Spółki wyróżniające się bardzo wysoką rentownością operacyjną to na naszym rynku unikatowe perełki. Jakie warunki powodują, że niektóre firmy są w stanie osiągać ponadprzeciętne marże ?
Recepta jest stosunkowo prosta – zazwyczaj chodzi o to, by biznes takiego podmiotu opierał się na unikalnym produkcie lub usłudze, która pozwala dyktować taki poziom cen, że w efekcie marża jest istotnie wyższa niż w przypadku segmentów rynku, gdzie panuje konkurencja oparta głównie na cenie. Taki stan rzeczy jest charakterystyczny dla rynków dóbr lub usług, które znajdują się we wczesnym stadium rozwoju, gdzie skala jest jeszcze zbyt mała, by rynkowi potentaci dostrzegli pojawiające się tam szanse i kopiowali takie modele biznesowe. Warto również zauważyć, że sukces mierzony ponadprzeciętnymi marżami jest osiągany zazwyczaj wtedy, kiedy dany produkt czy usługa jest łatwo skalowalna, czyli daje się ją sprzedawać coraz szerszemu gronu konsumentów bez konieczności ponoszenia proporcjonalnie większych kosztów. Czyli wtedy, gdy działa wysoka dźwignia operacyjna.
Czy utrzymanie wysokich marż w długim okresie jest możliwe?
Jedyną receptą na utrzymanie wysokich marż w przyszłości jest ucieczka do przodu, czyli kontynuowanie innowacji produktowych. Z tym związane są konieczne nakłady na badania i rozwój. Bez tego nawet najbardziej dochodowy produkt, który dziś chronią patenty, w przyszłości może być zastąpiony substytutem konkurencji. Trzeba również pamiętać o zmieniających się preferencjach konsumentów, które mogą spowodować, iż to, na czym dziś spółka doskonale zarabia, w przyszłości w ogóle straci rację bytu.
Z reguły wysoka rentowność znajduje odzwierciedlenie w wycenie rynkowej. Jak podchodzić do oceny takich firm pod kątem atrakcyjności inwestycyjnej?
