Po danych o kwietniowej inflacji analitycy wciąż oczekują podwyżki stóp w lipcu

Warszawa, 15.05.2007 (ISB) - Dane o inflacji konsumenckiej w kwietniu, która wyniosła zgodnie z oczekiwaniami 2,3% r/r, nie zmieniły oczekiwań rynku co do dalszego zacieśniania polityki przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP). Analitycy nadal oczekują, że rada podniesie stopy procentowe o 25 pb w lipcu - po tym, jak okaże się najprawdopodobniej, że inflacja w czerwcu ponownie zbliży się do celu banku centralnego, wynoszącego 2,5%. Na koniec roku może go nawet przekroczyć.

Oprócz cen żywności (wzrost o 0,9% m/m i 4,6% r/tr) i paliw (3,8% m/m i 2,6% r/r), pozostałe składniki koszyka inflacyjnego zachowują się względnie stabilnie, co pozwala szacować kwietniową inflację bazową netto na 1,4% r/r wobec 1,7% w marcu.

"W warunkach coraz szybszego wzrostu gospodarczego, w tym coraz silniejszego popytu konsumpcyjnego, presja na wzrost cen będzie narastać" - napisali ekonomiści Banku Zachodniego WBK w komentarzu do danych.

Według nich, wzrost ten będzie powolny - inflacja bazowa nie przekroczy 2,0%, zaś inflacja konsumencka w maju nawet obniży się w ujęciu rocznym.

"Oczekujemy, że inflacja osiągnie szczyt w czerwcu na poziomie 2,7%, a po opublikowaniu tych danych RPP może ponownie podnieść stopy już w lipcu" - napisał główny ekonomista Banku BPH Ryszard Petru w raporcie.

Z kolei analitycy Banku Handlowego oczekują, że inflacja osiągnie 2,6% w grudniu tego roku i może dojść do 3,0% r/r w 2008 roku.

Według ekonomistów BZ WBK, kolejne zacieśnienie polityki pieniężnej po lipcu może nastąpić pod koniec roku. Analitycy BPH i Banku Handlowego sądzą jednak, że RPP wstrzyma się juz z podwyżkami do 2008 roku. Jednak ci ostatni sądzą, że rada może zaskoczyć rynek skalą przyszłorocznych podwyżek.

"Jednakże w przyszłym roku skala zacieśnienia w polityce pieniężnej może być bardziej znacząca - w 2008 roku oczekujemy podwyżek o 100 pb (do 5,50%)" - napisali w raporcie.

Podkreślili przy tym, że obecnie rynek FRAs oczekuje podwyżki stóp w IV kw. tego roku i kolejnej w 2008 roku.

Obecnie, po kwietniowej podwyżce o 25 pb, podstawowa stopa referencyjna wynosi 4,25%.

Kwietniowa projekcja inflacyjna Narodowego Banku Polskiego (NBP) przewiduje, że - przy braku zmian w polityce pieniężnej - inflacja utrzyma się poniżej celu NBP wynoszącego 2,5% r/r do połowy 2008 roku, podczas gdy według styczniowej projekcji inflacja miała zbliżyć się do celu w II kw. 2007 roku. Od końca 2007 roku inflacja będzie jednak systematycznie rosnąć, by zbliżyć się do 3,5% pod koniec 2009 roku. (ISB)

tom