Zamiana obligacji była możliwa, gdy papiery detaliczne sprzedawał poprzedni agent emisji - konsorcjum biur maklerskich na czele z CDM Pekao. Zamieniać można było 3-latki. Z takich operacji korzystało wielu inwestorów, bo papiery z nowej oferty mogli kupić taniej. Transakcje zamiany zostały jednak wstrzymane, gdy sprzedaż obligacji detalicznych przejął nowy agent - bank PKO BP i jego biuro maklerskie. Ministerstwo tłumaczyło, że przeprowadzanie takich operacji byłoby bardzo trudne, bo obsługę starych obligacji prowadził CDM, a nowe sprzedawał już bank PKO BP.
- Właśnie mijają dwa lata od czasu, gdy rozpoczęliśmy sprzedaż obligacji. Dlatego możemy uruchomić operacje zamiany 2-latek - informuje Jan Kuźma, dyrektor Bankowego Domu Maklerskiego PKO BP. Za stare obligacje, których termin wykupu przypada na sierpień, będzie można dostać nowe papiery 2-letnie. - W przyszłości, gdy system się sprawdzi, możliwe będzie rozszerzenie oferty -- twierdzi J. Kuźma.
Dyspozycje zamiany będzie można składać począwszy od czwartego dnia roboczego poprzedzającego miesiąc, na który przypada wykup obligacji. Tym razem będzie to 26 lipca. Najwięcej czasu na podjęcie decyzji będą miały osoby, które 2 lata wcześniej kupiły obligacje w ostatnim dniu sprzedaży (będą mogły złożyć zlecenie zamiany w terminie od 26 lipca do 26 sierpnia). Z kolei inwestorzy, którzy nabyli 2-latki z terminem wykupu 1 sierpnia 2005 r., będą musieli złożyć zlecenie najpóźniej 27 lipca (czyli będą mieć na to tylko dwa dni). 25 lipca, czyli piątego dnia roboczego poprzedzającego rozpoczęcie nowego miesiąca, resort finansów ma podać warunki oferty na sierpień, żeby inwestorzy mogli ocenić, czy są zainteresowani zamianą.
Posiadacze starych obligacji będą mogli kupić nowe papiery ze zniżką. Na razie MF zdecydowało się jednak tylko na symboliczny upust 10 groszy (cena 2-latki przy zamianie to 99,9 zł).
Nowa oferta ma pobudzić sprzedaż obligacji. Od trzech lat wartość papierów skarbowych znajdujących się w portfelach gospodarstw domowych prawie się nie zmienia. Z najnowszych danych MF, za maj, wynika, że w rękach osób fizycznych były obligacje detaliczne o wartości 12,5 mld zł (w grudniu 2004 r. 12,6 mld zł, a rok wcześniej 12,4 mld zł) i hurtowe na sumę 4,3 mld zł (w grudniu ub.r. 4,4 mld, a w grudniu 2003 r. 3,6 mld zł). Łącznie daje to ok. 8% zadłużenia Skarbu Państwa z tytułu emisji obligacji rynkowych. Celem MF jest osiągnięcie poziomu 10%.
