Rekordowy miesiąc dla opcji

Korzystnie dla posiadaczy długich pozycji zakończył się czerwiec na rynku terminowym. Większość klas kontraktów futures poszła w górę. Szczególnie wyróżniły się pochodne na PKN Orlen, które dotarły do najwyższego poziomu w historii. W przypadku kontraktów na KGHM i opcji na WIG20 odnotowano rekordowy miesięczny wolumen.

W minionym miesiącu spadły tylko notowania pochodnych na Agorę i na kurs EUR/PLN. W pierwszym przypadku doszło do odreagowania dużego wzrostu, który od 10 do 30 maja zwiększył kurs kontraktów o 12,5 zł (2500 zł). Korekta zabrała z tego wzrostu 5 zł. Jej przebieg jednak wyraźnie pogorszył krótkoterminową sytuację. Po pierwsze, należy odnotować fakt, iż trend wzrostowy zatrzymał się dokładnie na wysokości górnego ograniczenia długoterminowego trendu bocznego. To tworzy spore zagrożenie zmiany trendu niższego rzędu na spadkowy. Szczególnie, jeżeli dodamy do tego fakt, iż wspomniana korekta doprowadziła do utworzenia na wykresie formacji podwójnego szczytu. Obecnie otwieranie długich pozycji wydaje się więc zbyt ryzykowne. Za istotny sygnał sprzedaży będzie można uznać jednak dopiero przecenę poniżej 61,5 zł.

Rośnie zainteresowanie opcjami

Czerwiec był wyjątkowo dobrym miesiącem, jeżeli chodzi o aktywność inwestorów na rynku opcji. Po części jest to zasługą wygaśnięcia serii czerwcowych. W miesiącach z marcowego cyklu kwartalnego wolumen praktycznie zawsze korzystnie się wyróżniał.

W czerwcu osiągnął historyczne maksimum. Wyniósł 14,8 tys. na wszystkich seriach opcji kupna i sprzedaży, czyli o ponad 100 instrumentów więcej niż w marcu tego roku. Na ten wynik w ponad 58% składają się opcje sprzedaży (8615 sztuk) i tylko w niecałych 42% opcje kupna (6166). Najwyższą aktywność inwestorów odnotowano jednak na wygasającej serii opcji kupna z ceną wykonania 2000 pkt. Wolumen wyniósł tu 1936 instrumentów, dzięki temu iż seria ta na kilka dni przed wygaśnięciem stała się in-the-money (w cenie). Wśród opcji sprzedaży największym zainteresowaniem cieszyła się wygasająca we wrześniu seria z kursem wykonania 1900 pkt (1721 instrumentów).

Gracze oczekują przeceny

Wzmożone zainteresowanie inwestorów opcjami sprzedaży widoczne jest także na wykresie liczby otwartych pozycji. W przypadku omawianej w opcjach sprzedaży zwiększyła się ona z 2,2 tys. (po dniu wygaśnięcia opcji czerwcowych) do 4,43 tys. na koniec czerwca. W opcjach kupna otwarte pozycje przyrastają zdecydowanie wolniej. W analogicznym okresie zwiększyły się z 1,54 tys. do 2,07 tys. instrumentów. Tak duża dysproporcja nie zdarza się jednak po raz pierwszy. Pod koniec lutego br. otwartych pozycji w opcjach sprzedaży było o ponad 2,8 tys. więcej niż w przypadku opcji kupna. Wtedy po dotarciu do 2120 pkt WIG20 zmienił trend na spadkowy. Także w grudniu poprzedniego roku duża różnica między liczbą otwartych pozycji w opcjach sprzedaży i kupna (w ostatnim dniu obrotu serii grudniowych wyniosła 1765 instrumentów) zwiastowała szczyt. Trend wzrostowy zakończył się dwa tygodnie później.

Łącznie na rynku jest teraz otwartych 6,5 tys. pozycji i jeżeli ich liczba będzie przyrastała w takim samym tempie jak w drugiej połowie czerwca, to do dnia wygaśnięcia serii wrześniowych powinniśmy być świadkami kolejnego rekordu (dotychczasowy z 2 marca 2005 roku wynosi 10,4 tys. otwartych pozycji).

Historyczne maksimum FPKN

Oczekiwania graczy z rynku opcji nie są zgodne z sygnałami, które kilka dni temu pojawiły się na wykresie PKN Orlen i kontraktów terminowych na te akcje. Z uwagi na największy (15-proc.) udział PKN w indeksie WIG20 sprzeczne nastawienie wydaje się nie do pogodzenia.

W przypadku omawianej spółki (zarówno na wykresie akcji, jak i pochodnych) notowania wybiły się ponad poprzednie szczyty i w drugiej połowie czerwca osiągnęły najwyższe poziomy w historii. Wygenerowane sygnały kupna są cały czas ważne. Po pokonaniu oporu na obu wykresach widoczna jest konsolidacja, która biorąc pod uwagę dotychczasowy trend, powinna sprzyjać wybiciu w górę. Na wykresie kontynuacyjnym kontraktów wsparcie, które sprzyja bykom rozciąga się od 47 do 47,5 zł. Do czasu przełamania tej strefy gra na zniżkę będzie zbyt ryzykownym przedsięwzięciem. Z wysokości trendu bocznego, który trwał od połowy lutego, można bowiem oczekiwać zwyżki do około 53 zł.KGHM podzieli się zyskiem

W nadchodzącym tygodniu dwie spółki z WIG20 przyznają swoim akcjonariuszom prawo do dywidendy. Pierwsza będzie Agora - 5 lipca. Z uwagi na sposób rozliczania transakcji w KDPW, akcje te od ostatniego piątku są już jednak notowane bez prawa do dywidendy. Znacznie istotniejszym wydarzeniem będzie natomiast ustalenie prawa do dywidendy z akcji KGHM. Wydarzy się to 8 lipca. Aby mieć udział w zysku miedziowej spółki za 2004 rok, jej akcje trzeba będzie nabyć najpóźniej 5 lipca. Dzień później (w środę) będą notowane już bez prawa do dywidendy, co biorąc pod uwagę jej wysokość (2 zł) będzie miało bardzo duży wpływ na wartość indeksu WIG20. KGHM ma w nim obecnie około 12-proc. udział, co przy niezmienionych cenach pozostałych 19 spółek powinno przełożyć się na ponad 14-pkt (0,7-proc) spadek wskaźnika blue chips. Po tym fakcie notowania kontraktów terminowych na WIG20 powinny poruszać się mniej więcej na tym samym poziome co sam indeks.

Do dnia wygaśnięcia wrześniowych serii przyznane zostanie jeszcze prawo do dywidendy z akcji PKN Orlen (1 sierpnia, 2,13 zł) i PKO BP (19 sierpnia, 1 zł).

Udany miesiąc

Oprócz opcji, rekordowy miesięczny wolumen odnotowano jeszcze na rynku kontraktów terminowych na akcje KGHM. Wyniósł niecałe 2,7 tys. instrumentów (na wszystkich seriach) i był o prawie 100 kontraktów wyższy niż w październiku 2004 roku. Wszystko wskazuje na to, że dla tych pochodnych rekordowy będzie także cały rok. W pierwszym półroczu zrealizowane zostało bowiem aż 86% wolumenu z roku poprzedniego.

Najlepszy wynik w historii jest już pewny w przypadku kontraktów na PKN. Tu po 6 miesiącach wolumen wynosi aż 16,7 tys. instrumentów. Dotychczasowy rekord (z 2003 roku) to niecałe 11 tys. Analogicznie sytuacja wygląda na rynku pochodnych na Telekomunikację Polską. Tegoroczny wolumen to 39,2 tys. kontraktów, podczas gdy w całym 2004 roku wyniósł on 37,8 tys.

Szanse na rekord są także w najważniejszym segmencie rynku terminowego GPW - kontraktów na WIG20. Od stycznia wolumen obrotu wszystkimi seriami tych derywatów wyniósł 2,1 mln sztuk. Obowiązujący, jak na razie, szczyt aktywności inwestorów z 2003 roku to natomiast 4,12 mln instrumentów.

Futures na PKO BP wkrótce w obrocie

11 lipca Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie uruchomi obrót kontraktami terminowymi na akcje PKO BP. Notowane będą 3 serie tych instrumentów (wygasające we wrześniu i grudniu 2005 roku oraz w marcu 2006 roku). Jeden kontrakt terminowy będzie opiewał na 500 akcji, co przy obecnej cenie daje wartość 13,6 tys. zł.

Szkolenia na GPW:

Na temat kontraktów terminowych na obligacje

Bezpłatny wykład skierowany jest do osób, które chcą poznać zasady obrotu tymi instrumentami i możliwości ich wykorzystania. Odbędzie się 6 lipca w siedzibie giełdy (w godz. 17-19). Liczba miejsc jest ograniczona. Osoby zainteresowane powinny wysłać zgłoszenie na adres e-mail: [email protected] (z dopiskiem w temacie: szkolenie - kontrakty/lipiec) lub zarezerwować miejsce telefonicznie (0-22 537-72-66). O wpisie na listę uczestników decyduje kolejność zgłoszeń.

Na temat opcji na indeks WIG20

Bezpłatny wykład będzie dotyczyć podstaw opcji (istoty i zasad obrotu nimi na GPW oraz podstawowych technik zarabiania na rynku opcji). Szkolenie adresowane jest przede wszystkim do osób nie posiadających wiedzy na temat tych instrumentów. Odbędzie się 13 lipca w siedzibie giełdy (w godz. 17-19). Liczba miejsc jest ograniczona. Osoby zainteresowane powinny wysłać zgłoszenie na adres e-mail: [email protected] (z dopiskiem w temacie: szkolenie - opcje/lipiec) lub zarezerwować miejsce telefonicznie (0-22 537-72-66). O wpisie na listę uczestników decyduje kolejność zgłoszeń.