COK Banku Handlowego
W raporcie z 30 marca analitycy COK Banku Handlowego zalecają akumulowanie walorów Elektrim Kable Polskie. Jako cenę uzasadnioną akcji podają 5,3 zł (przy wycenie metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych).Długoterminowa linia trendu spadkowego przebiega w okolicach 5,9 zł. W najbliższych tygodniach spodziewany jest spadek cen akcji, falę spadkową powinno zatrzymać wsparcie w obszarze 4,55-4,95 zł. Porównanie Elektrim Kable Polskie z wybranymi spółkami sektora kablowego w Europie pokazuje, że spółka notowana jest z nieznacznym dyskontem do mediany wskaźnika P/E, natomiast w przypadku wskaźnika P/BV dyskonto jest znacznie większe (w dniu wydania rekomendacji za akcję płacono 5,35 zł, na sesji piątkowej - 5,1 zł).Autorzy raportu prognozują, że sprzedaż spółki w najbliższych latach będzie dynamicznie rosła. Za główne stymulatory popytu na kable i przewody w nadchodzących latach uważają inwestycje w sektorze telekomunikacyjnym (6 mld USD do 2000 r.), elektroenergetycznym (20 mld USD do 2010 r.) oraz budownictwie. Szansa na podwyższanie marż, oceniana jest jednak bardzo ostrożnie ze względu na wzrost konkurencji w sektorze.Na rynku widoczna jest konsolidacja, w wyniku której trzy grupy kapitałowe będą kontrolować ok. 90% rynku (EKP - 52%, Telefonika i Krakowska Fabryka Kabli - 30%, Śląska Fabryka Kabli - 7%) - wskazują analitycy. Jednocześnie podkreślają, że na świecie coraz częściej obserwowana jest również konsolidacja pionowa, tzn. przejmowanie kablowni przez firmy elektrotechniczne, które w ten sposób uzupełniają swoją ofertę lub zapewniają sobie stałych dostawców niezbędnych materiałów. Przykładem takiej struktury jest Siemens, Alcatel lub ABB. Możliwe, że do konsolidacji pionowej będzie dochodziło również na rynku polskim.
H.K.
