Czy warto zainwestować w akcje banku?

Marcin Materna,

analityk DM Millennium

Uważam, że warto kupić akcje PKO BP. Wszystko wskazuje, że cena za walory będzie oferowana z niewielkim dyskontem do wycen innych banków na rynku. Do tego w przypadku detalicznych inwestorów akcje będą sprzedawane 4% (w pierwszym terminie zapisów) taniej niż instytucjom. Sądzę, że po wejściu na giełdę kurs PKO BP będzie rosnąć. Powodem będzie wciąż duży popyt na papiery. Prawdopodobnie nie zostanie on w pełni zaspokojony w ofercie pierwotnej, co sprawi, że inwestorzy będą dokupywać udziałów na giełdzie. Dodatkowo kurs PKO BP będzie przez pierwszy miesiąc stabilizowany.

Poza tym bank osiąga bardzo dobre wyniki finansowe. Jest zorientowany na obsługę klientów detalicznych. To najbardziej rentowna część rynku bankowego. Głównym czynnikiem ryzyka w przypadku tak dużych podmiotów jak PKO BP jest możliwość tracenia udziałów w rynku na rzecz konkurencji. Bank jednak w ostatnich latach pokazał, że dobrze potrafi poradzić sobie z tym problemem. Innym czynnikiem ryzyka może być przedłużająca się restrukturyzacja tej instytucji oraz dłuższy niż zakładano proces wdrożenia nowoczesnego centralnego systemu informatycznego.

Marcin Jabłczyński,

analityk DM BZ WBK

Warto kupić akcje PKO BP w publicznej ofercie, w tym w ramach lokaty prywatyzacyjnej. Co prawda, nie znamy jeszcze widełek cenowych, a co najważniejsze maksymalnej ich wysokości, ale osoba wpłacająca pieniądze na lokatę może z niej zrezygnować, gdy pozna przedział cenowy. Na rynku pojawiają się sygnały, że resort skarbu raczej nie przesadzi z wysokością ceny emisyjnej i da zarobić inwestorom. Zazwyczaj było tak przy okazji poprzednich prywatyzacji. Do tego dochodzą preferencje dla drobnych akcjonariuszy. Poza tym kurs PKO BP przez pierwszy miesiąc będzie stabilizowany. Oszacowaliśmy również, że udział spółki w głównych indeksach giełdy będzie wyższy niż zaraz po ofercie w portfelach polskich instytucji. To sprawi, że prawdopodobnie podmioty te będą także kupować akcje banku na GPW.

Jednym z czynników ryzyka w przypadku PKO BP jest możliwość wzrostu w spółce poziomu rezerw tworzonych na złe kredyty. Bank ma sporo do zrobienia w przypadku kosztów. Ich poziom w relacji do dochodów powinien być znacznie niższy. Ryzykiem dla PKO BP jest większościowy udział Skarbu Państwa, co może doprowadzić do podejmowania politycznych decyzji wpływających na działalność spółki.