Przemysł metalowy rozpoczął testowanie górnego ograniczenia średniookresowej formacji konsolidacji notowań, w której utrzymuje się od początku br. Od wyniku ataku byków zależy przyszła koniunktura w sektorze. Pokonanie oporu będzie zapowiadało wejście rynku w nową falę hossy, a negatywny wynik testu będzie sygnałem do pozostania w trendzie bocznym. Na razie bardziej prawdopodobne są wzrosty, ale najlepszą strategią wydaje się poczekanie na kierunek wybicia z formacji. Jeżeli bykom uda się doprowadzić do wyjścia w górę z trendu bocznego to atrakcyjne stanie się otwieranie długich pozycji w akcjach spółek metalowych.

KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji pozostają Usługi. Indeks spółek usługowych zwyżkował o 2,5% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Pozostałe makrosektory zanotowały gorsze wyniki. Indeks Finanse podniósł się o symboliczne 0,2%, a indeks Przemysł spadł o 0,6%. Generalnie wszystkie makrosektory stabilizują się, pozostając w trendach bocznych.Zdecydowanie najsilniejszym sektorem giełdowym na rynku akcji pozostaje Handel. Indeks spółek handlowych podniósł się blisko o 15% w ciągu trzech miesięcy. Do grupy liderów rynku można zaliczyć także branże: Inne ? Usługi, Przemysł Materiałów Budowlanych oraz Przemysł Chemiczny. Indeksy tych sektorów zwyżkowały o ponad 5% w średnim okresie wyraźnie wyprzedzając resztę rynku.Najgorsza koniunktura panuje natomiast w branżach Telekomunikacja i Informatyka, Przemysł Drzewny i Budownictwo. Indeksy tych branż spadły o ponad 5%.Na tle rynkuPrzemysł metalowy wypada dość przeciętnie na tle rynku akcji. W porównaniu z innymi sektorami lokuje się w środku stawki w perspektywie średniookresowej. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks branży zwyżkował zaledwie o 0,8%.Indeks sektora metalowego zachowuje się podobnie do indeksu cenowego rynku akcji, który obejmuje wszystkie papiery notowane na rynku. Wykres siły relatywnej sektora metalowego do indeksu cenowego znajduje się w trendzie bocznym od marca br. Na razie nie ma sygnałów zapowiadających zmianę tej sytuacji. Trend boczny siły relatywnej powinien być kontynuowany. W dalszej perspektywie bardziej prawdopodobne jest wybicie w górę z tej konsolidacji.Nieco lepiej prezentuje się sektor metalowy w stosunku do indeksu WIG. Od lutego br. wykres siły relatywnej sektora w stosunku do WIG-u rośnie, pokazując, że koniunktura na rynkach akcji z branży metalowej jest lepsza niż na rynkach papierów największych spółek mających największy wpływ na notowania WIG.Analiza techniczna indeksuW krótkim okresie sektor metalowy znajduje się w trendzie wzrostowym. Indeks branży rozpoczyna testowanie widocznej na wykresie linii oporu, będącej jednocześnie górnym ograniczeniem formacji konsolidacji notowań, w której indeks znajduje się od grudnia ubiegłego roku. Strefa oporu rozciąga się w przedziale 1720?1766 pkt. W tym obszarze indeks ukształtował cztery ostatnie lokalne szczyty. Dopóki ta bariera nie zostanie przełamana, dalsze wzrosty cen akcji w tym sektorze będą mało prawdopodobne.W perspektywie średniookresowej akcje spółek metalowych generalnie pozostają w trendzie horyzontalnym. Indeks Przemysł Metalowy kreśli formację konsolidacji notowań od grudnia ubiegłego roku. W tym czasie oscyluje w przedziale 1568?1766 pkt. Kierunek wybicia z tego obszaru pokaże, jaki prawdopodobnie będzie przyszły trend notowań w tej branży. Teraz indeks rozpoczyna testowanie górnej granicy tego obszaru. Jeżeli bariera 1766 pkt. zostanie pokonana, to bardzo prawdopodobne stanie się wejście tego sektora w nową falę długoterminowej hossy. W takiej sytuacji realna stałaby się zwyżka notowań co najmniej o 200 pkt., do blisko 2000 pkt. To jest jednak zasięg minimalny. Bardziej prawdopodobne jest, że taka fala wzrostowa podniosłaby znacznie bardziej notowania papierów spółek metalowych. Niewykluczone że indeks sektora dotarłby do szczytu poprzedniej fali hossy, który został ukształtowany na początku 1997 roku na poziomie 2721 pkt.W długim terminie sektor metalowy utrzymuje się w trendzie wzrostowym wyższego rzędu. Hossa w tym segmencie rynku rozpoczęła się w sierpniu 1998 roku i trwa do dzisiaj. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających jej zakończenie. Widzimy, że indeks branży pozostaje w dużej odległości od linii długoterminowego trendu wzrostowego, która aktualnie znajduje się na poziomie 1550 pkt. i stanowi tam silne wsparcie wyższego rzędu dla ewentualnych spadków cen akcji spółek metalowych. Na razie spadek do tego poziomu jest mało prawdopodobny.Analiza dziennych wskaźników technicznych daje bardzo atrakcyjne sygnały. Wskaźniki MACD i RSI wyhamowały trendy spadkowe w okolicach poziomów równowagi i teraz rosną po wybiciu z formacji konsolidacji. Mają jeszcze spory dystans do stref wykupienia rynku i poprzednich maksimów, co można interpretować jako sygnał istnienia w branży sporego potencjału wzrostowego w perspektywie krótko- i średnioterminowej.Jeszcze lepiej wyglądają wskaźniki techniczne oparte na danych tygodniowych. Oscylatory MACD i RSI hamują spadki na poziomach równowagi i powoli zmieniają trendy ze spadkowych na horyzontalne. Takie zachowanie wskaźników w czasie hossy zapowiada koniec korekty technicznej i powrót do trendu wzrostowego wyższego rzędu. W najbliższym czasie bardzo prawdopodobne jest, że rosnący MACD przełamie w górę zniżkującą linię sygnału generując sygnał kupna.Układ dziennych średnich kroczących w dalszym ciągu jest charakterystyczny dla trendu bocznego. Średnie 13- i 55-dniowe lekko rosną, znajdując się w okolicach poziomu 1700 pkt. Na razie z ułożenia średnich nie można jeszcze wnioskować o początku nowej fali hossy. Dopiero wybicie z konsolidacji indeksu Przemysł Metalowy może zaowocować zmianą układu średnich. Na razie na wykresie widzimy, że średnie zaczęły lekko rosnąć, co daje nadzieję na poprawę koniunktury w branży.Układ tygodniowych średnich kroczących jest charakterystyczny dla hossy. Średnia 13-tygodniowa znajduje się znacznie powyżej średniej 55-tygodniowej, co jest typowe dla tendencji wzrostowej wyższego rzędu. Indeks znajduje się na poziomie średniej 13-tygodniowej, która porusza się w trendzie bocznym. Generalnie na wykresie tygodniowych średnich kroczących nie ma obecnie interesujących sygnałów.Ciekawe akcjeSporo akcji należących do tej branży znajduje się w interesujących sytuacjach z punktu widzenia analizy technicznej. Centrozap wyhamował spadki powyżej poziomu poprzedniego dna i zaczyna rosnąć ? to może być początek zmiany trendu na wzrostowy. Ferrum, Impexmetal i Kęty wydają się rozpoczynać nowe fale hossy w ramach długookresowych trendów wzrostowych. Ciekawie prezentuje się także Milmet, który dwukrotnie odbił się od wsparcia na poziomie 4 zł i gwałtownie rośnie przy wysokich obrotach ? to może być sygnał wejścia na rynek agresywnych byków.Prognoza i strategiaO dalszej koniunkturze w branży zadecyduje kierunek wybicia z formacji konsolidacji notowań, w jakiej indeks pozostaje od kilku miesięcy. W ostatnich dniach byki rozpoczęły testowanie górnego ograniczenia tej strefy i właśnie od jego wyniku zależy ewentualny powrót do hossy. Jeżeli opór na poziomie 1766 pkt. zostanie pokonany, to realna stanie się znacząca zwyżka cen akcji spółek metalowych. Jeżeli tak się nie stanie, to sektor pozostanie w trendzie horyzontalnym w przedziale 1568?1766 pkt.Trudno jest określać prawdopodobieństwo tych scenariuszy. Najlepszą strategią wydaje się poczekanie na kierunek wybicia i dopiero wtedy podjęcie decyzji o zajęciu pozycji w akcjach metalowych.

Kolumny 18?19 opracowałPIOTR WĄSOWSKI