BZ WBK na sprzedaż? Nikt nie zaprzecza

Irlandzkiemu bankowi nie wystarczy pomoc rządu. Rozważa pozbycie się zagranicznych aktywów. AIB posiada 24 proc. amerykańskiego M&T i 70 proc. polskiego BZ WBK

Spekulacje o trudnej sytuacji Allied Irish Banks krążyły od kilku miesięcy. Sami Irlandczycy nie zaprzeczali, że się w niej znaleźli, ale zapewniali, że nie zamierzają się w związku z tym pozbywać zagranicznych aktywów. Teraz sytuacja najwyraźniej jeszcze się pogorszyła. Zarząd AIB poinformował wczoraj, że pomoc irlandzkiego rządu może być niewystarczająca, więc rozważana jest sprzedaż posiadanych akcji innych spółek.

„Niepewność rynkowa i publiczna o to, czy nasz kapitał jest wystarczający, utrzymuje się pomimo proponowanego wsparcia przez rząd” – czytamy w komunikacie AIB. Dotychczasowa pomoc irlandzkiego rządu wyniosła 3,5 mld euro, a bank dodatkowo pozyskał 1,5 mld euro kapitału.

[srodtytul]Pod młotek zarówno M&T, jak i BZ WBK[/srodtytul]

Irlandzki bank nie ma wielu zagranicznych aktywów. Posiada tylko 24 proc. udziałów w amerykańskim M&T Bank i 70 proc. akcji Banku Zachodniego WBK. Nasz informator, który trzy miesiące temu powiedział, że polski bank może zostać sprzedany, teraz tłumaczy, że szanse na pozbycie się mniejszościowego pakietu walorów amerykańskiej spółki są bardzo niewielkie. – Irlandczycy już od miesięcy próbują je sprzedać – mówi. Dodaje, że kwota uzyskana ze sprzedaży aktywów na pewno nie wystarczy, aby zaspokoić potrzeby kapitałowe AIB.

Kapitalizacja M&T wynosiła wczoraj 6,6 mld dolarów. Przy obecnym kursie udziały AIB w amerykańskim banku są więc warte 1,2 mld euro. Jeszcze miesiąc temu pakiet był jednak wyceniany o 50 proc. mniej. Jednak cytowani przez Bloomberga analitycy oceniają, że transakcja mogłaby przynieść AIB zaledwie około 660 mln euro, czyli znacznie mniej niż wynoszą jego potrzeby kapitałowe. Natomiast kapitalizacja BZ WBK wynosi 5,4 mld zł, czyli 1,23 mld euro. Pakiet należący do AIB jest więc wyceniany na 860 mln euro. – W tym przypadku z pewnością będzie trzeba jednak również dopłacić premię za przejęcie kontroli nad bankiem – mówi Michał Sobolewski, analityk Domu Maklerskiego IDMSA.Wczoraj kurs akcji AIB rósł nawet o 10 proc., ale ostatecznie notowania zakończył 1,4 proc. nad kreską. Cały bank był wyceniany na 769 mln euro.

[srodtytul]Kto kupi polski bank?[/srodtytul]

Na rynku spekuluje się, kto mógłby kupić BZ WBK. Eksperci są zgodni, że to dobrze zarządzany i cenny bank. – To atrakcyjny obiekt do przejęcia – mówi Sobolewski. – Zakup kontrolnego pakietu BZ WBK dałby zagranicznemu inwestorowi, który dotychczas nie był u nas obecny, możliwość uzyskania od razu silnej pozycji na rynku. Z kolei polskim graczom umożliwiłoby to skokowe zwiększenie udziałów w sektorze – dodaje analityk.

Jako jedyne potencjalne zagrożenie analitycy wskazują duże zaangażowanie banku w kredytowaniu deweloperów. – Niestety, Irlandczycy wsadzili BZ WBK na tę minę, ale myślę, że poważnie mu nie zaszkodzi – mówi jeden z ekspertów.

– Wśród krajowych graczy, którzy mogliby kupić BZ WBK, można wymienić największy polski bank PKO BP lub PZU, które od dawna zapowiada, że ma apetyt na takie przejęcie. Leszek Czarnecki, właściciel Getinu Holding, również wielokrotnie powtarzał, że byłby zainteresowany taką inwestycją, ale musiałby znaleźć do niej partnerów – wylicza Michał Sobolewski.

– Nie komentujemy tej sprawy – usłyszeliśmy zarówno od Izabeli Świderek-Kowalczyk, rzeczniczki PKO BP, jak i Artura Wizy, członka zarządu Getinu Holding.

Dotychczas od czasu wybuchu kryzysu finansowego na polskim rynku bankowym nie doszło do żadnego spektakularnego przejęcia. Oficjalnie na sprzedaż wystawiony jest jedynie AIG Bank Polska. W kolejce po spółkę ustawił się PKO BP, ale wciąż nie ogłoszono zwycięzcy przetargu na tę instytucję.

[ramka][b]Marta Jeżewska - analityk domu inwestycyjnego BRE Banku[/b]

Na razie AIB poinformowało, że rozważa pozbycie się zagranicznych aktywów, jako jeden ze sposobów na podniesienie kapitałów. Jeśli transakcja sprzedaży Banku Zachodniego WBK miałaby do tego prowadzić, to irlandzki bank musiałby wykazać na niej zysk, a więc zbyć inwestorowi BZ WBK za kwotę wyższą od tej, która widnieje w jego księgach. Z pewnością pozbycie się polskiego banku pozwoli AIB na zmniejszenie aktywów ważonych ryzykiem, co pozytywnie wpłynie na współczynnik wypłacalności irlandzkiej instytucji. BZ WBK jest atrakcyjnym obiektem do przejęcia. To bank o silniej pozycji kapitałowej, który posiada spore udziały na polskim rynku. Zagraniczna instytucja, która chce zaistnieć na polskim rynku, mogłaby się na nim znaleźć przy relatywnie niskim koszcie.

[b]John Cantwell - analityk domu maklerskiego NCB Stockbrokers w Dublinie[/b]

Oczywiście, istnieje możliwość, że na sprzedaż pójdą udziały w Banku Zachodnim WBK. Jednakże pamiętajmy, że akcje tego banku po ubiegłorocznych spadkach notowane są obecnie z dużym dyskontem. Poza tym obecna niska wartość złotego raczej nie zachęca do sprzedaży udziałów w polskim banku. Dlatego, moim zdaniem, nie byłaby ona tak korzystna jak zbycie aktywów, które AIB ma w Ameryce.Nie zmienia to faktu, że spieniężenie udziałów w M&T Bank nie wystarczyłoby na pokrycie potrzeb oszacowanych na półtora miliarda euro. Allied Irish Banks ma natomiast pole manewru, by szukać szansy w wykupie niektórych własnych obligacji, które dziś są bardzo tanie. Oprócz tego mają udziały w różnorodnych przedsięwzięciach joint venture. W końcu mogą też wycofać się z inwestycji w nieruchomości, których jest sporo. Wszystkie te posunięcia nie będą bardzo trudne do przeprowadzenia. Nie umiem jednak powiedzieć, czy zarobione w ten sposób pieniądze wystarczą, by wzmocnić kapitałowo bank do pożądanego poziomu. Wszystko będzie zależeć od uzyskanych cen. [/ramka]