Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Sprzedaj" Forte

DM BOŚ w raporcie z 27 sierpnia obniżył rekomendację Forte do „sprzedaj" z „trzymaj". Cena docelowa wynosi nadal 50,1 zł. Eksperci zwrócili uwagę na rozczarowujące wyniki spółki za II kwartał 2015 r.

„Kupuj" Farmacol

DM BOŚ w raporcie z 30 sierpnia podwyższył rekomendację Farmacolu do „kupuj" z „trzymaj". Cena docelowa została podniesiona do 62 zł z 59 zł.

„Trzymaj" Enel-Med

Analitycy DM BOŚ obniżyli rekomendację Enel-Medu do „trzymaj" z „kupuj". Cenę docelową pozostawili bez zmian na poziomie 13,9 zł.

„Neutralny" PKN Orlen

UBS podwyższył rekomendację dla PKN Orlen do „neutralnie" ze „sprzedaj".

„Sprzedaj" PGNiG

DM BDM w raporcie z 3 września rozpoczął wydawanie rekomendacji dla PGNiG od zalecenia „sprzedaj", wyceniając akcje spółki na 5,54 zł. Analitycy zwracają uwagę, że kurs akcji PGNiG zyskał ok. 50 proc. od początku roku. Spółce sprzyja otoczenie. Spadek cen ropy przekłada się na korzystną cenę w kontrakcie jamalskim przy braku dużej presji regulatora na taryfę detaliczną. W dłuższym terminie spółka stoi jednak przed szeregiem wyzwań. DM BDM wskazuje m.in. na stopniowy wzrost konkurencji na rynku gazu i ryzyko polityczne. Ich zdaniem w Polsce trudno będzie zwiększyć produkcję węglowodorów, a wzrost wydobycia będzie możliwy jedynie poprzez akwizycje za granicą. Kolejny pozytywny dla wyników czynnik, oszczędności kosztowe, powinien być - według analityków - z czasem skonsumowany przez regulatora w taryfach.

„Trzymaj" Eurotel

Analitycy DM BOŚ obniżyli rekomendację dla Eurotelu do „trzymaj" z „kupuj", podtrzymując cenę docelową akcji spółki na poziomie 20,3 zł.

„Trzymaj" Comarch

DM BOŚ w raporcie z 31 sierpnia obniżył rekomendację dla Comarchu do „trzymaj" z „kupuj". Oczekujemy, że wyniki spółki w nadchodzących kwartałach (przynajmniej w III i IV br.) okażą się widocznie słabsze w ujęciu rok do roku - napisano w raporcie. Analitycy ustalili cenę docelową akcji spółki na 146,2 zł.

„Kupuj" PKP Cargo

Analitycy Raiffeisen Centrobanku w raporcie z 7 września podnieśli rekomendację PKP Cargo do „kupuj" z „trzymaj", obniżając jednocześnie cenę docelową jednej akcji spółki do 86 zł z 95 zł wcześniej. Według analityków, w drugiej połowie tego roku PKP Cargo będzie odczuwać pozytywny wpływ stabilizacji obrotów z tytułu przewozów towarowych, oszczędności z tytułu kosztów zatrudnienia oraz programu oszczędnościowego OPEX o wartości docelowej 100 mln zł rocznie. Autorzy raportu wskazali, że na wzrost obrotów spółki z tytułu przewozów towarowych wpływ będzie miała ekspansja na rynki zagraniczne. Ponadto - w ich ocenie - masę nieprzewiezionych w tym roku materiałów budowlanych należy przełożyć na 2016 r. przy założeniu, że rosnące wielkości mogą wpłynąć na lepsze ceny. Analitycy prognozują, że sprzedaż spółki na koniec 2015 r. wyniesie 4,4 mld zł i wzrośnie na koniec 2016 r. do 4,9 mld zł. Ich zdaniem, EBITDA na koniec tego roku wyniesie 786 mln zł i wzrośnie w roku następnym do 830 mln zł. Z kolei zysk netto PKP Cargo w bieżącym i kolejnym roku - według Raiffeisen Centrobanku - wyniesie odpowiednio: 280 mln zł i 274 mln zł.

„Kupuj" Prime Car Management

Analitycy DM mBanku w raporcie z 2 września obniżyli cenę docelową Prime Car Management do 53,6 zł z 65 zł i podtrzymali rekomendację „kupuj" dla spółki. - Obniżamy nasze oczekiwania co do zysku netto o 17,3 proc. na rok obecny oraz o 12,1 proc. na 2016 r., co pozycjonuje nasze prognozy o 13 proc. poniżej średnich oczekiwań rynkowych zarówno na 2015 r., jak i 2016 r. Uważamy, iż obniżka konsensusu jest nieunikniona ze względu na gorsze od oczekiwań wyniki za pierwszą połowę 2015 r., które stanowią zaledwie 43 proc. prognozy rynkowej – napisano w raporcie. Analitycy zauważają, że ze wskaźnikami prognoz P/E na 2015 r. (12,1x) oraz na 2016 r. (11,1x) Grupa Masterlease notowana jest z odpowiednio 7-proc. oraz 3-proc. dyskontem do grupy porównawczej.

Elemental Holding niedowartościowany

Analitycy Trigon DM podnieśli cenę docelową jednej akcji Elemental Holding do 6,5 zł z 5,7 zł. Zdaniem analityków planowana przez spółkę emisja przyśpieszyłaby tempo rozwoju grupy. NWZ Elementalu Holding zdecydowało o emisji do 12 mln akcji bez prawa poboru w drodze subskrypcji prywatnej. Spółka informowała wcześniej, że z emisji może pozyskać ok. 50 mln zł, a środki mają zostać przeznaczone na rozwój parku maszynowego oraz na kolejne akwizycje.

„Kupuj" Kęty

Analitycy DM PKO BP niezmiennie zalecają „zakup" akcji spółki. Podwyższyli cenę docelową jednego waloru z 355 zł do 370 zł. - Spółka dzięki dobrej koniunkturze w kraju i eksporcie pokazuje w 2015 r. wyniki lepsze od oczekiwań i, co ważniejsze, realizuje zgodnie z planem swoją pięcioletnią strategię – czytamy w raporcie ekspertów z DM PKO BP. Ich zdaniem wszystkie główne segmenty mają obiecujące perspektywy (automotive, budowlany, opakowania).

„Trzymaj" KGHM

DM PKO BP w raporcie z 3 września obniżył rekomendację dla KGHM do „trzymaj" z ceną docelową 80 zł (136 zł wcześniej). Analitycy napisali w raporcie, że oczekiwane wyniki KGHM na przyszły rok (zysk netto poniżej 1 mld zł, EBITDA 4,5 mld zł) wskazują na zbyt wysoką wycenę spółki. Z drugiej strony wskazali, że istnieje szansa na zmianę formuły podatku od wydobycia miedzi, a ceny surowca w długim terminie mogą być o 7 proc. wyższe od obecnych.

„Kupuj" CD Projekt

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku w raporcie z 4 września wydali rekomendację „kupuj" dla CD Projekt. Cena docelowa akcji spółki została ustalona na 30,9 zł. Eksperci prognozują, że poziom gotówki na koniec roku wyniesie 491,8 mln zł i będzie się zwiększał w kolejnych latach. Zasoby finansowe zgromadzone na koniec 2015 r. pozwolą ich zdaniem na sfinansowanie zakładanych kolejnych projektów (grę CyberPunk 2077 + dodatki oraz Grę AAA + dodatek), pozostawiając 207,4 mln zł wolnych środków (2x szacowne nakłady produkcyjne W3). Część inwestorów oczekuje wypłaty dywidendy, w ocenie analityków z DM mBanku lepszym wyjściem będzie reinwestowanie wygenerowanego zysku w kolejne produkcje. Zdaniem ekspertów z DM mBanku ze względu na zwiększającą się popularność studia CD Projekt, wyższy budżet projektowy oraz oparcie gry na świecie CyberPunk (dobrze znanym graczom w USA), premiera produkcji w 2018 r. będzie jeszcze większym wydarzeniem medialnym oraz sukcesem komercyjnym niż Wiedźmin 3. Zakładają sprzedaż w pierwszym roku na poziomie 10 mln sztuk. Analitycy oczekują, że zarząd zapowie następną grę osadzoną w świecie Wiedźmina (broker nie uwzględnia jej w swoich prognozach) podczas publikacji strategii spółki w I kwartale 2016 r., co może być dużym pozytywnym zaskoczeniem dla rynku. Zwracają też uwagę na GOG.com, który znacząco poprawił dynamikę sprzedaży w pierwszej połowie 2015 r. i w przyszłości może stanowić źródło stabilnego zysku dla spółki.

„Kupuj" Pekabex

Analitycy Vestor DM w raporcie z 10 września rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki Pekabex od zalecenia „kupuj" z ceną docelową 13,4 zł za akcję. Silna pozycja rynkowa i finansowa, atrakcyjne zwroty na kapitałach, perspektywy wzrostu organicznego oraz możliwość skokowego wzrostu wyników po przejęciu Ergon to główne atuty inwestycyjne Pekabexu w ocenie ekspertów. Według ich szacunków, sam Ergon mógłby wnieść ok. 8 mln zł dodatkowej EBITDA w 2016 r. i 12,5 mln zł w roku kolejnym. Nie uwzględniają oni jednak w scenariuszu bazowym przejęcia Ergon w prognozach finansowych i wycenie. Analitycy wskazali, że spółka ma dobre perspektywy rynkowe. - Uważamy, iż dynamiczny wzrost polskiego rynku budowlanego oraz rosnąca popularność prefabrykatów będą napędzać koniunkturę na produkty spółki - napisali. Analitycy prognozują, że przychody spółki na koniec 2015 r. wyniosą 347,3 mln zł i wzrosną w roku kolejnym do 363,7 mln zł. Znormalizowana EBITDA w roku bieżącym - według Vestor DM - wyniesie 31,4 mln zł i wzrośnie w 2016 r. do 34,3 mln zł. EBIT z kolei wyniesie w tych latach odpowiednio: 30,4 mln zł i 26,7 mln zł, a znormalizowany zysk netto spółki kolejno: 19,8 mln zł i 21,7 mln zł.

„Neutralny" Kredyt Inkaso

Analitycy Vestor DM w raporcie z 11 września obniżyli rekomendację Kredyt Inkaso do „neutralnie" z „kupuj", podtrzymując jednocześnie cenę docelową na poziomie 34 zł za akcję. - Transakcja przejęcia 29,4 proc. udziałów w Kredyt Inkaso przez Best zmniejsza szansę na przeprowadzenie wezwania na Kredyt Inkaso przez globalnego gracza – twierdzą analitycy Vestor DM. Ich zdaniem bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest emisja akcji BEST dla obecnych akcjonariuszy Kredyt Inkaso, co w świetle rosnącej konkurencji ze strony podmiotów zagranicznych, wydaje się nieco mniej atrakcyjnym rozwiązaniem dla akcjonariuszy Kredyt Inkaso. Ich zdaniem, potencjalne zwiększenie zadłużenia o 152 mln zł oznaczałoby wzrost wskaźnika dług netto/kapitał własny do 1.5x. - Przy tym poziomie zadłużenia dalsze pozyskiwanie finansowania zewnętrznego może okazać się trudne – ocenili eksperci.