Holding oparty na trzech fundamentach

Rozmowa z Arturem Rawskim, wiceprezesem NFI?Jupiter i prezesem Gremi Solution

Grzegorz Hajdarowicz, główny akcjonariusz NFI Jupiter, zapowiedział, że fundusz ma się koncentrować na realizacji jego projektów inwestycyjnych. Wymienił trzy filary: notowane na GPW Gremi Solution (finanse), KCI (nieruchomości) oraz być może Gremi Media (działalność wydawnicza). Jaki jest harmonogram budowy tego organizmu?

Rzeczywiście, Jupiter nie jest funduszem, którego działalność miałaby polegać na kupowaniu i sprzedawaniu akcji spółek notowanych na GPW. Strategia zakłada, że skupimy się na tych trzech wspomnianych przez pana Hajdarowicza obszarach – i docelowo ich znaczenie będzie równorzędne. Oceniam, że jesteśmy w 2/3 drogi.

Oczywiście nie wykluczamy inwestycji w podmioty spoza Gremi, jeśli byłyby to ponadprzeciętne okazje. Myślę, że takimi są głównie projekty restrukturyzacyjne.

Jeśli chodzi o core business, zacznijmy od nieruchomości. Pewne projekty są bezpośrednio pod kontrolą Jupitera, przez spółki celowe i to one będą je realizować. KCI ma również swoje plany.

Ta firma planowała na przełomie lat 2011 i 2012 emisję aportową w zamian za nieruchomości z grupy Gremi. Mamy kwiecień...

Ta emisja, którą Jupiter miałby objąć za wnoszone aktywa nieruchomościowe, jest w trakcie przygotowań.

Grzegorz Hajdarowicz wspominał o projekcie mieszkaniowym o wartości miliarda złotych...

Grupa Gremi ma w portfelu bardzo dużo nieruchomości i projektów. W prasie pojawiły się ogłoszenia dotyczące sprzedaży części z nich. Część aktywów jest przeznaczona do sprzedaży, toczą się rozmowy, na razie bez konkretnych rozstrzygnięć.

Niektóre nieruchomości Jupitera są zabezpieczeniem kredytu zaciągniętego w Getin Banku na zakup Presspubliki...

...to nie przeszkadza w realizacji projektów deweloperskich.

Przejdźmy do działalności finansowej.

Spółka Gremi Solution, czyli dawny Eurofaktor, zakończyła właśnie rozliczanie się z historycznymi zaszłościami. Teraz skupi się na świadczeniu usług krótkoterminowego finansowania podmiotów lub projektów o zwiększonym ryzyku pod duże zabezpieczenie lub działalności związanej z zarządzaniem portfelami wierzytelności sekurytyzacyjnych. Do rozwinięcia tej działalności konieczne jest pozyskanie finansowania, dlatego na przełomie III i IV kwartału chcielibyśmy uplasować emisję obligacji.

O jakiej wartości?

Potrzeby finansowe Gremi Solution szacowałbym łącznie na około 70 mln zł, zobaczymy jeszcze, jak będzie wyglądać rynek pod koniec roku...

Zdaje się, że sam Jupiter jest w trakcie emisji obligacji o wartości prawie 50 mln zł?

To emisja prywatna, dlatego nie będę mówić o szczegółach. Wracając do planowanej emisji Gremi Solution, myślę, że klimat będzie nadal sprzyjał sprzedaży obligacji, zresztą będzie ona w pewien sposób nowatorska – ale nie chcę ujawniać szczegółów. Scenariusz pesymistyczny zakłada rozwinięcie działalności wyłącznie związanej z portfelami wierzytelności sekurytyzacyjnych, bo to zapewnia dobry wynik przy zaangażowaniu relatywnie niewielkich środków.

A noga medialna?

Jeśli chodzi o spółki związane z działalnością medialną, udział własnościowy Jupitera jest dziś na niewielkim poziomie, ale docelowo będzie to pakiet większościowy. Myślę, że zasadnicze ruchy powinny być wykonane jeszcze w tym roku. Rozważamy także kilka scenariuszy konsolidacji działalności medialnej pod skrzydłami Jupitera.

Czy portfolio posiadanych przez grupę tytułów zmieni się w najbliższym czasie? Na rynku huczy od spekulacji, które tytuły mogą trafić do Gremi, które mogą ją opuścić...

To chyba nie do końca pytanie do mnie. Ja mogę powiedzieć, że na rynku jest trochę podmiotów w kondycji wymagającej poprawy, które mogłyby być wdzięcznym obiektem przejęcia i które mogłyby pasować do naszej grupy.

Od przyszłego roku NFI mają stracić przywileje podatkowe. Jakie przełożenie na działalność Jupitera będzie mieć zmiana przepisów?

Likwidacja ustawy nie jest zaskoczeniem, była zapowiadana od dawna. Rozważamy z doradcami pewne scenariusze, jeśli chodzi o optymalizację podatkową działalności Jupitera, na razie za wcześnie na szczegóły.

Razem z KCI i Gremi Solution kontrolujecie 17 proc. akcji Famu. Większościowy udziałowiec przeforsował swoją wizję rozwoju tej firmy, w dodatku odebrano wam prawo głosu z pakietu. Jak wygląda strategia wobec Famu?

Trzymamy kciuki za sukces strategii, główny akcjonariusz wziął na siebie odpowiedzialność za rozwój firmy i wzrost wartości akcji. Nie zamierzamy w tym przeszkadzać, będziemy popierać wszelkie rozsądne ruchy i krytykować nierozsądne.

NWZA Famu w najbliższy wtorek ma zadecydować o programie motywacyjnym dla kluczowych menedżerów. Jaka jest opinia Jupitera na ten temat?

Popieramy tę koncepcję, jeśli tylko spółka jest w stanie taki program udźwignąć kosztowo. Pojawimy się na zgromadzeniu, uważamy, że pozbawienie nas prawa głosu, o które zresztą się procesujemy, dotyczyło wyłącznie NWZA z września 2011 r.

Jak zdaniem zarządu Jupitera będzie wyglądać koniunktura na GPW w tym roku?

Powinna się poprawiać, choć bez szaleństw.

CV

Artur Rawski

, absolwent Politechniki Krakowskiej, posiada dyplom MBA University of Teeside oraz licencję maklera papierów wartościowych. Z Grupą Gremi związany od 1998 roku. Jest wiceprezesem kontrolowanego w 66 proc. przez Grzegorza Hajdarowicza NFI?Jupiter. Do funduszu należy pakiet większościowy notowanej na GPW firmy Gremi Solution (d. Eurofaktora) – Rawski jest jej prezesem. Ponadto menedżer zasiada w radach nadzorczych giełdowych spółek KCI (Jupiter ma prawie 27 proc. akcji, ten pakiet zapewnia kontrolę) i Famu (Jupiter z KCI i Gremi Solution ma 17 proc. akcji). Do Jupitera należy też 9 proc. spółki Gremi Media, właściciela Presspubliki – wydawcy „Parkietu", „Rzeczpospolitej" oraz tygodników „Przekrój" i „Uważam Rze" oraz miesięcznika „Sukces".

Presspublica z zyskiem na koniec 2012 roku

Grzegorz Hajdarowicz powiedział w radiu PiN, że Presspublica może się znaleźć na GPW wcześniej niż w 2014 r. – Pod moją kontrolą są trzy spółki giełdowe, więc tak naprawdę moglibyśmy wykonać te ruchy nawet w tym półroczu, jeżeli taka będzie wola – stwierdził.?Jego zdaniem Presspublica powinna mieć w 2012 r. 250 mln zł przychodów i rentowność netto rzędu 5 proc. Pytany o kolejne akwizycje powiedział, że rynek mediów musi się konsolidować i nie jest wykluczona żadna możliwość. Podkreślił, że niedawna deklaracja prezesa Presspubliki dotycząca możliwości włączenia Agory (wydawcy „Gazety Wyborczej") do grupy wywołała ogromne zainteresowanie funduszy. – Po rozmowach, których odbyło się parę, widać, że z finansowaniem problemów nie będzie żadnych – podsumował zaznaczając, że decyzja należy do akcjonariuszy Agory.