Po raz pierwszy od trzech lat bank komercyjny miał największe przychody za zorganizowanie sprzedaży papierów dłużnych zamiennych na akcje emitentów. Bank of America zarobił prawie 50 mln USD za przeprowadzenie siedmiu ofert w ciągu trzech miesięcy, zakończonych 31 grudnia. Znalazły się wśród nich dwie transakcje po 1,5 mld USD - oferta General Mills i Baxter International. - Jako drugi największy kredytodawca amerykańskich przedsiębiorstw, Bank of America jest jedną z tych tradycyjnych instytucji bankowych, które mogą zdecydowanie wkroczyć w domenę bankowości inwestycyjnej - powiedział agencji Bloomberga Phil Larkins, strateg rynkowy w firmie Legacy South Inc. w Atlancie, która ma 190 tys. akcji Bank of America.
Udział Bank of America w rynku gwarantowania emisji papierów wartościowych jest kolejnym potwierdzeniem zaostrzania się konkurencji między bankami komercyjnymi i inwestycyjnymi po tym, jak w 1999 r. zniesiono po 66 latach przepis zakazujący bankom komercyjnym świadczenia takich usług. Obligacje zamienne stanowiły w ubiegłym kwartale 2,6% papierów wartościowych sprzedanych przez amerykańskie spółki. Gwarantowanie takich emisji jest atrakcyjne dla banków, ponieważ opłaty za tę usługę są wyższe niż przy emisjach zwykłych obligacji korporacyjnych i takie same jak za gwarantowanie wielu ofert akcji.
Spółki chętnie sprzedają obligacje zamienne, bo ich oprocentowanie jest niższe niż w przypadku tradycyjnych papierów dłużnych. Inwestorzy zaś akceptują niższą rentowność licząc na zyski z zasadniczego kapitału.
Zdaniem niektórych inwestorów, przychody Bank of America z gwarantowania emisji obligacji zamiennych wcale nie muszą być trwałą pozycją w jego budżecie. - Wiadomo, że te sprawy są bardzo zmienne. Wystarczy jedna czy dwie duże transakcje - powiedział Mike Vogelzang, szef firmy Boston Advisors, która zarządza 3,5 mld USD i ma akcje zarówno Bank od America, jak i Merrill Lynch.
Pięciu największych gwarantów obligacji zamiennych w IV kw. zarobiło mniej niż w takim samym okresie przed rokiem, gdyż wartość tych ofert spadła o 70%, do 10,4 mld USD. W ciągu całego ub. r. amerykańskie spółki sprzedały obligacje zamienne za 61 mld USD, o połowę mniej niż w rekordowym pod tym względem 2001 r. Wartość tradycyjnych papierów dłużnych sprzedanych w IV kw. przez amerykańskie spółki wyniosła 353 mld USD, a wyemitowanych przez nie w tym okresie akcji 20 mld USD.
