Rekomendacje Merrill Lynch
Długoterminową, 12-miesięczną rekomendację dla KGHM, podniósł z neutralnej do akumuluj ? czyli takiej samej, jak krótkoterminowa ? Merrill Lynch, który cenę docelową akcji tej spółki szacuje na 31 zł.Głównym powodem zmiany rekomendacji są efekty kursowe. Gdy trzy lata temu KGHM wchodził na giełdę, Merrill Lynch prognozował, że za jednego dolara będziemy w r. 2001 płacić 4,16 zł. Obecnie tę prognozę zmieniono na 4,99 zł. Same efekty kursowe spowodowały więc podwyższenie prognozy tegorocznego zysku na akcję o 7,8% (do 3,17 zł), zaś przyszłorocznego o 63,7% (do 5,86 zł).Jeśli prognoza ta się sprawdzi, zaś ceny miedzi w USD wzrosną, wówczas w przyszłym roku zysk KGHM wzrośnie z 633 mln zł w br. do 1 173 mln zł w 2001 r., czyli o 85%. Na przyszły rok prognozują oni cenę miedzi na 1918 USD za tonę w porównaniu z 1897 USD/t w tym roku, natomiast w 2002 r. ? na 1984 USD/t.Niezależnie od ruchów kursowych i cenowych, analitycy Merrill Lynch podkreślili postępy w redukcji kosztów w Lubinie. Po dżentelmeńsku przypomnieli, że przy wejściu KGHM na giełdę do ówczesnych planów zarządu, który zapowiadał obniżenie kosztów produkcji z 1954 USD/t w r. 1996 do 1433 USD/t podchodzili ze sceptycyzmem, uważając, że są to plany ambitne. W istocie jednak, KGHM przekroczył własne plany, obniżając koszty w II kwartale do 1322 USD/t, gdy w III kwartale wyniosły one 1389 USD za tonę.Merrill Lynch przypomina jednak, że przy bardzo zmiennych zyskach i planach wprowadzenia na rynek dalszych 10% akcji przez MSP, notowania akcji KGHM mogą być również bardzo rozchwiane. Mimo to ? jak podkreślono ? reprezentują one zarówno wartość dla inwestorów, jak i rozmach zysków, co wynika z wartości aktywów netto na jedną akcję wynoszącej 34,38 zł.
M.K.
