roku. - W tym roku chcemy zacząć porządkować strukturę naszej grupy - powiedział Marek Kłuciński, rzecznik banku. - Chcemy przeprowadzić restrukturyzację udziałów w spółkach obecnie do nas należących.

Kupnem pakietu akcji PTE CU będzie zapewne zainteresowany Commercial Union Polska albo jego spółka-matka, CGNU. Zapewne w umowie spółki zagwarantował on sobie prawo pierwokupu. Na dodatek, nie wiadomo, co stanie się z również 10-proc. udziałem w PTE, jaki posiada BZ WBK.

Wcześniej przedstawiciele tego banku mówili o możliwej sprzedaży swojego pakietu ze względu na plany CU, który zamierza otworzyć bank. Wprawdzie ostatnio prezes BZ WBK Jacek Kseń wykluczył sprzedaż akcji PTE CU, jednak nie wiadomo, czy nie zmieni zdania, jeśli Commercial Union zdecyduje się na uruchomienie banku. Tymczasem, jak powiedział Jarosław Myjak, prezes Grupy CU w Polsce, kontynuuje ona przygotowania do rozpoczęcia działalności bankowej w naszym kraju.

Jak większość zmian na rynku funduszy emerytalnych, ewentualne wyjście BPH PBK z PTE CU będzie spowodowane zmianami w akcjonariatach zagranicznych udziałowców polskich spółek. Przed połączeniem BPH i PBK każdy z tych banków był udziałowcem towarzystwa emerytalnego - BPH miał 10% akcji PTE CU, a PBK z kolei posiadał własne PTE PBK, zarządzające OFE PBK Orzeł. Ponieważ prawo zabrania jednemu podmiotowi posiadania udziałów w dwóch towarzystwach emerytalnych, jeszcze przed połączeniem PBK sprzedał swoje PTE polskiej firmie ubezpieczeniowej Ergo Hestia, z którą również podpisał umowę o współpracy.Okazało się jednak, iż to nie rozwiązało problemu do końca. Mianowicie, głównym akcjonariuszem Hestii, poprzez niemiecką grupę Ergo, jest jedna z największych firm ubezpieczeniowych na świecie, niemiecki Münich Re. Jednocześnie firma ta jest największym udziałowcem niemieckiego HypoVereinsbanku, inwestora strategicznego BPH PBK. Ostatnio Münich Re dość mocno zwiększył zaangażowanie w HVB i posiada 25% jego akcji. I znowu pojawia się problem, gdyż polskie prawo zabrania posiadania udziałów w dwóch PTE nie tylko jednemu podmiotowi, ale także firmom zależnym czy powiązanym.