"Spółka poinformowała o podpisaniu warunkowej umowy sprzedaży aktywów w Rosji ze Swedspan o wartości 182,5 mln EUR (766,5 mln PLN) oddalając tym samym ryzyko utraty płynności. Wyjście z inwestycji na Wschodzie, z uwagi na trudniejsze otoczenie makro i problemy głównego właściciela Pfleiderer AG, wydawało się najbardziej prawdopodobne i wg nas korzystne dla akcjonariuszy. Wartość transakcji implikuje EV/EBITDA'12 na poziomie 9,6x (Grajewo 7,3x). Dezinwestycja pozwoli zredukować zadłużenie netto poniżej 2x EBITDA, zwiększyć nakłady na podniesienie efektywności polskich fabryk (185 mln PLN w latach 2013-2014) i wrócić do polityki dywidendowej." - oceniają analitycy.
Analitycy obniżyli prognozy wyników na czwarty kwartał (z 64 mln PLN EBITDA do 55 mln PLN). "W całym roku jednak EBITDA powinna przekroczyć 215 mln PLN (w tym ok. 8 mln PLN jednorazowych kosztów) wobec 213,7 mln PLN w 2011 roku. Od początku 2013 roku nie konsolidujemy wyników spółek w Rosji dlatego oczyszczona EBITDA spadnie o ok. 42% r/r do 124,2 mln PLN. Spadek wolumenu sprzedanych płyt wynikający z gorszej koniunktury gospodarczej powinien zostać po części zrekompensowany niższymi o ok. 7% r/r cenami drewna" - oceniają analitycy.
