Wiedza głównie teoretyczna
W tej sytuacji trudno jest jednoznacznie określić dokonania inwestycyjne tych osób. Bardziej prozaiczną przyczyną niepodawania uzyskiwanej stopy zwrotu może być brak sukcesów w inwestowaniu. Część funduszy inwestycyjnych czy też działów zarządzania portfelem poniosła w ostatnich latach poważne straty. Ich klienci stracili nawet 50% zainwestowanych środków. Dzisiaj domagają się rekompensat.Należy również podkreślić, że żaden z doradców inwestycyjnych, maklerów czy też dealerów zarządzających dotychczas w Polsce nie ma doświadczenia w inwestowaniu tak dużych środków, jakimi niebawem będą dysponować fundusze emerytalne.PTE Zurich SolidarniDyrektorem Inwestycyjnym, a zarazem członkiem zarządu PTE Zurich Solidarni jest Tomasz Mosiek. Posiada on licencje doradcy inwestycyjnego i maklera papierów wartościowych. W latach 1995-1998 zarządzał Funduszem Zrównoważonym w TFI Korona. W ub.r. wartość jednostek uczestnictwa tego funduszu spadła prawie o 24%. To najgorszy wynik wśród funduszy zrównoważonych, słabszy od osiąganych przez większość zarządzających w grupie funduszy akcyjnych. Od sierpnia 1995 r. jednostki Korony (fundusz zrównoważony) wzrosły nominalnie o 42,3% brutto.Drugą osobą zarządzającą w PTE Zurich Solidarni, pełniącą funkcję dyrektora finansowego i członka zarządu, jest Andrzej Sołdek. Posiada licencje: doradcy inwestycyjnego i maklera papierów wartościowych. W latach 1996-1998 zarządzał portfelem klientów instytucjonalnych i zajmował się analizą sektora finansowego w ING BSK Asset Management. W marcu nwestycyjnego.W ubiegłym roku agresywny portfel wzrostowy ING BSK Asset Management przyniósł 16,5% straty, portfel wzrostowy 24,77% straty, portfel akcji o wysokim standardzie dał 9,84% straty. 9-proc. zysk przyniósł standardowy portfel zrównoważony, a indywidualny portfel zrównoważony zarządzany na zlecenie Nationale Nederlanden dał 26,17% zysku. Najwyższe zyski dały portfele papierów dłużnych: portfel strategii krótkoterminowej - 27,65% zysku, strategii średnioterminowej - 30,49%, a portfel strategii długoterminowej 40,7%.PTE BIG-BGMariusz Dąbkowski jest odpowiedzialny za zarządzanie aktywami w PTE BIG Banku Gdańskiego. Zasiada również w zarządzie tego funduszu. W latach 1994-1998 był m.in. dyrektorem pionu zarządzania aktywami Domu Maklerskiego BIG-BG, doradcą inwestycyjnym i organizatorem działalności TFP Fidelia. Jako jedyny pochwalił się swoimi wynikami. W 1997 roku uzyskał 32,9% średniej stopy zwrotu (WIG w tym czasie wzrósł o 2%) z zarządzania aktywami (drugi wynik wśród zarządzających), w ciągu 2 lat działalności pozyskał ponad 200 mln zł aktywów do zarządzania. DM BIG-BG nie podał wyników zarządzania za 1998 rok. M. Dąbkowski jest maklerem oraz doradcą inwestycyjnym.PTE DOMPTE DOM do zarządzania aktywami zatrudnił Tadeusza Gacyka, maklera papierów wartościowych, i Waldemara Gębusia - doradcę inwestycyjnego. Pierwszy z nich od 1991 roku przez pięć lat pracował w Biurze Maklerskim BGŻ, m.in. jako makler, a potem jako dyrektor biura maklerskiego, potem przez rok organizował i pełnił funkcję prezesa w TFP Korona. Do swoich osiągnięć T. Gacyk zalicza m.in. uzyskanie zgody KPWiG na sprzedaż przez TFP Korona jednostek uczestnictwa z wykorzystaniem "urządzeń telekomunikacyjnych" (jako pierwsze w Polsce), opracowanie i wdrożenie założeń budowy funduszu zrównoważonego, rynku pieniężnego i akcji, uzyskanie zgody KPWiG na zarządzanie cudzym pakietem akcji, wdrożenie emisji weksli komercyjnych PBI. Od 1996 do 1997 roku był członkiem zarządu w Polskim Banku Inwestycyjnym.W czasie ostatnich dwóch lat T. Gacyk był dyrektorem Departamentu Bankowości Inwestycyjnej w BGŻ, a ostatnio dyrektorem Biura Strategii i Rozwoju Kapitałowego w TUiR Warta. W. Gębuś uczestniczył w organizacji DM Magnus, potem pracował w nim jako makler, a następnie dyrektor działu analiz. Od września 1996 do marca 1997 roku pracował w Raiffeisen Capital & Investment Polska jako doradca inwestycyjny w zespole zarządzania portfelem klientów. Od kwietnia 1997 roku był dyrektorem zespołu zarządzania inwestycjami w PDM Pioneer.PTE PKO/HandlowyDyrektorem biura inwestycji w PTE PKO/Handlowy jest Ewaryst Zagajewski. Na stanowisku doradcy inwestycyjnego pracował w Biurze Maklerskim BRE Brokers - był kierownikiem zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego. Przez dwa lata (do sierpnia ub.r.) był zatrudniony jako dyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami w Domu Maklerskim BMT. Dział zarządzania aktywami nie podał wyników za 1998 rok.PTE Nationale NederlandenDyrektorem zarządzającym aktywami w PTE Nationale Nederlanden jest Michał Szczurek. Poprzednio był doradcą inwestycyjnym w Domu Maklerskim Banku Śląskiego - organizował firmę zarządzającą aktywami (1994 rok). Później przeszedł do BM BGŻ, gdzie był odpowiedzialny za organizację wydziału doradztwa inwestycyjnego, wykonywanie analiz, opracowywanie raportów inwestycyjnych i rekomendacji. Po roku został naczelnikiem wydziału zarządzania portfelami klientów.Od 1996 roku pracował w ING BSK Asset Management - był odpowiedzialny za nadzór nad doradcami inwestycyjnymi i analitykami, przygotowanie i realizację strategii inwestycyjnych dla klientów instytucjonalnych oraz organizację funduszy powierniczych. Rok później został członkiem zarządu Towarzystwa Funduszy Powierniczych ING BSK. Nadzorował inwestycje funduszy i zarządzanie finansami.W ub.r. jednostki zrównoważonego funduszu ING straciły na wartości 5,54%, a jednostki funduszu akcyjnego 26,01%.PTE AIGZarządzającym i członkiem zarządu w PTE AIG jest Zbigniew Trzepaczyński. Od 1996 roku był dyrektorem ds. inwestycji kapitałowych w Pierwszym Amerykańsko-Polskim Towarzystwie Ubezpieczeń na Życie i Reasekuracji Amplico Life, gdzie zajmował się m.in. opracowywaniem strategii inwestycyjnej i zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi towarzystwa. Wcześniej pracował w Citibank Poland oraz w Banku Pekao SA.W 1998 roku stopa oprocentowania rezerw indywidualnych ubezpieczeń na życie (Życie+, Senior, Junior, Sukcesor) wyniosła 18,43% netto. Fundusz inwestycyjny Lokata osiągnął zysk w wysokości 21,33%. Najwięcej na wartości zyskał fundusz inwestycyjny Nestor Plus - 24,33%. Zakumulowany zwrot z inwestycji indywidualnych (ubezpieczeń na życie) w latach 1994-1998 wyniósł 190,5%, inflacja w tym okresie osiągnęła wartość 129,4%.PTE Skarbiec EmeryturaAktywami zebranymi przez PTE Skarbiec Emerytura będą zarządzać Rafał Leski i Cezary Wolszczak. Członkiem zarządu odpowiedzialnym za pion inwestycji jest Ryszard Jach. Dotychczas pracował on na stanowiskach dyrektorskich w ING Barings NV, IB Austria Securities, w PBR oraz w biurze maklerskim BPH. Ma doświadczenie w zarządzaniu międzynarodowymi projektami, kształtowaniu polityki inwestycyjnej banku, przygotowywaniu raportów analitycznych i prospektów emisyjnych.Rafał Leski ma licencję doradcy inwestycyjnego i maklera papierów wartościowych. W 1997 i 1998 roku pracował na stanowisku naczelnika w Wydziale Zarządzania Portfelem BM PKO BP.Cezary Wolszczak ma doświadczenie w zarządzaniu portfelami papierów pieniężnych, dłużnych i udziałowych inwestorów instytucjonalnych. Uczestniczył w szkoleniach, seminariach z zakresu zarządzania finansowego, modelowania procesów stochastycznych oraz optymalizacji procesów dynamicznych. Przed przejściem do PTE Skarbiec Emerytura pracował jako dealer w Domu Maklerskim PKO BP.W ciągu trzech kwartałów ub.r. portfele agresywne BDM PKO BP przyniosły 5,16% straty, neutralne spadły o 4,26%, a indywidualne przyniosły 1,27% straty. W III kwartale wprowadzony portfel defensywny dał 6,13% zysku. Wyniki nie uwzględniają opłat i prowizji za zarządzanie.PTE Pocztowo--BankoweKlaudiusz Wolny jest odpowiedzialny za inwestycje w Otwartym Funduszu Emerytalnym Pocztylion. Ma licencję doradcy inwestycyjnego. Od 1993 roku pracował w TFP Pioneer. Początkowo był analitykiem finansowym w dziale inwestycji kapitałowych. W 1996 roku został powołany na wiceprezesa zarządu i zatrudniony na stanowisku dyrektora w PDM Pioneer. W grudniu ub.r. przeszedł do pracy w PTE Pocztylion.Pioneer PTEOdpowiedzialnymi za zarządzanie aktywami w PTE Pioneer są Jarosław Skorulski i Michał Kopiczyński. Pierwszy z nich przez ostatnie trzy lata zarządzał I Funduszem Pioneer (fundusz zrównoważony). Drugi z nich pracował w 3 NFI jako dyrektor Departamentu Analiz oraz zajmował się zarządzaniem aktywami funduszu. Michał Kopiczyński jest doradcą inwestycyjnym.W ub.r. jednostki funduszu Pioneer 1 straciły 5,47%, Pioneer 2 (obligacje) dały zysk w wysokości 20,27%, w Pioneer 3 (agresywny) strata wyniosła 14,71%, najwięcej, bo 45,59% straciły na wartości jednostki Pioneer 4 (prywatyzacji). Od sierpnia 1992 roku wartość jednostek PPFP Pioneer wzrosła nominalnie o 671% (bez uwzględnienia inflacji).PTE PBKDyrektorem Departamentu Zarządzania Aktywami i jednocześnie członkiem zarządu PTE PBK jest Wojciech Połeć. W swojej pracy zawodowej zajmował się m.in. inwestycjami kapitałowymi zakładu ubezpieczeń i bieżącym zarządzaniem środkami pieniężnymi.Od 1994 r. do stycznia br. pracował w TUiR Warta jako zastępca dyrektora Biura Inwestycji Kapitałowych. Odpowiadał za politykę lokacyjną towarzystwa - inwestowanie środków funduszu ubezpieczeniowego oraz lokaty poza granicami kraju, bieżące monitorowanie pozycji walutowej i oceny ryzyka kursowego. Wcześniej pracował jako dyrektor oddziału Powszechnego Banku Budowlanego "Invest Bank" (1991-1992), potem na stanowisku dyrektora w Powszechnym Banku Handlowym "Gecobank" (1992-1994). Był również dyrektorem w Ministerstwie Finansów w Departamencie Finansów Gospodarki Narodowej. Jest doktorem nauk ekonomicznych.Commercial UnionPTE BPH CU WBK SAZaangażowani w zarządzanie aktywami CU PTE będą Piotr Szczepiórkowski i Dawid Sukacz. Pierwszy od 1993 r. jest związany z Commercial Union Polska - Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie, gdzie pełnił funkcję menedżera, wicedyrektora, a następnie dyrektora działu inwestycji. Posiada licencję doradcy inwestycyjnego. Poprzednio pracował w Ministerstwie Finansów (Wydział Nadzoru Ubezpieczeniowego), a potem w BGK jako naczelnik wydziału w Departamencie Gospodarki Pieniężnej.W okresie pełnych sześciu lat działalności funduszu (1993-1998) średni roczny przyrost wartości jednostki Funduszu Gwarantowanego Commercial Union - Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie wynosił 26,2%. Uwzględniając inflację daje to realną stopę zwrotu wynoszącą 4,2%.Dawid Sukacz jako doradca inwestycyjny od 1995 do 1997 roku pracował w Departamencie Inwestycji Kapitałowych w BPH. Kierował tam zespołem zarządzania portfelem inwestycyjnym banku oraz zespołem odpowiedzialnym za przygotowanie struktury emisji euroobligacji zamiennych. Potem pracował w Wood&Company, gdzie organizował emisje niepubliczne spółek sektora budowlanego i ceramicznego. Przygotowywał również rekomendacje spółek publicznych dla inwestorów zagranicznych oraz prognozy stanu całego rynku akcji.W ub.r. Wood&Company wycofał się z gwarantowania emisji akcji Sipmy, jak twierdzono z powodu informacji, których spółka wcześniej nie ujawniła. Spółka zapowiedziała wniesienie sprawy do sądu.PTE PZUW PTE PZU za inwestycje będzie odpowiadał komitet inwestycyjny. PZU Życie (główny akcjonariusz PTE PZU) w 1997 roku zarządzając aktywami Pogodnej Jesieni - ubezpieczenia połączonego z funduszem inwestycyjnym - uzyskało 21,95% stopy zwrotu. Wszystkie aktywa zarządzane przez PZU Życie wzrosły w 1997 roku o 30,73%.Zarządzających nie powołano jeszcze w PTE Polsatu i w Winterthur.
Kupując rok temu obligacje można było zarobić około 23-24%. W tym samym czasie oprocentowanie lokaty bankowej wynosiło około 20%. Te dwie najprostsze formy oszczędzania dały wzrost wyższy od wyników uzyskanych przez większość funduszy inwestycyjnych. Średni wynik funduszy inwestycyjnych, akcyjnych, zrównoważonych, prywatyzacyjnych i obligacji wyniósł w ub.r. -5,09% (-1,5%, jeśli pominiemy fundusze prywatyzacyjne, które straciły najwięcej). Miejmy nadzieję, że składki na naszą emeryturę będą lepiej inwestowane. Trzeba przy tym podkreślić, że kupując obligacje lub zakładając lokatę bankową nie płaci się prowizji ani za zarządzanie. Najniższa opłata pobierana przez PTE wynosi obecnie 7,9%. Czy fundusze emerytalne zdołają osiągnąć stopę zwrotu wyższą niż prowizja i inflacja? Wszystko w rękach zarządzających.Wyniki, które podawały fundusze, często nie były osobistymi zasługami wymienionych osób. Jednak z pewnością kreowały one politykę inwestycyjną tych instytucji. Umiejętności zarządzających można więc weryfikować przez pryzmat wyników osiągniętych przez firmy, w których byli zatrudnieni.
PIOTR UTRATA
