Najgorszy okres mamy już za sobą

Z Krzysztofem Adamskim, dyrektorem finansowym i członkiem zarządu Impexmetalu, rozmawia Dariusz Wieczorek

Nowy, działający od kwietnia, zarząd Impexmetalu miał dużo czasu, żeby przyjrzeć się strategii realizowanej przez poprzedników. Chcecie dokonać w niej zmian?

Zapoznaliśmy się już z sytuacją Impexmetalu i jego grupy kapitałowej. Strategia która była przyjęta parę lat temu, zakłada koncentrację na inwestycjach w zakresie aluminium i miedzi oraz sprzedaż zbędnych aktywów. Na razie będziemy ją nadal realizować, jednak położymy nacisk na drugą część. Poprzedni zarząd głównie inwestował, nie sprzedał żadnych aktywów. Nadszarpnięte zostały finanse grupy, ponieważ zakupy realizowane były z krótkoterminowych kredytów, co spółka odczuła dość boleśnie. Skłania nas to do weryfikacji strategii.

Czy Impexmetal ma partnera, który pomoże mu w restrukturyzacji aktywów? Jakie spółki zostaną wystawione do sprzedaży?

Naszym doradcą będzie firma BRE Corporate Finance. Na początek chcemy wyjść ze spółek stalowych, które tradycyjnie nie leżały w zakresie zainteresowań Impexmetalu. Będziemy chcieli sprzedać Hutę Zawiercie, w której posiadamy ponad 71% akcji. Na tle innych hut ta spółka prezentuje się bardzo dobrze, przeszła restrukturyzację i jest kilku chętnych do jej zakupu. Zamierzamy też sprzedać Silesię, w której kontrolujemy 75% walorów. Poprzedni zarząd nie znalazł dla niej inwestora. Mam nadzieję, że my będziemy bardziej skuteczni. Do sprzedaży wystawimy też niemal w pełni zależną spółkę handlową Impex-Łożyska.

Co będzie ze spółką ce-market.com, w której Impexmetal posiada 51% udziałów? Ta internetowa platforma handlu metalami ponosi duże straty, konieczne było jej dokapitalizowanie.

Rynek zweryfikował potrzebę istnienia takich platform. Na razie nie ma dla nich miejsca. Na ce-market.com nie należy jednak patrzeć tylko z punktu widzenia dnia dzisiejszego. W kilkuletniej perspektywie widzimy dla niego miejsce na rynku jako podmiotu, który ułatwi nam kontakt z klientami i przyczyni się do wzrostu sprzedaży. Na razie nie planujemy wyjścia z ce-market.com.

Jakie wpływy spółka może uzyskać ze sprzedaży aktywów i na co zostaną przeznaczone pozyskane środki?

Chcielibyśmy zamknąć proces restrukturyzacji aktywów do końca 2003 r. Szacujemy, że ze sprzedaży kilku spółek wpłynie do Impexmetalu od 130 do 170 mln zł. Oczywiście, środki te zostaną przeznaczone na zmniejszenie zadłużenia. Obecnie zobowiązania grupy kapitałowej, od których trzeba płacić odsetki, wynoszą ponad 700 mln zł.

Są to głównie zobowiązania krótkoterminowe. Czy uda się przekonać banki do wydłużenia terminów spłaty kredytów?

Cały czas pracujemy nad restrukturyzacją zadłużenia. Nie udało nam się do tej pory przekonać banków do zamiany kredytów krótkoterminowych na długoterminowe. Prowadzimy rozmowy w tej sprawie. BRE Bank i Bank Handlowy są skłonne zrolować kredyty. Wszystko wskazuje na to, że wynegocjujemy satysfakcjonujący poziom finansowania grupy na najbliższy rok. Taka stabilizacja w finansach jest spółce bardzo potrzebna i pozwoli nam na dalsze negocjacje oraz poszukiwanie nowych źródeł finansowania.

Najważniejszą spółką z grupy Impexmetalu jest Huta Aluminium Konin. Czy zarząd jest zadowolony z jej wyników? Czy w tej spółce - obok Impexmetalu - może pojawiać się jakiś inny inwestor?

W 2001 r. grupa kapitałowa po raz pierwszy od paru lat wykazała stratę. W pewnej części była ona efektem kosztowej restrukturyzacji niektórych firm. Spółki, które miały to za sobą, tak jak Huta Aluminium Konin, powinny mieć lepsze wyniki. Okazało się jednak, że przy tak wielu niekorzystnych czynnikach zewnętrznych, jak niskie ceny metali, siły złoty, umacnianie się dolara do euro, również zrestrukturyzowane podmioty z grupy w ubiegłym roku poniosły straty. Należy się więc przyjrzeć im ponownie i sprawdzić, na ile, możliwa jest jeszcze dalsza redukcja kosztów. Do Huty Aluminium Konin, w której posiadamy ponad 88% akcji, możemy wpuścić inwestora. W grę wchodzi sprzedaż pewnego pakietu walorów. Na szczegóły na razie za wcześnie.Hutmen jest jedyną spółką z grupy notowaną na giełdzie. Czy nie wystarczy, aby w obrocie publicznym były tylko akcje spółki-matki?

Płynność akcji Hutmenu, w którym mamy prawie 50% udziałów, jest niska. Na razie nie rozważaliśmy jednak zamiaru wycofania go z obrotu. Uważam, że pakiet, jakim dysponujemy w Hutmenie, jest wystarczający, aby z powodzeniem realizować naszą strategię w przetwórstwie miedzi.

Ponad 31% akcji Impexmetalu posiada Skarb Państwa. Tyle samo walorów mają łącznie Templeton i Nomura. Były spekulacje, że ci akcjonariusze chcą wyjść ze spółki?

Rzeczywiście, na rynku pojawiały się plotki na ten temat. Z rozmów, które prowadziliśmy z przedstawicielami największych akcjonariuszy zasiadających w radzie nadzorczej, wynika, że żadnych poważnych rozmów na temat odsprzedaży akcji Impexmetalu nie było. Zarówno inwestorzy finansowi, jak i Skarb Państwa zamierzają pozostać w spółce. Być może zdecydują się na sprzedaż akcji dopiero po zakończeniu restrukturyzacji, poprawie wyników i wzroście wartości rynkowej firmy.

Na razie kurs Impexmetalu oscyluje wokół 5 zł - niższego poziomu w historii notowań, choć wartość księgowa jednej akcji wynosi około 33 zł. Jak chcecie przekonać drobnych inwestorów do zakupu walorów?

Niski kurs to po części efekt małej płynności akcji. Moim zdaniem, w przypadku Impexmetalu wielkość kapitałów własnych lepiej odzwierciedla wartość całej spółki. Na notowania rynkowe wpływają również wyniki finansowe, które ostatnio nie były satysfakcjonujące. Chcę jednak podkreślić, że Impexmetal najgorsze czasy ma już za sobą. Sprzyja nam umacnianie się euro do dolara, słabszy złoty i wyższe ceny metali, niższe stopy procentowe. Wyniki spółki za II kwartał będą znacznie lepsze od tych z I kwartału. Istnieje duża szansa, że w kolejnych miesiącach będą się dalej poprawiać.

Dziękuję za rozmowę.