Obniżki w nowym roku

Rada Polityki Pieniężnej nie obniżyła stóp procentowych. Tego spodziewała się większość analityków. Teraz czekają na obniżkę - w I kwartale przyszłego roku.

Na to, że obniżki w grudniu nie należy się spodziewać, wskazywała sama data posiedzenia. To ostatnie spotkanie RPP w tym roku odbyło się w połowie miesiąca,

a nie - jak zwykle - pod koniec. W rezultacie Rada nie znała danych o produkcji, które GUS ogłosił wieczorem, ani też o wzroście PKB w III kwartale tego roku, które jutro zostaną opublikowane. Do zmiany stóp mógł skłonić RPP tylko spadek inflacji do rekordowego poziomu 0,9% w listopadzie.

- Choć nikt nie wykluczał decyzji o obniżce, nikt się jej tak naprawdę nie spodziewał - powiedziała Katarzyna Zajdel-Kurowska, ekonomistka Banku Handlowego. - Zwłaszcza że do tej pory w grudniu RPP nie była skłonna do obniżek.

- Gdyby RPP chciała mocniej obniżyć stopy, zrobiłaby to już w listopadzie, tnąc o 50 pkt. bazowych, a nie o 25 - wyjaśnia Łukasz Tarnawa, ekonomista PKO BP.

Jednak brak redukcji stóp nie popsuł nastrojów na rynku. Wszyscy oczekują, że w nowym roku RPP obniży jednak oprocentowanie. Kiedy?

- Generalnie na rynku panuje opinia, że w I kwartale dojdzie do obniżki - mówiła K. Zajdel-

-Kurowska.

Analitycy mają także różne opinie o skali przyszłych obniżek. Ekonomiści PKO BP spodziewają się, że w pierwszej połowie przyszłego roku stopy będą szybko spadać. - Inflacja na pewien czas ustabilizuje się na poziomie ok. 1%, co będzie oznaczało, że stopy realne będą dość wysokie - powiedział

Ł. Tarnawa. - Sądzimy więc, że do połowy roku możliwa jest obniżka stopy interwencyjnej o ok. 1-1,25 pkt. proc., z obecnych 7,5%.

Diametralnie inną opinię ma Krzysztof Rybiński, główny ekonomista BPH PBK. - Obniżka w lutym o 25 pkt. bazowych będzie pierwszą i ostatnią - powiedział. - Będziemy się cieszyć niską inflacją jeszcze przez kilka miesięcy, a potem zacznie ona rosnąć. Gospodarka będzie przyspieszać, a ceny żywności pójdą w górę.

Dlaczego RPP nie obniżyła stóp

Rada Polityki Pieniężnej nadal uważa, że istnieją czynniki, które mogą utrudnić stabilizację inflacji na niskim poziomie. Przede wszystkim RPP uważa, że deficyt ekonomiczny budżetu w przyszłym roku będzie wyższy od założonego i wyniesie 5,4% (w tym roku będzie to 5,8%). Poza tym, istnieje ryzyko wzrostu cen ropy naftowej wskutek wybuchu wojny z Irakiem. Niebezpiecznie obniżył się poziom depozytów ludności, co ma związek ze spadkiem stóp procentowych. Zdaniem RPP, nadal nie ujawniły się w pełni skutki poprzednich redukcji stóp, co skłania do ostrożności przy kolejnych cięciach.