Na GPW mogą zadebiutować 34 spółki do końca października - analiza

Warszawa, 09.05.2005 (ISB) - Do końca października 2005 roku na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW) mogą zadebiutować akcje 34 spółek, w tym do siedmiu z większościowym udziałem Skarbu Państwa. Z danych Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG), uzyskanych przez agencję ISB, wynika, że na 9 maja złożonych zostało 32 prospekty emisyjne. Z tego 24 dotyczy nowych spółek, w tym cztery - spółek z udziałem Skarbu Państwa oraz jeden prospekt od zagranicznego emitenta.

Po debiucie w pierwszym kwartale 2005 roku na warszawskiej GPW 11 spółek, w kwietniu nastąpiło wyraźne spowolnienie. Sytuacja zaczęła się komplikować z chwilą, gdy z krajowego rynku akcji zaczęli wychodzić zagraniczni inwestorzy. Giełda nadal znajduje się w trendzie horyzontalnym, choć zaczynają się pojawiać pierwsze przebłyski poprawy nastrojów.

Na ostatnim posiedzeniu 28 kwietnia KPWiG dopuściła cztery spółki i zapowiedziała, że w najbliższym czasie pozytywnie oceni kolejne trzy prospekty. Według komisji, jeszcze przed planowanym na 17 maja posiedzeniem spółki te mogą zostać dopuszczone do publicznego obrotu w trybie uchwały obiegowej.

KPWiG szacuje, że jeżeli na każdym posiedzeniu dopuści sześć nowych spółek, to do końca czerwca liczba rozpatrzonych prospektów wzrośnie do 25. Jest to bardzo ambitny plan, ale wydaje się on jak najbardziej realny. Bardzo dużo będzie jednak zależało od szybkości i efektywności prac samej komisji.

Spółki, które mogą zadebiutować do października 2005 roku, to m.in.: Polish Energy Partners (PEP), Anica System (spółka przełożyła ofertę), Decora, Lena Lighting, Żabka, Bolix, Opoczno, Maks Sport, IDM, Podravka (może wykorzystać jednolity paszport), TravelPlanet, Cash Flow, Odratrans, Barlinek.

Z informacji ISB wynika, że wejście na polską giełdę rozważa także tania linia lotnicza Sky Europe. Wartość ewentualnej emisji to około 100 mln euro.

Lista spółek, które zapowiadały debiut na GPW, jest długa. Część z nich już teraz twierdzi, że możliwy termin debiutu to trzeci-czwarty kwartał lub początek przyszłego roku. Nie bez wpływu na decyzję o wejściu na giełdę są zbliżające się wybory parlamentarne, a także pewne zmiany w prezentacji prospektu emisyjnego, które wchodzą w życie od 1 lipca.

Wejście na giełdę w tym roku zapowiadały takie spółki, jak: CEDC, Solaris, Toora (pod nazwą Toora Poland), Action, Kross, NTT System, Barlinek, Ambra, Gino Rossi, Mars, Teta, Unima 2000, Polskie Towarzystwo Ubezpieczeń, Hurtap.

Z kolei takie spółki, jak Neonet, Polska Sieć Opłat, Grupa Wydawnicza Infor, Ziołopex, Nova Trading, Interferie czy Korona planują zadebiutować już raczej na początku 2006 roku.

W ciągu najbliższych sześciu miesięcy, do końca października, na giełdę może trafić do siedmiu spółek z bezpośrednim lub pośrednim większościowym udziałem Skarbu Państwa (SP) - dwie-cztery przed wakacjami, natomiast dwie-trzy - we wrześniu i październiku.

Liczba debiutów będzie zależała ostatecznie m.in. od tempa przygotowywania prospektów, ich rozpatrywania przed KPWiG i od decyzji o charakterze politycznym, a także chłonności rynku kapitałowego.

Najszybciej z państwowych spółek na GPW znajdzie się Polmos Białystok. Jego debiut nastąpi w najbliższy czwartek, 12 maja.

Ministerstwo Skarbu Państwa (MSP) sprzedało już w ofercie publicznej inwestorom giełdowym 32,15% kapitału spółki zamiast 42,15% kapitału, jak zakładano pierwotnie.

Do inwestorów indywidualnych trafiło 1.445.000 akcji, a do inwestorów instytucjonalnych 2.380.000 akcji spółki.

Pozostałe walory - z wyłączeniem akcji pracowniczych - czyli 61% zostaną sprzedane w drodze rokowań inwestorowi strategicznemu.

W ubiegły czwartek starający się o Polmos Białystok inwestorzy - Polmos Lublin, Sobieski Dystrybucja i Central European Distribution Corporation (CEDC) złożyli w MSP poprawione oferty wiążące zawierające wyższe niż pierwotnie ceny. Pewniakiem do debiutu giełdowego przed wakacjami jest, obok Polmosu, Grupa Lotos, kontrolowana przez Skarb Państwa za pośrednictwem Nafty Polskiej. Druga co do wielkości spółka paliwowa pojawi się na parkiecie w pierwszej połowie czerwca.

Zapisy na akcje Lotosu odbędą się w dniach 16-25 maja w transzy inwestorów indywidualnych oraz w dniach 31 maja - 3 czerwca w transzy inwestorów instytucjonalnych.

W transzy inwestorów indywidualnych oferowanych będzie 8.800.000 akcji nowej emisji serii B, natomiast w transzy inwestorów instytucjonalnych - 26.200.000 akcji serii B oraz do 8.916.000 akcji serii A, sprzedawanych przez Naftę Polską.

Według prospektu, do 20.116.000 akcji będzie przeznaczonych dla krajowych inwestorów instytucjonalnych, natomiast do 15.000.000 akcji - dla zagranicznych inwestorów instytucjonalnych. Obecnie kapitał spółki dzieli się na 78.700.00 akcji.

Przydział akcji w transzy inwestorów indywidualnych nastąpi 4 czerwca, a w transzy inwestorów instytucjonalnych - najpóźniej do 6 czerwca.

Z nowej emisji akcji Lotos chce pozyskać 1,0-1,1 mld zł. Po przeprowadzeniu oferty publicznej Skarb Państwa bezpośrednio i pośrednio ma zachować nie mniej niż 51%.

Nafta Polska zamierza natomiast najpóźniej w trzecim kwartale br. rozpocząć poszukiwania inwestora branżowego dla Grupy Lotos w drugim etapie prywatyzacji spółki.

MSP liczy, że w czerwcu zostanie przeprowadzone oferta publiczna Zakładów Azotowych Puławy lub Zakładów Chemicznych Police.

Według wcześniejszych planów, Puławy miały debiutować jeszcze w czerwcu, a Police miały wejść na GPW w trzecim lub czwartym kwartale br.

Obie spółki złożyły prospekty w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG) w kwietniu. Dopuszczenie do publicznego obrotu tych dwóch spółek może natomiast nastąpić jeszcze w maju.

Firmy zamierzają oferować akcje z podwyższenia kapitału. Swoich akcji nie będzie jednocześnie sprzedawać Skarb Państwa.

ZA Puławy liczą na pozyskanie z emisji ok. połowy środków na sfinansowanie planu rozwoju szacowanego na 700 mln zł.

Z kolei Police chcą pozyskać z nowej emisji akcji środki, które mają w części pokryć plan inwestycyjny spółki, przewidujący wydatkowanie ok. 1 mld zł na przestrzeni najbliższych ośmiu lat.

Do debiutu jeszcze przed wakacjami przygotowuje się Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo (PGNiG), jednak przeciwko ofercie publicznej akcji spółki występuje opozycja, która zażądała od ministra skarbu szczegółowych wyjaśnień, związanych z procesem przekształceń własnościowych firmy i jej restrukturyzacją.

Niewykluczone, że nawet, jeśli KPWiG dopuści akcje spółki do publicznego obrotu, do oferty przed wakacjami nie dojdzie lub odbędzie się ona w niesprzyjającym klimacie politycznym.

Prospekt emisyjny spółki może być zaakceptowany w KPWiG na posiedzeniu 17 maja.

Harmonogram oferty przewiduje, że rozpocznie się ona w drugim tygodniu czerwca i potrwa około dwóch tygodni. Publikacja prospektu jest natomiast planowana na przełom maja i czerwca.

Walne zgromadzenie PGNiG zatwierdziło już w drodze uchwały podwyższenie jej kapitału w drodze emisji do 900 mln nowych akcji. Spółka liczy, że pozyska z oferty ok. 1,5 mld zł.

Struktura oferty przewiduje, że po 1/3 akcji nowej emisji otrzymają krajowi inwestorzy indywidualni, krajowi inwestorzy instytucjonalni i inwestorzy zagraniczni. Możliwe są przesunięcia pomiędzy transzami. Nie jest natomiast przewidywana transza dla inwestorów branżowych.

Program prywatyzacji PGNiG zakłada też, że w ciągu sześciu miesięcy od daty debiutu spółki, SP sprzeda mniejszościowy pakiet akcji. Po tej transakcji i udostępnieniu akcji pracowniczych w gestii państwa pozostanie, co najmniej 51% kapitału PGNiG.

MSP nie wyklucza, że jedną z pierwszych powakacyjnych ofert publicznych państwowej spółki będzie sprzedaż akcji Elektrowni Kozienice, największego w kraju samodzielnego producenta energii elektrycznNa parkiet miałoby trafić prawdopodobnie do 35% akcji firmy, czyli mniej niż planowano pierwotnie, w związku ze zwiększeniem do 50% plus jedna akcja puli przewidywanej dla poszukiwanego obecnie inwestora branżowego.

Ostateczna decyzja w sprawie struktury transakcji prywatyzacji Elektrowni Kozienice ma zostać podjęta w połowie maja, a prospekt emisyjny spółki złożony do końca miesiąca.

Wstępne założenia przewidywały przeznaczenie 40% akcji dla inwestora branżowego i 45% akcji do oferty publicznej. MSP chce jednak poprzez zwiększenie puli akcji do wielkości zapewniającej kontrolę, podnieść atrakcyjność pakietu, co wiąże się z uzyskaniem lepszej ceny w rokowaniach z inwestorami branżowymi.

MSP ma już 11 kandydatów na inwestora branżowego dla elektrowni.

Wstępne oferty na kupno akcji spółki złożyły pod koniec kwietnia następujące podmioty: czeski CEZ, hiszpańskie Iberdrola i Endesa, niemieckie RWE, PCC i OstElektra, włoski Enel, szwedzki Vatenfall i polskie: Elektrownia Połaniec z grupy belgijskiej Electrabel, Elektrownie Szczytowo-Pompowe z grupy Polskich Sieci Elektroenergetycznych (PSE) oraz koncern Enea.

Oferty wiążące mają być natomiast składane na przełomie sierpnia i września.

Oferta publiczna mniejszościowego, prawdopodobnie 34-proc., pakietu akcji Grupy Energetycznej Enea zostanie przeprowadzona, po ofercie publicznej Elektrowni Kozienice, we wrześniu lub w październiku, planuje MSP.

Według obecnych założeń resortu, po sprzedaży akcji SP na giełdzie, udostępnieniu akcji pracowniczych i ewentualnym podwyższeniu kapitału przez firmę, państwo zachowa 51% akcji spółki.

Wielkość pakietu, który będzie sprzedawany przez Skarb Państwa, będzie zależeć od tego, czy spółka równolegle będzie robiła emisję akcji. Jeśli emisji nie będzie, pakiet ten wyniesie 34%.

Prospekt emisyjny ma zostać złożony w KPWiG 13 maja.

W MSP rozważa się jeszcze wariant przewidujący zachowanie przez SP po ofercie 40% akcji, a razem ze stabilnym inwestorem finansowym - którym np. mógłby być Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR) - pakietu kontrolnego.

MSP zastanawia się też nad wprowadzeniem inwestora branżowego do spółki, ale przeciwko takiemu scenariuszowi opowiedziała się sejmowa Komisja Skarbu Państwa, która chce, aby w rękach państwa pozostał większościowy pakiet akcji Enei.

Na pozostałe powakacyjne miesiące 2005 roku są przygotowane kolejne oferty publiczne spółek SP, ale ich realizacja, jeśli nie zostanie zmieniona obecna koncepcja, przypadnie nowemu rządowi.

Plan zakłada, że do debiutów giełdowych będą gotowe m.in. takie spółki, jak Ruch oraz Fabryka Sklejki z Pisza i być może kopalnia Bogdanka.

MSP wycofało się na razie z planu przeprowadzenia oferty publicznej akcji PZU, przynajmniej do czasu zakończeniem w Sejmie debaty dotyczącej tej prywatyzacji i zgody parlamentu na ofertę.

Na giełdę, według planów MSP, miało trafić 20% PZU, a SP miał zachować 25% akcji spółki.

Komisja pod koniec kwietnia przyjęła harmonogram posiedzeń do końca 2005 roku. Odbędą się one w następujących dniach: 17 i 31 maja, 14 i 30 czerwca, 12 lipca, 2 i 30 sierpnia, 20 września, 11 października, 8 i 29 listopada oraz 20 grudnia. (ISB)

Marcin Zaremba, Marek Knitter

mik/maza/tom