Czy aptekarze są w stanie utrzymać własne hurtownie?

Nawet na 27 mln zł wyceniana jest Optima Radix, aptekarska hurtownia leków. Kto ją kupi: Farmacol, Torfarm, a może Hurtap

Dążenie największych dystrybutorów farmaceutyków do przejęcia spółek tworzących grupę Apofarm postawiło pod znakiem zapytania, funkcjonującą od lat 90., formułę hurtowni zakładanych przez samych aptekarzy. Ostatnio "Parkiet" informował, że negocjacje z potencjalnymi inwestorami podjęła jedna z firm Apofarmu, Optima Radix.

Cena bardziej realna

Zdaniem "Rzeczpospolitej" największe szanse na jej przejęcie ma Farmacol, który zaoferował 62 zł za jedną akację i dodatkowo 38 zł po dwóch latach w zależności od wyników finansowych. Jednak według naszych informacji giełdowa spółka dawała tylko 24 zł za papier, choć rzeczywiście jej oferta spodobała się akcjonariuszom Optimy zebranym na ostatnim WZA. I to mimo że konkurenci chcieli zapłacić więcej. Na przykład Hurtap i Torfarm (który już przejął jedną ze spółek Apofarmu, Galenikę-Silfarm) proponowały 30 zł za papier. Z przedstawionych ofert wynika, że chętni do nabycia aptekarskiej hurtowni, kontrolującej około 1-1,5 proc. rynku sprzedaży leków, wyceniają ją na 21-27 mln zł. Ta cena bardziej odpowiada rynkowym realiom, niż wcześniej podawana. Za Galenikę-Silfarm, która ma około 4,5 proc. udziałów w rynku, Torfarm zapłacił 98 mln zł. Z tego 20 mln zł kosztowało tę firmę objęcie kierowanej emisji.

Nadzieja w Hurtapie

Informację o tym, że to Farmacol może przejąć Optimę Radix, są szeroko komentowane w środowisku aptekarzy. Tym bardziej że część z nich przypomina, iż spółki powiązane z Farmacolem otwierały placówki konkurujące z aptekami należącymi do udziałowców Optimy Radix. Część aptekarzy obawia się, że po zakupie ich hurtowni Farmacol będzie chciał w ciągu 2-3 lat przejąć również punkty detaliczne.

Niektórzy wciąż mają nadzieję, że ostatecznym nabywcą będzie jednak Hurtap - również założony przez 240 farmaceutów, którzy są obecnie jego udziałowcami. Zdaniem uczestników internetowych forów aptekarskich, tylko takie połączenie dawałoby gwarancję, że na rynku pozostanie silny i niezależny dostawca leków. Taki, który w większym stopniu uwzględnia interesy detalistów. Choć do tego, by taka grupa mogła efektywniej konkurować z prywatnymi hurtowniami, powinny wejść do niej pozostałe trzy spółki tworzące Apofarm: Multi Pharme, Legfarm czy największa Hurtownia Aptekarz. W połączeniu z Hurtapem mogłyby mieć prawie 10-procentowy udział w rynku. Porównywalny do Prospera czy Orfe.

Problemy z rentownością

Analitycy twierdzą, że realia rynkowe pokazały, iż hurtownie aptekarskie przegrywają na coraz bardziej konkurencyjnym rynku. Dlatego doszło już do przejęcia Galeniki-Silfarm, a obecnie rozpada się reszta grupy Apofarmu. Hurtownie aptekarskie, choć mają gwarantowany zbyt (albo właśnie dlatego), nie muszą tak mocno kontrolować kosztów i przez to ich leki są ostatecznie droższe niż oferowane przez innych dystrybutorów. Aptekarze "odbijają" sobie tę różnicę, pobierając dywidendy z założonych hurtowni. Jednak z powodu ich niskiej rentowności nie mogły być one wysokie. Marże netto Prospera i Torfarmu kształtowały się powyżej 0,6 proc., a Galeniki-Silfarm były niższe niż 0,5 proc.