Producent: MOTTE (internet: www.motte.polbox.com)Program odporny na PR 2000
KAPITAŁ to nazwa kilku programów komputerowych wspomagających inwestowanie w oparciu o analizę portfelową. Pierwszy przedstawiciel tej serii powstał ponad 5 lat temu. Ponieważ od tego czasu wersja mini była kilkakrotnie ulepszana, można oczekiwać, że program coraz lepiej spełnia potrzeby początkujących "portfelowców".Zanim przystąpię do prezentacji najnowszej wersji KAPITAŁU mini, omówię krótko obecną sytuację całej grupy programów KAPITAŁ. Została ona podzielona na trzy produkty, przeznaczone dla różnych grup odbiorców. Kolejne ich wersje są rozszerzeniami swoich prostszych odpowiedników i zawierają (z jednym drobnym wyjątkiem) wszystkie opcje "słabszych" wersji. KAPITAŁ mini to narzędzie dla rozpoczynających znajomość z analizą portfelową. KAPITAŁ advanced to program dla inwestorów bardziej wymagających. Ma większe możliwości, a zawarte w nim modele są bardziej zaawansowane. Wersja complex jest natomiast prawdziwym kombajnem dla profesjonalistów. Nasycenie różnymi modelami giełdy i metodami analizy jest porównywalne z najsilniejszymi produktami analizy technicznej, jak Advanced GET czy ASHER-AAT.Wszystkie KAPITAŁY mają niemal taką samą szatę graficzną (czynnikiem różnicującym jest jedynie liczba i rodzaj posiadanych opcji) oraz, podobnie jak inne produkty MOTTE, korzystają z tej samej bazy danych. Ta ostatnia, zawierająca wyłącznie notowania jednolitego kursu dnia, jest uzupełniana z wykorzystaniem S-plików. Takie rozwiązanie zapewnia dostępność kursów zarówno z internetu, telegazety, jak i serwisu RSP. Zaletą polityki dokładnej zgodności z prostszymi wersjami jest to, że użytkownik wersji mini generując dostępne dla siebie portfele otrzymuje te same wyniki, co użytkownik najbardziej rozbudowanej wersji. Może więc wnioskować na przykład o zachowaniu funduszy inwestycyjnych czy emerytalnych w kwestii inwestycji długoterminowych na podstawie swojego produktu.Siła programów do analizy portfelowej nie leży w mnogości testów, które może przeprowadzić inwestor, czy liczbie wskaźników, a w modelu teoretycznym zawartym w programie. Analiza portfelowa opiera się na matematycznych opisach zachowania spółek. KAPITAŁ mini bazuje na jednym z najprostszych działających w praktyce modelu indeksowym Sharpe'a. Zakłada on, że zmiany cen spółek zależą w pewien sposób od zmian indeksu giełdowego oraz stałej, wewnętrznej stopy zwrotu. Obrazu dopełnia składnik losowy, który określa niepewność modelu, czyli tę część zachowania, której nie da się wytłumaczyć z użyciem wzoru (jest to tzw. ryzyko specyficzne).Znajomość parametrów akcji w nawet najlepszym modelu nie jest jednak podstawowym celem zarówno analizy portfelowej, jak i programu KAPITAŁ. Dla inwestora najważniejsza jest odpowiedź na pytanie, w co inwestować. I temu celowi podporządkowany jest produkt. KAPITAŁ w wersji mini samodzielnie generuje trzy najważniejsze portfele z krzywej efektywnego inwestowania (rys. 1).Te najważniejsze portfele to portfel minimalnego ryzyka obniżający w maksymalny możliwy sposób ryzyko wahań wartości, portfel optymalny maksymalizujący stosunek zysku do ryzyka oraz portfel rynkowy zwiększający stosunek premii za ryzyko do samego ryzyka. Wszystkie portfele generowane na podstawie algorytmów teoretycznych są przeliczane na liczby akcji poszczególnych spółek z uwzględnieniem deklarowanej wartości inwestycji, maksymalnej liczby spółek występujących w portfelu oraz sposobu dopasowywania rzeczywistej liczby akcji do składu teoretycznego. Skład teoretyczny może być następnie modyfikowany poprzez dodawanie akcji, które nie "weszły" do portfela w sposób automatyczny, a uznajemy je w jakiś sposób za ważne. Należy jednak podchodzić do takich działań bardzo ostrożnie, gdyż analiza portfelowa proponuje całościowy skład portfela, a nie pojedyncze akcje. Może się okazać, że inwestując w pojedyncze akcje z portfela osiągniemy słabe wyniki, podczas gdy podejście całościowe przyniesie nam sukcAby inwestor mógł przekonać się o prawdziwości tej tezy, program został wyposażony w mechanizm pozwalający na wyznaczanie parametrów modelu oraz portfeli na dowolny dzień w historii i sprawdzenie, jak zachowywałyby się one w następującym bezpośrednio po dniu wyznaczenia okresie. Można więc stwierdzić, czy rzeczywiście portfel minimalnego ryzyka skutkuje mniejszymi zmianami niż pozostałe portfele.
Kolumnę opracował
KAROL JARZYŃSKI
