Grupa Kapitałowa w tym roku będzie mieć zysk

Z prof. Stanisławem Speczikiem, prezesem KGHM Polska Miedź, rozmawia Janusz Olesik

Grupa Kapitałowa KGHM jest bardzo liczna. Czy to już jej optymalny kształt?

Zaakceptowana przez radę nadzorczą KGHM Polska Miedź strategia przyjmuje możliwość utrzymania zaangażowania kapitałowego w tych spółkach, których działalność wpływa na obniżkę kosztów i efektywnie wspiera ciąg technologiczny. Tak zdefiniowane cele pozwolą na optymalizację struktury Grupy Kapitałowej. Obecnie trwają procesy konsolidacyjne podmiotów, które prowadzą pokrewną działalność. Myślimy o konsolidacji także tych spółek, których rozmiar prowadzonej działalności uzasadnia połączenie z innymi firmami po to, aby obniżyć koszty.

W najbliższym czasie zostanie formalnie zakończona procedura połączenia spółek maszynowych Legmet i Zanam - organizmów, które już obecnie ściśle ze sobą współpracują. Ponadto został rozpoczęty proces łączenia Zakładu Wyrobów Gumowych z firmą Inova. ZWG jest małym podmiotem, który z powodzeniem będzie mógł produkować swoje wyroby w ramach Inovy, a korzystając z zaplecza marketingowego większej spółki, niewątpliwie będzie miał poszerzony dostęp do rynków i kontrahentów spoza Grupy Kapitałowej. Kolejnymi podmiotami, które zostaną połączone, są PeBeKa i Kwarce. Specjalne kruszywa budowlane produkowane przez tę drugą firmę uzupełnią ofertę pierwszej. PeBeKa, obok działalności górniczej, zajmuje się również budownictwem, w tym także drogowym.

Planujemy również utworzenie nowej spółki z udziałem inwestora branżowego, która powstanie na bazie wydzielonej zorganizowanej części działalności gospodarki wodnościekowej hut. Następnie skonsolidujemy ją z gospodarką wodnościekową kopalń, która obecnie jest organizacyjnie włączona do spółki Energetyka.

KGHM ma dwa fundusze inwestycyjne: Dolnośląską Spółkę Inwestycyjną oraz Fundusz Inwestycji Kapitałowych KGHM Metale. Jakie stoją przed nimi cele? Każda z tych firm ma udziały w kilkunastu podmiotach. Czy niektóre z nich będą sprzedawane?

W 2002 roku nastąpiła zmiana filozofii działania naszych funduszy. Odchodzimy od koncepcji funduszy inwestycyjnych i typu venture capital. Dzisiaj Dolnośląska Spółka Inwestycyjna jest nastawiona głównie na zarządzanie i restrukturyzację kontrolowanych podmiotów, aby zapewnić wzrost wartości swojego całego portfela i poszczególnych spółek. Część firm należących do DSI docelowo może zostać sprzedana, jeżeli sytuacja rynkowa pozwoli na uzyskanie zadowalającej ceny. Uważamy, że działania restrukturyzacyjne w spółkach portfelowych doprowadzą do tego, że w ciągu kilku lat istotnie wzrośnie ich wartość. Przy poprawie sytuacji rynkowej cena za udziały i akcje tych spółek będzie więc satysfakcjonująca.

Strategia KGHM Metale również została zmieniona. Z funduszu inwestycyjnego KGHM Metale przekształca się w fundusz zarządzająco-inwestycyjny. Ma się skoncentrować na działalności w trzech obszarach: przetwórstwa miedzi i innych metali nieżelaznych w ramach posiadanych już firm, zagospodarowania produktów ubocznych głównego ciągu technologicznego (takich jak ren, kruszywa, żużle, ścierniwa) oraz logistyki.

W 2002 roku KGHM Metale rozpoczął realizację projektu zagospodarowania żużli na cele produkcji materiałów ściernych. W tym roku zaczął produkcję kruszyw budowlanych z pomiedziowego żużla szybowego. Ponadto fundusz ma przygotowany projekt produkcji biopaliw, którego celem jest obniżka kosztów i efekty proekologiczne przy eksploatacji maszyn górniczych. Realizacja tej inwestycji jest uzależniona od rozwiązań legislacyjnych. KGHM Metale wspólnie z pionem handlowym KGHM Polska Miedź przygotowuje również instrumentarium do zorganizowania sprawnej i efektywnej logistyki dla spółki-matki na bazie Przedsiębiorstwa Handlowo-Produkcyjnego Mercus.

Zarząd KGHM nie wykluczał, że może zdecydować się na wprowadzenie niektórych spółek z grupy na warszawską Giełdę Papierów Wartościowych. Chodziło m.in. o Energetykę oraz Pol-Miedź Trans. Czy jakieś spółki zależne mogą wkrótce zadebiutować na parkiecie? Nadal nie wykluczamy pozyskania kapitału przez niektóre nasze spółki z rynku publicznego. Jeżeli firma z grupy będzie przygotowywała atrakcyjny projekt, to może zdecydować się na finansowanie go w pewnej części środkami pochodzącymi od inwestorów. Mogą to być projekty, tak jak już uprzednio sygnalizowaliśmy, realizowane przez np. Energetykę czy Pol- -Miedź Trans.

W 2002 r. grupa kapitałowa KGHM poniosła ponad 214 mln zł straty. Jakie wyniki będzie mieć w tym roku?

Zarząd nie opracowuje prognozy dla grupy kapitałowej, tak jak robi to dla spółki-matki. Oczywiście, najistotniejszy wpływ na wyniki skonsolidowane mają dwa podmioty: KGHM Polska Miedź i Telefonia Dialog. W przypadku KGHM prognozujemy w tym roku zysk netto na poziomie 154 mln zł. Wynik Telefonii Dialog uzależniony jest od dwóch czynników: umorzenia zobowiązań koncesyjnych oraz od zamiany części długu na kapitał. Spodziewamy się, że nasza spółka zależna osiągnie na sprzedaży dodatni rezultat. Umorzenie zobowiązań koncesyjnych spowoduje poprawę wyniku Telefonii Dialog o około 500 mln zł. Istotnym obciążeniem dla tej firmy są koszty obsługi długu. Dlatego istotne zmniejszenie zobowiązań pozwoli zmniejszyć również koszty finansowe. Pozostałe spółki grupy również prognozują poprawę wyników. Możemy więc oczekiwać, że w 2003 roku na poziomie skonsolidowanym KGHM będzie miał zysk.

Jak Pan ocenia sytuację na rynku miedzi. Czy zwiększy się w tym roku popyt na rynkach chińskim i amerykańskim, które są największymi jej konsumentami, a w ślad za tym wzrosną ceny?

Fizyczny popyt na metale jest nieodłącznie powiązany ze wzrostem gospodarczym i poziomem produkcji przemysłowej. Niedawno Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył swoje prognozy globalnego wzrostu gospodarczego w 2003 roku z 3,7% do 3,2%. W przypadku Stanów Zjednoczonych prognozuje obecnie wzrost na poziomie 2,2%, czyli o 0,4 pkt. proc. poniżej wcześniejszych przewidywań. W średnim okresie sytuacja na rynku USA nie powinna znacząco się zmienić. W dłuższym terminie wiele będzie zależało od zachowania konsumentów, głównej siły napędowej w amerykańskiej gospodarce.

Chiny zanotowały najwyższą dynamikę wzrostu gospodarczego od sześciu lat. W pierwszym kwartale 2003 roku wyniósł on 9,9%. Najważniejsze z punktu widzenia rynku miedzi inwestycje infrastrukturalne, m.in. budowa dróg i elektrowni, zwiększyły się o 27,8% w porównaniu z pierwszym kwartałem 2002 roku. Rosnące nakłady są również efektem przygotowań do organizacji igrzysk olimpijskich w 2008 roku. Uczestnicy rynku miedzi wyrażają się bardzo optymistycznie o chińskim popycie. Rynek wschodni już zaczyna odczuwać trudności z pozyskaniem miedzi, zarówno w formie metalu, jak i koncentratu.

Dane na temat bilansu rynku miedzi opublikowane przez International Copper Study Group wskazują na mniejszą o około 16% w porównaniu z wcześniejszymi oczekiwaniami nadwyżkę podaży w tym roku. To korzystne dla nas wiadomości, tak jak i te, mówiące, że w styczniu tego roku produkcja miedzi była niższa o 1,2%, a konsumpcja wzrosła o 2,4% w porównaniu z tym samym okresem 2002 roku. Pomimo dość optymistycznych prognoz na rynku miedzi, KGHM nie planuje w najbliższym czasie weryfikacji wielkości założonych w budżecie. Pozostajemy przy założeniu, że średnioroczna cena miedzi w 2003 roku wyniesie 1625 USD za tonę, a w latach następnych około 1650 USD/t. Spółka będzie realizować program obniżki kosztów, a także, poprzez wykorzystanie instrumentów rynku terminowego, starać się uniezależnić uzyskiwane wyniki od niekorzystnych zmian cen metali i kursu dolara.

KGHM to światowy lider w produkcji srebra. Jak będą się kształtować jego ceny?

Rynek srebra jest obecnie trudny do analizowania. W zależności od sytuacji metal ten wykazuje korelację z metalami szlachetnymi albo przemysłowymi. Fluktuacje na rynku srebra w przeważającej mierze są wynikiem działań funduszy inwestycyjnych. W najbliższym czasie cena srebra powinna mieścić się w granicach 4,30-4,80 USD zDziękuję za rozmowę.

Konsolidację spółek zależnych w celu poprawy efektywności zarządzania i obniżki kosztów zapowiada Stanisław Speczik, prezes KGHM. Nie wyklucza pozyskania, przez niektóre firmy z grupy, środków na inwestycje z rynku kapitałowego. Prezes KGHM zapewnia, że w 100% zależna Telefonia Dialog poprawi w tym roku znacząco wynik finansowy. Grupa Kapitałowa KGHM Polska Miedź, która ubiegły rok zamknęła stratą na poziomie 214 mln zł, w tym roku ma wygenerować zyski.