Już ponad miesiąc minął od rozpoczęcia korekty na światowych rynkach akcji. WIG osiągnął swój tegoroczny szczyt już 12 lipca, natomiast na głównych zagranicznych rynkach właściwa fala wyprzedaży rozpoczęła się dokładnie miesiąc temu (20 lipca). W ostatnich dniach nasz rynek stracił nieco ze swej wcześniejszej odporności na niekorzystne sygnały docierające z krajowej gospodarki. Warto więc poświęcić więcej uwagi kwestii najbliższych perspektyw globalnej koniunktury. Należy się bowiem liczyć z wysoce prawdopodobną możliwością, że trwająca na naszym rynku korekta nie zakończy się, zanim swój krótkoterminowy potencjał spadkowy wyczerpią rynki zagraniczne. Zjawiskiem, które w lipcu o jeden dzień poprzedziło początek globalnej wyprzedaży akcji, było załamanie się kursu amerykańskiego dolara zarówno względem jena (ze 121 do 114 za dol. 5.08 br., BoJ poddał się po wydaniu 30 mld dol. na interwencje), jak i euro (z 1,01 do 1,08 za dol. - 5.08 br.). Wyprzedaż dolarowych aktywów była związana z jednej strony z publikacją korzystnych danych zarówno w strefie euro (wzrost indeksu Ifo), jak w Japonii, z drugiej strony - z kolejnym rekordowym deficytem obrotów bieżących w USA (21,2 mld dol. za maj).Wczoraj mieliśmy do czynienia z dokładnie analogiczną sytuacją. Słabnący od poniedziałku względem jena dolar znalazł się już minimalnie powyżej 2,5-letniego wsparcia, a trend spadkowy został potwierdzony kolejnym rekordem deficytu obrotów bieżących USA (24,6 mld dol. za czerwiec). Jeśli ostatnio obserwowane zależności utrzymają się nadal, powyższe zjawiska należy interpretować jako zapowiedź kolejnej fali wyprzedaży zarówno na Wall Street, jak i giełdach w Japonii i Niemczech, dla których to krajów słaby dolar oznacza zmniejszenie szans utrzymania ożywienia gospodarczego. Jest to o tyle kluczowe, że w świetle ostatnich danych jest jasne, że bez przyspieszenia wzrostu gospodarczego w UE, a w szczególnie w Niemczech, całkowicie nieaktualne staną się zarówno oficjalne prognozy makroekonomiczne, jak i obecny poziom wyceny polskich akcji.
.
