WIG20 w I kwartale przekroczy 3000 pkt

Jeszcze w pierwszym kwartale indeks WIG20 może osiągnąć 3300-3400 punktów - przewidują analitycy BDM PKO BP (w piątek WIG20 miał 2937,66 pkt).

Napłyną nowe środki do krajowych funduszy inwestycyjnych oraz kapitał do zagranicznych funduszy inwestujących na rynkach wschodzących (emerging markets). Trwająca fala wzrostowa może zakończyć się silną korektą spadkową, ponieważ wyceny wielu spółek będą zachęcały do realizacji zysków.

Analitycy BDM PKO BP prognozują wzrost PKB w 2006 r. do 4,4%. Inflacja w drugiej połowie roku znajdzie się w przedziale 1,7-2,0% i osiągnie na koniec roku 2%. Warunki będą sprzyjające do umiarkowanego rozluźnienia polityki pieniężnej. Z rekomendacji udzielonych 29 spółkom, aż 14 jest pozytywnych ("kupuj" lub "akumuluj"), a tylko 4 negatywne ("sprzedaj" lub "redukuj"). Pozostałe 11 spółek uzyskało neutralną rekomendację.

Paliwa, metale i surowce

PGNiG, według BDM PKO BP, będzie ciągnął giełdę do góry. Spółka wykazuje się dużym potencjałem wzrostowym w dłuższym okresie. Ale nie zachwyci wynikami za ostatni kwartał ubiegłego roku ani w pierwszym kwartale 2006 r. Wciąż nie ma prezesa. Rosjanie mogą żądać podwyżek cen gazu, a rząd jeszcze nie wycofał się z koncepcji nacjonalizacji aktywów przesyłowych i EuRoPol Gazu. Jednak mimo tych dość negatywnych sygnałów, kurs akcji w ostatnich tygodniach był mocny.

Porównując w krótkim okresie notowania PKN Orlen i Lotosu, bardziej atrakcyjny powinien być PKN Orlen. Wystawiono mu rekomendację "kupuj" (z ceną docelową 75 zł za akcje), przy rekomendacji "akumuluj" dla Lotosu. Podstawą lepszej wyceny dla PKN jest większy potencjał płockiej spółki oraz mniejsza wrażliwość jej wyników finansowych na zmianę otoczenia makroekonomicznego. To, zdaniem autorów raportu, powinno dawać Orlenowi 10% premię, względem papierów Lotosa.

Inwestycja w KGHM natomiast obarczona jest dużym ryzykiem - tym bardziej że jeszcze trzy miesiące temu rekomendowano "redukuj" przy cenie docelowej 40 zł za akcje. Teraz BDM prognozuje cenę 85 zł i radzi kupować. Dlaczego taka zmiana? Mimo przewartościowania cen akcji, analitycy dostrzegają (na podstawie wyceny porównawczej) dalszy potencjał wzrostu. W każdej chwili można jednak spodziewać się silnej korekty spadkowej. Jest to spółka bardzo ryzykowna.

Grupa Kęty ma nie najlepsze perspektywy. Wpływ na to ma rosnąca cena aluminium oraz niekorzystny kurs walutowy. Dodatkowo 19 stycznia 2006 r., w wyniku pożaru, uszkodzone zostały maszyny do nadruku rotograwiurowego. Skala utraconych przychodów jest szacowana nawet na 50-60 mln zł, przy co najmniej 20% rentowności na tym asortymencie.

Banki raczej

przewartościowane

BDM PKO BP zachęca do kupowania jedynie akcji Banku Handlowego. Cenę docelową określono na 75 zł za akcję. Przy trwałym przekroczeniu tego kursu posiadacze obligacji wymiennych będą zachęceni do wymiany ich na akcje. Zwiększenie płynności papierów na GPW może natomiast przyciągnąć nowych inwestorów do spółki.

Pozostałe banki: Pekao, BPH, BZ WBK, ING BSK oraz Getin powinny oscylować na poziomach obecnych kursów. Ogólnie można powiedzieć, że czwarty kwartał 2005 r. był udany. BDM PKO BP uważa jednak, że kursy są średnio 30% wyższe od wycen fundamentalnych.

W przypadku BRE wątpliwości budzą wygórowane cele finansowe na 2006 r. Może powtórzyć się sytuacja z listopada 2005 r., kiedy zarząd BRE prognozował 330 mln zł zysku brutto, a potem nie ostrzegł o niezrealizowaniu tego celu. Z kolei kurs Millennium uwzględnia już spodziewaną wysoką dywidendę (po tym, jak bank korzystnie sprzedał 10% PZU) oraz rosnącą sprzedaż produktów bankowych. Jednak po wypłacie dywidendy kurs Millennium może stracić więcej niż wartość dywidendy. W przypadku Kredyt Banku wątpliwe jest osiągnięcie prognozowanych przychodów. Dlatego akcje trzech banków: BRE, Millennium i Kredyt Banku - według analityków BDM PKO BP - kwalifikują się do sprzedaży.

Telekomunikacja,

media, informatykaWyraźny potencjał wzrostowy wykazuje Softbank, który powinien osiągnąć w tym roku rekordowy zysk rzędu 73,5 mln zł, oraz Prokom, który realizuje ostatnio skuteczną strategię zwiększania udziału w spółkach dotychczas tworzących grupę kapitałową (Softbank, AGB). ComputerLand natomiast ostatnimi silnymi zwyżkami zniwelował potencjał wzrostowy.

Bliska przyszłość TVN i Agory jest uzależniona od przyspieszonych wyborów. Jeśli do nich dojdzie, wówczas oczekiwane wydatki komitetów wyborczych mogą pobudzić falę wzrostową. Jeśli nie, impuls wzrostowy zaniknie i kursy powinny utrzymać bieżące notowania.

Na rynku telekomunikacyjnym zapowiadane jest zwiększenie konkurencyjności i ułatwienie dostępu do niego małym i nowym podmiotom. Działania te nie są jednak zbyt dynamiczne i pozycja Telekomunikacji Polskiej jest jeszcze bardzo silna.

Pozostałe średnie spółki

Cersanit miał bardzo dobrą sprzedaż w grudniu (50% więcej niż w poprzednim roku), ponieważ był to koniec obowiązywania ulgi remontowej i możliwości odliczenia 19% wydatków. Spółka dzierży tytuł najlepszej w branży, jednak początek 2006 r. będzie zapewne trochę gorszy, dlatego BDM PKO BP rekomenduje "akumuluj".

Zwiększający się ruch turystyczny do Polski systematycznie poprawia wykorzystanie miejsc hotelowych. Z pewnością zyska na tym Orbis i dlatego otrzymuje rekomendację "kupuj".

Akcje Farmacolu są oceniane jako inwestycja mniej ryzykowna i potencjalnie bardziej rentowna niż walory PGF-u. PGF co prawda jest liderem branży, ale rentowność realizuje o 60% niższą niż Farmacol. W 2006 r. może dojść do nowego podziału rynku hurtowego w Polsce, co może zmienić układ w branży.

Dębica rozpocznie wkrótce produkcję nowych opon samochodowych. Dzięki wewnętrznym ustaleniom w grupie Goodyear, większość produkcji w 2006 r. będzie sprzedawać po cenach o około 6% wyższych niż w poprzednim roku.

"Sprzedaj" PGNiG

W perspektywie 12 miesięcy cena docelowa PGNiG wyniesie 3,14 zł - prognozuje DM BZ WBK w odtajnionym raporcie z 26 stycznia. Wydał rekomendację "redukuj", określając na podstawie wyceny porównawczej i DCF potencjał spadkowy na 13%. Negatywny wpływ na wartość akcji PGNiG będzie miała rosnąca cena gazu, a spółce trudno jest szybko reagować na wzrost cen tego surowca, gdyż zmiany wymagają zatwierdzenia przez Urząd Regulacji Energetyki.