KGHM kupi akcje Tauronu?

Skarb Państwa zgodził się na pobranie w tym roku niższej dywidendy z KGHM, a miedziowy koncern, wbrew niedawnym deklaracjom, już nie wyklucza wzięcia udziału w ofercie publicznej prywatyzowanego Tauronu

Walne zgromadzenie akcjonariuszy Polskiej Miedzi, z których największym jest Skarb Państwa (kontroluje 32 proc. walorów), poparło wypłatę dywidendy zgodną z kwietniową rekomendacją zarządu. Do kieszeni udziałowców trafi więc 3 zł na akcję – w sumie 600 mln z ubiegłorocznego zysku netto, który wynosił 2,54 mld zł. To znacznie mniej, niż spodziewali się analitycy. Oczekiwano również, że Skarb Państwa tradycyjnie przeforsuje wyższą dywidendę.

[srodtytul]Coś za coś[/srodtytul]

Już wcześniej spekulowano jednak, że resort może przystać na niską wypłatę, ponieważ grupa KGHM bierze udział w licznych przetargach prywatyzacyjnych (m. in. Centrozłom Wrocław, uzdrowiska).Po wczorajszym zgromadzeniu Wirth powiedział, że KGHM nie wyklucza udziału w prywatyzacji Tauronu. W marcu podtrzymywał, że zainteresowanie spółki projektami prywatyzacyjnymi nie obejmuje ofert Tauronu ani PGE.

– Interesuje nas liczba akcji, która dawałaby wpływ na Tauron. Może to być dla nas okazja i chcemy ją wykorzystać, ale czekamy na prospekt emisyjny i zapisy związane z przydziałem akcji – powiedział Wirth, cytowany przez Reutera.– Więcej informacji do tego komentarza nie ma – skomentowała naszą prośbę o doprecyzowanie słów prezesa rzeczniczka KGHM Anna Osadczuk.

[srodtytul]Ryzykowna inwestycja[/srodtytul]

W planowanym na koniec czerwca IPO Tauronu resort skarbu może sprzedać 25 – 53 proc. akcji spółki. Cała jest wyceniana między 12 mld a 20 mld zł – jej wartość wzrosła dzięki poprawie wyników za I kwartał. Niedawno wiceminister skarbu Jan Bury powiedział, że oferta Tauronu może być większa od PZU (8 mld zł).

Większość analityków nie chciała komentować kwestii dywidendy w powiązaniu z inwestycją w Tauron, zasłaniając się konfliktem interesów (będą obsługiwać IPO). – Akcje Tauronu są interesujące i dają ekspozycję na jeden z kluczowych segmentów gospodarki.

Ważne jednak, po jakiej cenie zostaną kupione – mówi Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK. – Słychać sugestie, że firma w IPO może być wyceniona bardzo wysoko, przez co pod względem wskaźników byłaby istotnie mniej atrakcyjna niż PGE. Przy rozsądnym dyskoncie do wskaźników PGE idea zakupu Tauronu byłaby słuszna, natomiast teraz pomysł zaangażowania KGHM w akcje podczas IPO należałoby rozpatrywać głównie w kategoriach ryzyka – dodaje.

– Inwestorzy lepiej odebraliby inwestycję w biznes podstawowy. Posiadanie pakietu mniejszościowego Tauronu mogłoby stanowić pewną poduszkę bezpieczeństwa, ale w długim terminie niewiele by zmieniło. W przypadku znacznego i długotrwałego spadku cen miedzi nie zapewni godziwego dopływu gotówki – dodaje jeden z analityków.

[ramka][b]5,7 mld zł[/b]

Polska Miedź planuje wydać na inwestycje kapitałowe w latach 2010–2014[/ramka]

[ramka][b]4,9 mld zł[/b]

– tyle koncern chce przeznaczyć na dywidendy w latach 2010–2014[/ramka]