Wielu chętnych na BPH TFI

Bank BPH nie powinien mieć problemów ze sprzedażą swojego TFI. Zainteresowanie zakupem spółki deklarują towarzystwa już obecne na polskim rynku funduszy. Kluczowa jest kwestia dystrybucji.

Przyszłość BPH TFI nie jest do końca jasna. Z nieoficjalnych informacji wynika, że spółka ma być sprzedana. Zainteresowanie zakupem towarzystwa deklarują jednak szefowie wszystkich większych TFI, których o to zapytaliśmy.

- Bylibyśmy zainteresowani transakcją, jeżeli BPH TFI zostałoby wystawione na sprzedaż - mówi Piotr Habiera, prezes KBC TFI. Belgijska grupa KBC deklarowała wcześniej chęć zakupu 200 placówek BPH. - BPH TFI ma dobrą pozycję na rynku oraz podobną do naszej linię produktową, opartą w dużej mierze na funduszach zamkniętych - dodaje P. Habiera.

Cenne fundusze zamknięte

Takie podmioty stanowią jedną trzecią z 5,3 mld zł aktywów funduszy zarządzanych przez BPH TFI (razem z portfelami indywidualnymi ok. 5,7 mld zł). W razie sprzedaży towarzystwa niezależnie od 200 placówek BPH, takie aktywa przez kilka najbliższych lat nie powinny być wycofane przez inwestorów. Druga zaleta TFI to rosnące zyski. W zeszłym roku towarzystwo zarobiło ok. 10 mln zł, a w tym roku planuje zwielokrotnienie tej kwoty.

Wstępne zainteresowanie zakupem BPH TFI deklaruje też Tomasz Bogutyn, prezes PKO TFI. Towarzystwo ma ambitne plany dotyczące wzrostu aktywów. - Musielibyśmy dokładnie przeanalizować sposób zarządzania i politykę inwestycyjną funduszy BPH. Na pewno byłoby konieczne połączenie niektórych funduszy z naszymi, a to dosyć skomplikowany proces - twierdzi T. Bogutyn.

Pytanie o wartość

- Wszystko jest kwestią ceny - mówi z kolei Krzysztof Samotij, prezes BZ WBK AIB TFI. - Jesteśmy zainteresowani pozyskaniem aktywów. W naszej sieci sprzedaży możemy to jednać robić niższym kosztem niż poprzez przejęcie innego TFI - twierdzi prezes. Opierając się na przeprowadzonych niedawno transakcjach sprzedaży TFI Banku Handlowego i TFI PKO/Credit Suisse, można szacować, że BPH TFI jest warte ok. 230-240 mln zł (4,1-4,2 proc. zarządzanych środków). - Taka cena byłaby dla nas za wysoka - mówi K. Samotij. - Myślę jednak, że taką kwotę byłyby w stanie zapłacić zagraniczne podmioty, które nie są jeszcze obecne na naszym rynku - dodaje. Liczące się grupy europejskie mają już na naszym rynku swoje TFI. Pozostaje jednak Wielka Brytania oraz Stany Zjednoczone.

W opinii Sebastiana Buczka, prezesa ING TFI, do wyceny BPH TFI trzeba podejść bardzo ostrożnie. Może się bowiem okazać, że po odłączeniu spółki od banku BPH, aktywa funduszy bardzo szybko się skurczą (obecnie BPH TFI ma wyłączność na sprzedaż swoich funduszy w banku BPH; w 2005 r. aktywa wzrosły o ponad 1,5 mld zł). - Sieć dystrybucji jest na polskim rynku sprawą kluczową, ważniejszą od wyników inwestycyjnych - twierdzi Jan Mieczkowski, prezes DWS TFI. - Z naszej perspektywy zakup TFI miałby sens tylko w przypadku, gdyby zachowało ono przynajmniej część punktów sprzedaży w banku BPH - dodaje. Wcześniej, oprócz KBC, zainteresowanie zakupem placówek BPH deklarowali Leszek Czarnecki, właściciel Getin Banku i Noble Banku, oraz grupa Raiffeisen.

Grupa Kapitałowa Banku BPH:

Spółki zależne:

BPH Bank Hipoteczny, BPH PBK Leasing, Final Holding, PBK Property, Centrum Bankowości Bezpośredniej, Centrum Usług Księgowych, BPH Real Estate, BPH Finance plc

Spółki stowarzyszone:

Międzybankowe Centrum Gotówki, Polish Banking System - w likwidacji, PPP Budress - w likwidacji, Bankowe Doradztwo Podatkowe

Ile jest warte BPH TFI

Do wyceny spółki użyłbym parametrów z przeprowadzonych niedawno transakcji sprzedaży udziałów w TFI BH i PKO/CS TFI - mówi Andrzej Powierża, analityk BDM PKO BP. Jego zdaniem, kluczowe jest pytanie, czy nabywca przejmowałby samo TFI, czy razem z 200 placówkami banku. - W drugim przypadku od wstępnie określonej wartości 230-240 mln zł, należałoby odjąć ok. 30 proc. - dodaje analityk. Pozostaje kwota 160-170 mln zł.