Zdaniem Michała Marczaka, autora raportu, spadek poziomu zapasów na LME oraz zakładany wzrost cen miedzi pozwalają pozytywnie patrzeć na wyniki KGHM w długim okresie. W krótkim horyzoncie inwestycja w spółkę wiąże się z szeregiem czynników ryzyka. Na pierwszy plan wysuwa się możliwość aktualizacji wartości inwestycji KGHM w Telefonię Lokalną (już w raporcie za II kwartał). Nie będzie ona miała wpływu na wycenę spółki dokonaną przez DI BRE, jednak może być zaskoczeniem dla inwestorów zagranicznych, co w konsekwencji może doprowadzić do wyprzedaży akcji. Wartość odpisu w związku z aktualizacją wyceny Telefonii, M. Marczak szacuje na 650 mln - 1 mld zł.
Drugim czynnikiem ryzyka będą gorsze, niż oczekuje tego rynek, wyniki za II i III kwartał br. W okresie letnim KGHM przeprowadzi remonty, których koszt przekracza 100 mln zł. W III kwartale należy spodziewać się z kolei kosztów związanych z wypłatą premii dla pracowników za 2001 r. (35 mln zł).
Obniżenie wyceny akcji spółki do 12 zł z 16 zł (rekomendacja z lutego) jest związane z przeceną spółek telekomunikacyjnych na giełdach światowych. Powoduje to obniżenie przypadającej na jeden walor KGHM wartości udziału w Polkomtelu z 11,6 zł do 7,8 zł.
