Na koniec piątkowej sesji rentowność 2-letniej obligacji OK0805 była na poziomie 5,26%, 5-letniej PS0608 na 5,70%, a 10-letniej DS1013 na 6,13%. Na rynku obligacji trudno o optymizm. Inwestorzy nie ulegli iluzji reformy finansów publicznych. Głównym koszmarem pozostaje podaż obligacji.
Zainteresowanie rynkiem obligacji wśród inwestorów zagranicznych jest niewielkie. Wahania kursów walutowych są zbyt duże, rentowność wcale nie tak atrakcyjna, a wzrostowy trend na rynku kończy się. Bez zagranicy trudno będzie utrzymać rentowność obligacji na obecnych poziomach, szczególnie w pierwszym kwartale 2004 r., gdy zwiększy się wielkość emisji.
Wprawdzie zmiana składu RPP daje nadzieje na obniżki stóp, ale powinno to tylko spowodować dalsze wystromienie krzywej rentowności. Rynek FRA dyskontuje spadek stóp procentowych o 0,5 pkt. proc. w ciągu 9 miesięcy (9*12 FRA jest na 4,85%) i 50% szans na podwyżkę stóp o 0,5 pkt. proc. za 12 miesięcy (12*15FRA jest na 5%)
