Zagraniczne spółki na Wall Street

Notowane na amerykańskim rynku walory obcych firm, głównie kwity depozytowe (ADR), osiągają wartość większą niż kapitalizacja giełdy londyńskiej czy tokijskiej.

W 1990 roku swoje papiery w USA notowało 836 zagranicznych spółek, natomiast obecnie jest ich już 1415. Największym bankiem depozytariuszem jest Bank of New York, a jego głównymi konkurentami w tym biznesie są J.P. Morgan oraz Citibank.Kupują one akcje firm zagranicznych, które są przechowywane w krajach macierzystych, a na ich bazie emitowane są Amerykańskie Kwity Depozytowe.Najwyższe ceny uzyskują najbardziej płynne ADR-y. Wśród spółek, których kwity notowane są na giełdach amerykańskich, znajdują się nie tylko duże firmy o renomie międzynarodowej, ale także mniejsze.Najmniejsze obowiązki informacyjne mają firmy zaliczane do Poziomu I, nieco większe wymagania dotyczą Poziomu II, spółki usytuowane na Poziomie III podlegają zaś takim samym obowiązkom informacyjnym, jak amerykańskie.Do głównych czynników przyciągających zagraniczne firmy do USA zalicza się nie tylko większą niż gdzie indziej łatwość pozyskania kapitału, ale także plany akwizycyjne na rynku amerykańskim.Wraz z pojawieniem się na Wall Street globalnych akcji DaimlerChrysler AG, takich samych walorów tego koncernu, jak te notowane we Frankfurcie i na kilku innych giełdach, ostrości nabrała kwestia kosztów.Walorami tymi handluje się bezpośrednio i notowane są w walutach lokalnych, w związku z tym nie istnieje, jak to dzieje się w przypadku ADR-ów, konieczność opłaty za konwersję przez bank pełniący rolę depozytariusza, przeciętnie kształtującą się na poziomie 5 centów od każdego sprzedawanego kwitu. W niektórych przypadkach depozytariusze pobierają też dodatkowe opłaty m.in. za pośrednictwo w przekazywaniu dywidendy, co wpływa na rentowność tych instrumentów.W tym kontekście najistotniejsze jest, zdaniem Judith Rehak z "International Herald Tribune", ryzyko walutowe, mimo że są denominowane w dolarach. Kurs oraz cena zależą od notowań waluty amerykańskiej wobec waluty danego kraju.Wprawdzie na rynek wkrótce trafią kolejne emisje ADR-ów, ale niektórzy analitycy zastanawiają się, czy te instrumenty przetrwają w obliczu rosnącej liczby emisji tzw. nowojorskich akcji firm zagranicznych plasowanych na Wall Street. Władze NYSE sprzyjają temu trendowi.

A.T.