Dziwne zjawisko na Wall Street

Mimo spektakularnego zwrotu akcji niedźwiedzie zamiast złagodzić swój uścisk przykręciły śrubę. Co to oznacza?

Wartość  akcji sprzedanych na Wall Street na krótko osiągnęła najwyższy poziom od globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku przekraczając 1 bilion dolarów. Dane Commodity Futures Trading Commission o pozycjach zajętych na rynku terminowym świadczą o największym sceptycyzmie inwestorów od co najmniej  2010 roku.

Krótko mówiąc na Wall Street  mimo odrobienia  strat o 2 biliony dolarów w ciągu sześciu miesięcy   panuje niewiara  w rynek byka. Według wielu ekspertów jest to jednak ważny powód by dobra koniunktura na amerykańskim rynku akcji  nadal trwała.

- Nadchodzi wielki popyt - powiada Thomas J. Lee, partner zarządzający w  Fundstrat Global Advisors LLC. Wskazuje na inwestorów indywidualnych., którzy lada chwila rzucą na rynek akcji mnóstwo pieniędzy , gdyż są przyjaciółmi trendu a indeks Standard&Poor's500  ma na koncie dwa pozytywne kwartały z rzędu. Lee jest przekonany, że fundusze  grające na krótko nie będą w stanie utrzymać swoich pozycji.

Gra niedźwiedzi zaczęła się w sierpniu 2015, kiedy na krótko ci inwestorzy sprzedali ponad 4 proc. dostępnych walorów, co zdarzyło się po raz pierwszy od sześciu lat. Od tego czasu trzymają się mocno. .

Na koniec lutego 2016 odsetek ten zwiększył się do 4,4 proc., najwyższego poziomu od 2008. W połowie marca było 4,3 proc., co oznaczało, ze wartość krótkich pozycji wynosiła nieco mniej niż bilion dolarów.

Wszechobecność niedźwiedzich pozycji zakłóca sygnały i zniekształca reakcję rynku na informacje co sprzyja rajdowi w górę. napisał w nocie do inwestorów zespół ekspertów nowojorskiego kolosa finansowego JPMorgan Chase, którym kieruje Nikolaos  Panigirtzoglou . Dokonali oni analizy reakcji  MSCI World Index na publikowane od stycznia  wskaźniki ekonomiczne w Stanach Zjednoczonych i Europie stwierdzając, iż  były one mocniejsze  wówczas kiedy dane niepodziewanie okazywały się lepsze od prognoz niż wtedy, kiedy były zaskakująco gorsze.

„W okresie minionych sześciu tygodni była równowaga między pozytywnymi i negatywnymi ekonomicznymi niespodziankami zarówno w USA jak i w Europie , co  bez nadmiaru krótkich pozycji powinno zaowocować płaskim rynkiem akcji", napisali analitycy JPMorgan Chase. Zamiast tego MSCI World Index zyskał 10 proc.

Ugruntowany sceptycyzm  przetrwał dwa duże odbicia na globalnym rynku akcji, a ostatnie sprokurowały banki centralne i rosnące ceny  ropy naftowej dzięki czemu Standard&Poor's500 zyskiwał przez kolejne pięć tygodni do połowy marca.

W przypadku kontraktów terminowych  podążających za S&P500  niedźwiedzie zakłady  zarządzających  osiągnęły  wówczas najwyższy poziom od  czterech lat. Od tego czasu spadły tylko o 2,1 proc.

Chociaż może to sprzyjać kontynuacji  rajdu, ale  inwestorzy potrzebują  czegoś nowego czym mogliby się ekscytować, twierdzi Jue Xiong, analityk Bank of America.

Zapewnia, że jego instytucja była  bardzo byczo nastawiona do perspektyw rynku akcji i poważnie potraktowała  kontrariański sygnał, ponieważ akcje drożały i zarządzający powinni byli gonić rynek i kupować walory. "Teraz jednak czeka na jakieś wydarzenie, które popchnie rynek w górę, gdyż byczych pozycji na rynku terminowym wciąż jest za mało. .

By powrócić do sześcioletniej średniej  obecny poziom zaangażowania w krótkie pozycje powinien obniżyć się  o 15 proc. Ostatni taki spadek miał miejsce po rocznym szczycie osiągniętym  przez S&P500  we wrześniu 2010 roku. W okresie kolejnych sześciu miesięcy indeks ten zyskał 16 proc.