Sektor na tle rynku

W ostatnich dniach indeks branży Przemysł Materiałów Budowlanych ustanowił rekord hossy. W tym czasie główne indeksy giełdowe nawet nie zbliżyły się znacząco do swoich najwyższych poziomów z marca br. Pokazuje to, jak dużą przewagę nad rynkiem ma sektor materiałów budowlanych.

Taka sytuacja ma miejsce od początku hossy, tj. od października 1998 roku. W tym czasie akcje spółek z tej branży były bardzo dobrymi inwestycjami, przynoszącymi lepsze od przeciętnych stopy zwrotu. Sytuacja techniczna sektora jest charakterystyczna dla hossy. Dalsze wzrosty są więc bardzo prawdopodobne.KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji są Usługi. Indeks spółek usługowych zwyżkował o 2,2% przez trzy miesiące. Dwa pozostałe makrosektory giełdowe zniżkowały. Indeks Finanse o 0,3%, a indeks Przemysł o 2,1%.Najlepsza koniunktura w perspektywie średniookresowej panowała na rynkach akcji spółek z branż: Handel, Inne Usługi, Ubezpieczenia, Przemysł Chemiczny i Przemysł Materiałów Budowlanych. Indeksy wymienionych sektorów jako jedyne na rynku zwyżkowały w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Najwięcej można było zarobić na papierach spółek handlowych. Indeks Handel podniósł się blisko o 14%.Najgorsza koniunktura panowała na rynkach akcji spółek teleinformatycznych. Indeks tego sektora spadł o 13% przez trzy miesiące, osiągającnajsłabszy wynik wśród wszystkich indeksów sektorowych. Ponad 5-proc. spadki zanotowały także indeksy branż: Przemysł Lekki, Przemysł Drzewny i Przemysł Spożywczy.Na tle rynkuSektor Przemysł Materiałów Budowlanych bardzo dobrze prezentuje się na tle rynku. Zarówno w perspektywie krótkookresowej, jak i długookresowej branża jest silniejsza od rynku akcji. Wykres siły relatywnej sektora w stosunku do WIG znajduje w długookresowym, silnym trendzie wzrostowym od początku hossy na jesieni 1998 roku. W tym czasie kilkakrotnie siła relatywna branży spadała, ale miało to jedynie korekcyjny charakter. W sumie akcje spółek z branży materiałów budowlanych notowały znacznie lepsze stopy zwrotu od WIG.Podobnie wygląda sytuacja w perspektywie krótkookresowej. Od początku marca branża jest silniejsza od WIG. Indeks sektora bardzo szybko podniósł się z korekty technicznej i ustanowił rekord hossy. Zaowocowało to widocznym na wykresie wzrostem siły relatywnej branży, która od tego czasu znajduje się w stabilnym trendzie wzrostowym.Analogicznie jest porównanie koniunktury w sektorze materiałów budowlanych do całego rynku akcji wyrażonego indeksem cenowym. Wskaźnik sektora jest znacznie silniejszy od indeksu całego rynku akcji zarówno w krótkim, jak i długim okresie.Analiza techniczna indeksuW krótkim okresie sektor materiałów budowlanych znajduje się w trendzie wzrostowym. Ostatnia fala wzrostów rozpoczęła się w drugiej połowie kwietnia i w tym czasie indeks branży zyskał na wartości 315 pkt. (13,7%). W ramach tej tendencji pokonał poprzedni rekord hossy z początku lutego br., ustanawiając kolejny na 2625 pkt. Teraz dotychczasowy rekord będzie stanowić silne wsparcie dla spadków na poziomie 2550 pkt. Zachowanie indeksu względem tego wsparcia będzie stanowić dobrą wskazówkę na temat przyszłej koniunktury w branży. Dalsze utrzymywanie się wskaźnika ponad nim będzie potwierdzać obecne pozytywne prognozy i zapowiadać dalsze wzrosty i kolejne rekordy hossy. Spadek indeksu poniżej poprzedniego szczytu będzie sygnalizować koniec przewagi byków i powrót sektora do tendencji horyzontalnej.W średnim okresie sektor materiałów budowlanych właśnie zmienił trend z horyzontalnego na wzrostowy. Sygnałem nowej tendencji było przełamanie ostatniego szczytu hossy z lutego br. w drugiej połowie maja. Na razie nowy trend rodzi się z dużym trudem. Wyraźnie widać, że niedźwiedzie nie ustępują i duża podaż akcji hamuje wzrosty. Na razie indeks branży oddalił się w bardzo niewielkim stopniu od dotychczasowego oporu na 2550 pkt., który teraz stał się ważnym krótkookresowym wsparciem dla spadków. Ewentualny powrót indeksu poniżej bariery będzie oznaczać porażkę byków i powrót sektora do trendu horyzontalnego. W takiej sytuacji silne średniookresowe wsparcie dla spadków będzie można wyznaczyć na poziomie dołka ostatniej korekty z przełomu lutego i marca, który został ukształtowany na poziomie 2074 pkt. Na razie bardziej prawdopodobna jest jednak kontynuacja średniookresowego trendu wzrostowego, co powinno wkrótce przynieść rekordy hossy w tej branży.W perspektywie długookresowej sektor materiałów budowlanych utrzymuje się w fazie silnej hossy. Jej początek można datować na pierwszą połowę października 1998 roku, kiedy wskaźnik branży zaczął rosnąć po ukształtowaniu dołka wyższego rzędu na poziomie 867 pkt. Od tego czasu indeks podniósł się o 1745 pkt., czyli ponadtrzykrotnie. Od początku hossy kolejne szczyty i dołki tworzone były na coraz wyższym poziomie, co jest typowe dla trendu wzrostowego. Także ostatnią zwyżkę i pokonanie poprzedniego rekordu można interpretować jako potwierdzenie hossy. Widoczna na wykresie linia hossy, będąca jednocześnie linią popytową trendu wzrostowego wyższego rzędu, znajduje się na poziomie ok. 2300 pkt. i stanowi w tej strefie silne wsparcie dla spadków. Dopókinie zostanie ono pokonane, szanse na kontynuację trendu wzrostowego w długim okresie będą bardzo duże.Analiza wskaźnikowa nie daje w perspektywie krótkoterminowej jednoznacznych sygnałów. Oscylatory RSI i MACD oparte na danych dziennych utrzymują się poniżej poprzednich szczytów i poniżej stref wykupienia rynku. Takie zachowanie wskaźników w porównaniu z niewielkim tempem wzrostu indeksu grozi uformowaniem negatywnych dywergencji, a potem zmianą trendu. Na razie taki scenariusz jest jednak mało prawdopodobny. Generalnie dzienne wskaźniki nie potwierdzają nowej fali trendu wzrostowego, ale nie dają także sygnałów sprzedaży.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych lekko spadają, nie sygnalizując jeszcze końca korekty technicznej. Na ich wykresach nie ma jeszcze sygnałów informujących o końcu trendu bocznego i początku nowej fali trendu wzrostowego. Tygodniowy MACD zniżkuje poniżej swojej linii sygnału, tygodniowy RSI pozostaje w trendzie bocznym. Jednak tylko niewielki wzrost indeksu sektora spowoduje wygenerowanie silnych sygnałów kupna na wykresach tych oscylatorów.Układ dziennych średnich kroczących jest charakterystyczny dla hossy. Indeks sektora rośnie powyżej swoich średnich z 13 i 55 dni, które również systematycznie zwyżkują. Średnia 13-dniowa stanowi teraz silne wsparcie dla spadków w krótkim terminie na poziomie 2593 pkt., a średnia 55-dniowa wsparcie średnioterminowe na 2506 pkt.Typowy dla tendencji wzrostowej jest także układ średnich kroczących opartych na danych tygodniowych. Wykres indeksu branży utrzymuje się ponad średnią z 13 tygodni i jest znacznie powyżej średniej z 55 tygodni. Obie średnie stabilnie rosną, potwierdzając przewagę byków w tej branży.Ciekawe akcjeWiększość akcji z tego sektora albo znajduje się w trendach horyzontalnych wyższego rzędu, albo stabilizuje się po wcześniejszych wzrostach. W trendzie wzrostowym znajduje się praktycznie tylko Irena. Atlantis, Izolacja, Krosno, WKSM i Yawal są w trendach bocznych od wielu miesięcy i trudno na rynkach tych papierów zarabiać pieniądze. Nieco bardziej atrakcyjnie wygląda sytuacja na rynku Lenteksu i Cersanitu. Wykresy cen tych akcji są charakterystyczne dla fazy horyzontalnej korekty technicznej po wcześniejszych wzrostach. Z trendu bocznego w spadkowy wchodzi natomiast Bauma.Najlepsze okazje do osiągnięcia zysków mogą pojawić się na rynkach akcji Cersanitu i Lenteksu. Gdy będą wybijać się z trendów bocznych i rozpoczynać wzrostowe, długie pozycje w tych papierach mogą dać wysokie zyski w stosunku do ponoszonego ryzyka.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobne są dalsze wzrosty. Po pokonaniu poprzedniego rekordu hossy sektor będzie prawdopodobnie nadal się umacniał na tle rynku, a indeks będzie dalej zwyżkował i ustanawiał kolejne rekordy. Linią obrony dla byków jest 2550 pkt., czyli wsparcie tworzone przez przełamany szczyt. Dopóki indeks będzie utrzymywał się powyżej tej strefy, dalsze wzrosty są bardzo prawdopodobne. Jeżeli wsparcie zostanie przełamane, kontynuacja hossy stanie pod dużym znakiem zapytania.W długim okresie kontynuacja hossy w branży materiałów budowlanych wydaje się bardzo prawdopodobna. Nadal nie ma sygnałów zapowiadających jej zakończenie. Dopóki indeks pozostaje ponad widoczną na wykresie linią hossy, kontynuacja wzrostów w długim okresie jest bardziej prawdopodobna niż jej odwrócenie.

Spółki z sektora Przemysł Materiałów BudowlanychAtlantis, Bauma, Cersanit, Irena, Izolacja, Krosno, Lentex, WKSM, Yawal

Piotr Wąsowski