Tak słabo indeksy największych giełd na świecie nie zachowywały się od dawna. Od początku tygodnia do wczoraj ceny akcji na zachodzie Europy, mierzone wskaźnikiem DJ Stoxx 600, spadły o prawie 3,5 proc. Indeks "skasował" więc całą majową zwyżkę. Niewiele lepiej jest po drugiej stronie Atlantyku. Tam S&P 500, który jeszcze w poniedziałek poprawiał rekordy, stracił już ok. 1,5 proc. Tylko wczoraj niemiecki DAX spadł o 1,4 proc., a indeksy giełdy w Sztokholmie nawet 2,4 proc. Skąd taka nagła zmiana nastawienia inwestorów? Wyjaśniano ją wczoraj przede wszystkim sytuacją na rynku obligacji. Kluczowy dla tego rynku poziom rentowności amerykańskich 10-letnich amerykańskich papierów skarbowych po raz pierwszy od sierpnia zeszłego roku przebił ważną z psychologicznego punktu widzenia barierę 5 proc. Z jednej strony inwestycje w obligacje stały się więc znacznie bardziej atrakcyjne i inwestorzy lokujący w akcje mogą się na nie skusić, powodując przepływ kapitału między tymi dwoma rynkami - na niekorzyść akcji. Z drugiej strony wzrost stopy uznawanej za wolną od ryzyka jest zaś sygnałem dla banków centralnych do dalszych podwyżek stóp procentowych. W środę w górę poszło oprocentowanie w Eurolandzie, wczoraj - niespodziewanie w Nowej Zelandii, która chce przyhamować wzrost gospodarczy i stłumić inflację. Wyższy koszt kredytu także będzie ograniczać zainteresowanie akcjami. Na zmiany stóp procentowych najbardziej narażone są banki i spółki użyteczności publicznej. Dlatego o około 2 proc. staniały wczoraj papiery UBS, największego banku w Europie pod względem aktywów, oraz o ponad 1,5 proc. energetycznego giganta E.ON. Za Atlantykiem również straciły głównie spółki finansowe - takie jak Citigroup czy bank inwestycyjny Goldman Sachs. Wśród innych firm staniały papiery największej sieci sprzedaży detalicznej Wal-Mart, który podał słabsze od prognoz wyniki handlu w maju. Przyczyną głębszych niż gdzie indziej spadków w Sztokholmie była obniżka rekomendacji dla akcji dużych szwedzkich spółek - koncernu samochodowego Volvo i producenta łożysk SKF.