Spółki z potencjałem do odbicia kursu

Od wyborów do parlamentu i szansy na stworzenie przez opozycję rządu minęło niewiele czasu, ale pierwsze biura maklerskie wzięły już pod uwagę ten fakt w najnowszych raportach analitycznych spółek z GPW.

Po wyborach (15 października), które przyniosą duże roszady na krajowej scenie politycznej, nastąpiła zmiana postrzegania niektórych sektorów z warszawskiej giełdy, dając dodatkowy argument do kupna akcji wybranych spółek.

Orlen na celowniku

Na fali powyborczego optymizmu do łask wróciły m.in. spółki z indeksu WIG20, z bankami i spółkami Skarbu Państwa na czele, które w największym stopniu powinny skorzystać z powrotu zagranicznych inwestorów na nasz rynek akcji.

Zdaniem analityków DM BOŚ po wyborach znacząco lepiej wyglądają perspektywy Orlenu, co rynek już zaczął dyskontować po ogłoszeniu pierwszych sondażowych wyników. Według analityków DM BOŚ euforyczna reakcja kursu akcji Orlenu na wstępne wyniki wyborów parlamentarnych może sugerować, że inwestorzy mają nadzieję, że zmiana rządu może obniżyć dyskonto wobec porównywalnych spółek, przy którym akcje Orlenu są notowane. – W ciągu minionych kwartałów wielokrotnie wyrażaliśmy opinię, że walory Orlenu są wycenione przez rynek bardzo nisko na tle porównywalnych podmiotów, których przyszłe mnożniki były dwu–czterokrotnie wyższe; być może z powodu nadmiernego wpływu polityki, co bardzo negatywnie odbijało się na interesach akcjonariuszy – wyjaśniają eksperci biura. Zdaniem brokera reakcja inwestorów po wyborach może wskazywać, że liczą oni, że wraz z nowym rządem przyjdzie uczciwsze i mniej destrukcyjne podejście Skarbu Państwa do mniejszościowych akcjonariuszy.

Z najnowszego raportu brokera, wydanego tuż po wyborach, wynika, że akcje Orlenu są mocno niedowartościowane. Ich wycena w najnowszej rekomendacji DM BOŚ, wynosząca 105 zł, aż o ponad 60 proc. przewyższa aktualną cenę płaconą za akcje na GPW. – Po aktualizacji szacunków podchodzimy optymistycznie do perspektyw całorocznych wyników w 2024 r., nawet przy założeniu normalizacji marż rafineryjnych. Oczekujemy w 2024 r. ponad 45 mld zł skorygowanej EBITDA, co jest niezłym poziomem i przekłada się na interesująco niskie mnożniki – argumentują analitycy DM BOŚ.

Lepsze perspektywy

Pojawiły się też pierwsze raporty dla spółek z branży budowlanej, których perspektywy poprawiły się w związku z oczekiwanym uwolnieniem środków z Krajowego Planu Odbudowy. Zdaniem analityków DM BOŚ prawdopodobieństwo odzyskania tych środków jest znacząco wyższe niż kilka tygodni temu i może się to okazać istotnym pozytywnym bodźcem dla niektórych firm notowanych na GPW. Uważają, że rynek powinien zacząć dyskontować ten scenariusz z wyprzedzeniem.

Według analityków Trigon DM jednym z beneficjentów napływu środków z KPO może być Pekabex, którego akcje wycenili w najnowszej rekomendacji na 24 zł. Zdaniem ekspertów Pekabex jest niekwestionowanym liderem wartego ponad 5 mld zł polskiego rynku prefabrykacji. Na przestrzeni ostatnich kilku lat grupa nie dość, że skutecznie zwiększała udziały (obecnie ponad 20 proc.) w mocno wzrostowym rynku, to dodatkowo rozszerzała swoje kompetencje, wydłużając w ten sposób łańcuch tworzenia wartości dla swoich klientów.

– Uważamy, że Pekabex, z mocami pozwalającymi na roczną produkcję ponad 300 tys. m sześc. prefabrykatów, jest doskonale przygotowany na oczekiwane przez branżę odbicie inwestycji kubaturowych, które nastąpi po odmrożeniu funduszy unijnych w ramach KPO i Funduszy Spójności – wskazują analitycy.

Nowe możliwości, zwłaszcza jeśli chodzi o sprzedaż usług reklamowych, otwierają się także przed Agorą. – Agora przez szereg lat w obszarach biznesowych z ekspozycją na rynek reklamy nie była traktowana jako równoprawny partner przez znaczącą grupę podmiotów związanych z szeroko rozumianym obozem dotychczasowej władzy. Do tego w pewnym momencie nałożył się czas pandemii, który był dewastujący dla branży kinowej.

Pamiętamy też szereg problemów administracyjnych, z jakimi borykała się spółka. Sztandarowym przykładem może być choćby przedłużenie o lata procesu akwizycji Eurozetu i postawę UOKiK – wskazuje Maciej Bobrowski, analityk DM BDM. Wyjaśnia, że w średnim i długim horyzoncie dla Agory ważny będzie powrót do „stolika z tortem reklamowym” jako równoprawnego gracza, i ocenia, że dzisiejsze zasięgi, jakimi dysponują media grupy, wskazują na duży potencjał poprawy wyników. Równocześnie zwraca uwagę na silną odbudowę rynku kinowego. – W segmencie film i książka ważne będzie zakończenie procesu odbudowy frekwencji w kinach i powrót do sytuacji, w której polskie produkcje filmowe zapewniają powyżej 30 proc. frekwencji kinowej w skali roku – uważa. W najnowszej rekomendacji, wydanej niedługo przed wyborami, wycenił akcje Agory na 10,46 zł. Mimo solidnego odbicia kursu w ostatnich tygodniach akcje spółki mają jeszcze ok. 12 proc. potencjału do wzrostu.

Na poprawę warunków do rozwoju biznesu mogą także liczyć spółki handlu detalicznego, m.in. za sprawą zapowiadanej likwidacji zakazu handlu w niedzielę. Potencjalnie mogą na tym skorzystać spółki handlujące odzieżą, posiadające sieci sklepów stacjonarnych, jak np. LPP, któremu przyjrzeli się analitycy Noble Securities. Z ich najnowszej rekomendacji wynika, że cena akcji LPP powinna zmierzać w kierunku 16 795 zł wobec około 13 800 zł płaconych na rynku. W krótkim terminie liczą na nadchodzący wysoki sezon w sprzedaży i zapowiadaną poprawę marży brutto ze sprzedaży do ok. 55 proc. oraz wzrost całorocznej rentowności operacyjnej do ponad 10 proc. Ryzykiem jest pogorszenie sytuacji gospodarczej, zmniejszające siłę nabywczą ludności, co może skutkować spadkiem popytu.