Akcje spółek chemicznych

Po pięciu miesiącach spółki chemiczne wypracowały przeciętnie ponad jednątrzecią planowanych na ten rok zysków. Największą część prognoz (ponad połowę) wykonały już Stomil Olsztyn i Oława. Opublikowane dotychczas prognozy na ten rok zakładają przeciętnie zwiększenie wskaźnikówEPS akcji spółek z tej branży o połowę.

Największy wzrost rocznych zysków zapowiadają prognozy dla Ropczyc, Jelfy i Viscoplastu. Najlepsze rekomendacje w branży otrzymały akcje Stomilu Olsztyn, których kupowanie zalecali analitycy czterech instytucji finansowych. Liderami sektora w krótkim okresie są akcje Unimilu i Polifarbu Cieszyn-Wrocław, a w średnim okresie akcje Suwar, Polifarbu Dębica i Oławy.KoniunkturaW krótkim okresie koniunktura w branży chemicznej jest lepsza od przeciętnej dla makrosektora Przemysł. W ciągu ostatniego miesiąca indeks Przemysł Chemiczny zwyżkował prawie o 8%, podczas gdy indeks makrosektora podniósł się tylko o 4%. Liderem sektora w perspektywie krótkoterminowej były akcje Unimilu, których cena wzrosła o ponad 20%. Spore, ponad 10-proc. zyski można było również osiągnąć inwestując przed miesiącem w papiery Viscoplastu, Stomilu Olsztyn, Polifarbu Cieszyn-Wrocław i Polfy Kutno. Ponad 5-proc. zyski przyniosły akcjonariuszom także papiery Boryszewa, Sanoka, Oławy i Polifarbu Dębica. Najgorsza koniunktura panowała w ostatnim miesiącu na rynkach akcji Dom-plastu i Permedii. Akcje tych spółek jako jedyne w branży zniżkowały. Najwięcej stracili akcjonariusze Dom-plastu. Akcje tej spółki zniżkowały przez miesiąc o ponad 13%.W średnim okresie koniunktura w sektorze chemicznym nieznacznie ustępuje średniej dla makrosektora Przemysł. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks branży chemicznej zwyżkował o 19%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł wzrósł o ponad 20%. Liderami branży w średnim okresie były papiery Polifarbu Dębica, Suwar i Oławy. Ceny tych akcji podniosły się w ciągu trzech ostatnich miesięcy o ok. 40%. Ponad 20-proc. zyski można było także osiągnąć inwestując przed trzema miesiącami w akcje Stomilu Olsztyn, Viscoplastu, Unimilu i Boryszewa.RekomendacjeW ciągu ostatnich dwóch miesięcy ukazało się ponad dwadzieścia rekomendacji dotyczących akcji ośmiu spółek z branży. W sumie analitycy opublikowali dziesięć pozytywnych rekomendacji zalecających kupowanie lub akumulowanie akcji, dziewięć neutralnych - zalecających trzymanie akcji oraz dwie negatywne - sugerujące sprzedaż papierów.Najlepsze rekomendacje otrzymały akcje Stomilu Olsztyn. Analitycy BM BPH, CM Banku Zachodniego, DM BIG-BG oraz Société Générale Securities radzili klientom kupowanie lub akumulowanie akcji tej spółki przy cenach ok. 18-20 zł. Po dwie rekomendacje kupna dostały także akcje Jelfy i Sanoka. Kupowanie akcji Jelfy rekomendowali analitycy BRE Brokers i CBM WBK, a akcji Sanoka analitycy DM BIG-BG i Nomury. Po jednej rekomendacji kupna dostały również akcje Dębicy - od analityków DM Banku Zachodniego i Polfy Kutno - od analityków BRE Brokers.Najgorsze rekomendacje w branży uzyskały akcje Polifarbu Cieszyn--Wrocław i Polifarbu Dębica. Analitycy BRE Brokers rekomendowali sprzedaż w długim okresie akcji tych pierwszych, a analitycy Société Générale Securities wydali rekomendację "gorzej niż rynek" dla papierów Polifarbu Dębica.Wyniki finansoweWiększość spółek chemicznych zanotowała w kwietniu i maju pogorszenie rocznych wyników finansowych. Wskaźniki EPS spółek z branży obniżyły się przeciętnie prawie o 4%, co wpłynęło na lekkie podwyższenie średniego wskaźnika cena/zysk dla sektora do 12,4. W sumie wzrost rocznego zysku na akcję wypracowało sześć spółek, a dziewięć zanotowało jego spadek.Liderami sektora Przemysł Chemiczny pod względem wyników finansowych były Polifarb-Cieszyn Wrocław, Polfa Kutno i Stomil Olsztyn. Wskaźniki EPS tych spółek wzrosły w pierwszych dwóch miesiącach II kwartału br. o ponad 20%. Największy wzrost EPS zanotował Polifarb Cieszyn-Wrocław. Wskaźnik cena/zysk akcji tej spółki obniżył się do poziomu 14,8. Spory wzrost wskaźnika EPS do 4,93 zanotowała również Polfa Kutno. Wskaźnik cena/zysk akcji tej spółki obniżył się do 11,6. Wskaźnik EPS Stomilu Olsztyn podniósł się do 2,21, co wpłynęło na obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 9,6. Niewielkie wzrosty rocznych zysków, nie przekraczające 10%, wypracowały w kwietniu także Dom-plast i Oława.Dziewięć spółek chemicznych zanotowało w kwietniu i maju wyniki gorsze od ubiegłorocznych, co spowodowało pogorszenie ich rocznych wyników finansowych. Największy spadek wskaźnika EPS zanotował Bełchatów. Roczny zysk na akcję tej spółki obniżył się o ponad 40%, do 0,80 zł, co wpłynęło na podwyższenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 29,3. Podobny spadek rocznego zysku na akcję zanotowała Jelfa. Wskaźnik EPS tej spółki spadł o 36%, do 1,60, co pociągnęło za sobą wzrost wskaźnika cena/zysk do 21,6. Około 20-proc. obniżenie rocznych wyników finansowych zanotowały w kwietniu również Ropczyce i Unimil. Wskaźnik EPS Ropczyc spadł do 0,98 zł, a Unimilu do 1,30 zł. Wpłynęło to na pogorszenie atrakcyjności inwestycyjnej akcji tych spółek. Aktualny wskaźnik cena/zysk akcji Ropczyc to 7,6, a Unimilu - 12,3. Roczny zysk na akcję Dębicy obniżył się w kwietniu i maju o ponad 13%. Wskaźnik EPS tej spółki obniżył się do 4,98. Jednocyfrowe spadki wskaźników EPS w kwietniu stały się udziałem Permedii, Suwar, Viscoplastu i Sanoka.PrognozyDostępne są już prognozy zysku na ten rok dla dziewięciu spółek chemicznych. Wszystkie zakładają wzrost rocznych zysków spółek do końca br. Przeciętnie tegoroczne plany zakładają wzrost wskaźników EPS o ok. 52%. Jeżeli plany zostaną wykonane, to przy obecnych cenach akcji średni wskaźnik cena/zysk dla sektora chemicznego ustali się na koniec roku na poziomie 7,7.Największy wzrost zysku na akcję zapowiadają prognozy dla Ropczyc. Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków zakłada, że spółka wypracuje w tym roku 2,27 zł zysku na jedną akcję, czyli ponaddwukrotnie więcej niż w ciągu czterech ostatnich kwartałów. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, wskaźnik C/Z tych akcji spadnie na koniec roku do 3,3. Blisko dwukrotny wzrost rocznego zysku na akcję zakładają również prognozy opublikowane dla Jelfy. Średnia z prognoz zarządu i analityków wynosi 3,83 zł i jest o 95% większa od obecnej wartości wskaźnika EPS tych akcji. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to przy obecnej cenie akcji wskaźnik cena/zysk obniży się do 9,5. Blisko 90-proc. wzrost rocznych zysków zapowiadają również plany analityków dla Viscoplastu. Jeżeli spółka wypracuje te zyski, to wskaźnik C/Z jej akcji obniży się do 6,5.Wzrost wskaźników EPS o ponad połowę zapowiadają prognozy Boryszewa i Polfy Kutno.Zarząd Sanoka prognozuje wzrost rocznego zysku o jedną trzecią, a analitycy spodziewają się, że Stomil Olsztyn zarobi w tym roku 2,35 zł na jedną akcję, czyli o ponad 20% więcej, niż wynosi obecny wskaźnik EPS tych walorów.Wykonanie prognozy 1999 r.Po pięciu miesiącach średnia stopa realizacji prognoz w branży chemicznej wynosi blisko 35%. Wśród dziewięciu spółek z tej branży, dla których dostępne są prognozy na ten rok, wszystkie osiągają planowane zyski. Pięć z nich wypracowało już ponad 30% prognozowanych zysków. Trzy kolejne wykonały od kilkunastu procent do 25% prognoz.Liderami sektora Przemysł Chemiczny pod względem stopnia zaawansowania realizacji tegorocznych prognoz wyników finansowych są Stomil Olsztyn i Huta Oława. Te spółki wypracowały już ponad połowę zysków prognozowanych na cały rok przez zarząd (Oława) i analityków (Stomil Olsztyn). Sporą część planów wykonały już także Sanok, Polfa Kutno i Jelfa. Stopa realizacji tegorocznych prognoz tych spółek przekroczyła już 30%. Sanok zarobił przez cztery miesiące 1,25 zł, Polfa Kutno - 2,57 zł, a Jelfa - 1,31 zł. Dość wysoką stopę realizacji prognoz osiągnął także Viscoplast, który do maja miał 0,67 zł zysku na jedną akcję, co stanowi 25% tegorocznych planów.Nieco wolniej realizują prognozy Ropczyce. Spółka wypracowała tylko 10,6% planowanych wyników.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI