Oprócz tego, luzowanie w Chinach przebiega w mniejszym stopniu niż oczekiwał tego rynek. Czy obecnie obserwujemy jedynie korektę i realizację zysków po ogromnych wzrostach, czy jednak tworzy się nowy spadkowy trend?
Fed utrzymał w zeszłym tygodniu stopy procentowe, co było pierwszym takim ruchem od marca zeszłego roku. Nie oznacza to jednak tego, że Fed już stóp nie podniesie. Wręcz przeciwnie! Obecne oczekiwania członków Fed wskazują w zasadzie na jeszcze dwie podwyżki w tym roku. Jedynie dwóch członków w FOMC chciałoby utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie. Potencjalnie wyższe stopy procentowe to niezbyt dobra informacja dla rynku giełdowego, choć jednocześnie na ten moment nie obserwujemy zmniejszającej się płynności w systemie. Oczekiwano, że po osiągnięciu porozumienia w sprawie limitu zadłużenia dojdzie do podwójnego wysysania płynności z rynku: z jednej strony w postaci emisji nowych papierów dłużnych, a z drugiej strony z prowadzonego programu ograniczania bilansu, czyli QT. Jeśli popatrzymy sobie jednak na ilość pieniędzy trzymanych przez banki komercyjne na rachunkach Fed, okazuje się, że jest ich niemal 500 mld więcej niż było to na początku roku, a warto wspomnieć, ze cała ilość tej nadwyżki to sporo ponad 3 biliony dolarów.
Kolejne podwyżki ze strony Fed są mocno prawdopodobne i podobna sytuacja jest również prezentowana ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Z drugiej strony nieciekawa sytuacja pod względem aktywności gospodarczej w Chinach wymagała działania ze strony banku centralnego. Ludowy Bank Chin obniżył ostatnio stopę operacji reverse repo i oczekiwano, że to samo stanie się również z głównymi stopami kredytowymi. PBOC faktycznie obniżył dzisiaj stopy, ale nieco rozczarował rynki, gdyż obniżka wyniosła zaledwie 10 punktów bazowych dla stopy 1 i 5 letniej. W zeszłym roku w sierpniu zdecydowano się na nieco większą obniżkę o 15 pb dla stopy 5 letniej.
Indeksy z Wall Street tracą dzisiaj ponad 0,7%, choć S&P 500 pozostaje blisko ważnego poziomu 4400 punktów. Spadki w Eruopie były dzisiaj nieco mniejsze, choć DAX stracił dzisiaj niemal 0,5%. Nieco mocniejsze spadki widoczne były na WIG20, który stracił aż 0,8%. Przy tym wszystkim polski złoty pozostał jednak dzisiaj bardzo mocny i tracił jedynie w stosunku do bardzo mocnego dolara, zyskującego na fali jastrzębich oczekiwań.
Michał Stajniak, CFA
