Dodatnie przeważenie dla Polski
Zdaniem analityka strategicznego Credit Suisse First Boston ? Davida Aserkoffa, w 2001 r. spełni się nakreślony przez niego ?złoty scenariusz? dla rynków nowych. W myśl tego scenariusza dojdzie do koincydencji trzech pozytywnych trendów: spadku cen ropy naftowej, umocnienia się euro oraz zwrotu w oczekiwaniach wobec ogólnoświatowej stopy wzrostu gospodarczego.
Pierwszy i drugi z nich już się spełniły ? cena ropy Brent spadła do 25 USD za baryłkę, a euro jest już warte ponad 90 centów. Jeśli chodzi o trzeci, to mieści się on na razie w sferze oczekiwań na dalszą obniżkę stóp procentowych przez Fed.W tej sytuacji CSFB ponowił zalecenie, aby w portfelu akcji z rynków nowych makroregionu Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki przyznawać dodatnie przeważenie dla krajów Europy Środkowej ? a w szczególności Polski i Węgier.Analityk ten spodziewa się, że stopy procentowe w Polsce zaczną być obniżane już w I kwartale, zaś już w I półroczu spadną o 500 punktów! Tempo i głębokość ich obniżek zaskoczą inwestorów i te właśnie oczekiwania są głównym powodem, dla którego CSFB przyznaje Polsce przeważenie dodatnie.Spadek cen ropy naftowej i wzrost kursu euro ? wskazuje Aserkoff ? wpływają korzystnie na warunki wymiany handlowej Polski z zagranicą, co zarówno umacnia perspektywy dalszego spadku deficytu płatności bieżących, jak i spadku inflacji.Dla inwestorów na rynku akcji, zdaniem CSFB, szczególne znaczenie powinno mieć to, że relacja wskaźnika C/Z do stopy wzrostu zysków jest obecnie w Polsce zbliżona do poziomu z okresu tuż po kryzysie finansowym w Rosji. Oznacza to, że sam tylko powrót do przeciętnego poziomu tej relacji sprzed 12 miesięcy oznaczałby wzrost WIG o 11%.Główną rolę w pobudzeniu GPW, zdaniem Aserkoffa, odegrają fundusze emerytalne, które od niedawna zaczęły zwiększać udział akcji w swoich portfelach.
M.K. (Londyn)
